沃伦·巴菲特（Warren Buffett）年度致股东信公布，被全球投资者誉为“投资圣经”。 作为价值投资者，我们都很期待，希望通过巴菲特每年致股东的信，了解布菲特的价值投资理念，了解布菲特对价值投资的看法，从而得到启发。 2月24日，沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司公布了2023年财报，并附上了一封“沃伦·巴菲特致股东的信”。 财报显示，伯克希尔哈撒韦公司2023年第四季度净利润为37574亿美元，2023年全年净利润96223亿美元，2022年净亏损227亿美元59亿美元。 2023年，伯克希尔哈撒韦公司实现了158%的年回报率并没有跑赢标准普尔500指数，但仍然实现了稳定增长。
在今年的致股东信中，沃伦·巴菲特从芒格开始，作为巴菲特最亲密的合作伙伴，芒格于去年11月28日去世，距离他100岁生日只有33天。 芒格被巴菲特称为伯克希尔·哈撒韦的建筑师，而巴菲特谦虚地说我只是一个总承包商，而在查理去世的时候，巴菲特高度肯定了查理·芒格的智慧和对伯克希尔哈撒韦的贡献，说没有查理，伯克希尔哈撒韦就不会像现在这样成功。 在新的开始，巴菲特回顾了他与芒格的过去，从相识到亲密合作。 虽然巴菲特和芒格一样，出生在奥马哈，但他们在早期并不认识。 芒格一生中80%的时间都生活在美国的其他地方，直到1959年芒格35岁时，巴菲特才第一次见到他。 1962年，芒格决定从事资金管理工作。
芒格对巴菲特的影响主要是改变了巴菲特之前的投资理念，巴菲特跟着他的老师格雷厄姆去做价值投资。 早期，我喜欢买一些便宜的普通公司，也就是买一些被严重低估的**公司。 但查理说，如果你只买这些平庸的公司，从长远来看，你将很难取得伟大的成就，而且你会以合理的**购买好企业，换句话说，扔掉你从格雷厄姆那里学到的一切。 后来，巴菲特听了芒格的话，从此创造了一个投资奇迹。 很长一段时间以来，沃伦·巴菲特基本上都持有伟大的公司，然后与伟大的公司一起成长。 这比廉价的***平庸公司要聪明得多。 所以后来巴菲特比喻说，自从遇见芒格，我真的从猿变成了人。
因此，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在他的信中做了一个非常有趣的类比：他说，在现实世界中，伟大的建筑与建筑师有关，而那些浇筑混凝土或安装窗户的人很快就会被遗忘。 伯克希尔已经成为一家伟大的公司，我长期负责建设团队，查理应该永远被视为建筑师，他高度赞赏芒格对伯克希尔发展的巨大贡献。
从财报中我们也可以看出，伯克希尔哈撒韦目前的立场并没有太大变化。 截至2023年底，伯克希尔哈撒韦公司排名前10位的重股分别是苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、戴维塔剑和花旗集团。 其中，第一重仓是苹果，占了**的50%，可见巴菲特对苹果情有独钟，苹果也是给巴菲特带来最多利润的公司，因为苹果是全球市值最大的公司，所以巴菲特敢于重仓， 虽然苹果的绝对增幅不是很大，但因为仓位沉重，已经为巴菲特贡献了数千亿美元的利润。
在信中，巴菲特提到伯克希尔哈撒韦公司拥有超过300万美元，我负责每年写一封信，这对这个多元化和不断变化的股东群体很有用，他们中的许多人都想更多地了解他们的投资。 因此，巴菲特致股东的信是对广大股东的解释，也写下了巴菲特过去一年的投资经历。 沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在信中表示，根据回报来判断伯克希尔投资的价值，考虑到这些回报包含不可预测的日夜，甚至年复一年，这种方法远非理性，正如格雷厄姆告诉我的那样，短期内市场就像一台投票机，而从长远来看， 它将成为一台称重机。他建议投资者从长远的角度考虑公司投资的价值。 巴菲特在信中表示，我们在伯克希尔哈撒韦公司的目标很简单，我们希望拥有拥有良好基本和持久经济利益的企业，无论是全部还是部分股份，其中一些将长期蓬勃发展，而另一些将被证明是无底洞的，要知道哪些公司会成为赢家，哪些公司会成为输家，比你想象的要困难得多。 而那些声称自己知道答案的人通常要么是自欺欺人，要么是江湖骗子。在伯克希尔哈撒韦公司，我们特别青睐那些能够在未来以高回报率投资额外资本的稀有公司，拥有这样的公司，然后静静地坐着，可以创造几乎不可估量的财富。即使是这些持有者的继承人也可以过上悠闲的生活。 我们也希望这些受青睐的企业拥有称职且值得信赖的经理来运营，尽管这是一个更难做出的判断。 因此，巴菲特在信中再次强调，价值投资的真正含义是与伟大的公司一起成长，而不是追逐起起落落，试图在市场上赚钱。
因为在投资时，你很难经历短期的波动，改变宏观环境。 芒格曾经说过，所谓宏观，就是你所处的环境是无法改变的，但你可以尝试在微观层面上发现一些伟大的公司。 这对我们来说也特别有意义，我们不应该抱怨宏观环境，而是选择能够在给定条件下度过经济周期、度过牛市和熊市的好公司。 巴菲特在信中表示，伯克希尔哈撒韦公司的净资产是美国公司中最高的，去年年底达到5610亿美元，而其他499家标准普尔500指数公司的净资产在2022年为89万亿美元，按照这个衡量标准，伯克希尔哈撒韦目前占据了近6%的份额，这说明伯克希尔哈撒韦公司的资产已经非常庞大，所以未来五年不可能翻一番。 不过，伯克希尔哈撒韦公司的投资回报率非常稳定，伯克希尔哈撒韦公司过去60年的年化回报率接近20%，累计回报率达到4%左右30000倍，可以说创造了前所未有的投资业绩。 伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）在持有一些现金方面一直相对坚定，在本财报中持有创纪录的1600亿美元或更多。 这说明，在目前美国股价已经创下历史新高的情况下，巴菲特一直保持着大量的现金，而在第四季度，也小幅增加了苹果的现金，也更加注重风险控制，持有大量现金，这样在市场面临风险时才能安然无恙。 在信中，巴菲特强调了自己长期持有的两家公司，美国黄体酮和可口可乐，这两家公司历史悠久，每年支付大量股息，然后提到西方石油在过去两年增持，这两家公司都为伯克希尔哈撒韦公司带来了稳定的股息。
后来，巴菲特提到了他近年来投资的五家日本公司，伯克希尔哈撒韦公司继续持有这五家公司，每家公司持股9%左右，这五家公司也是利润相对稳定的大公司。 沃伦·巴菲特（Warren Buffett）近两年在日本的投资也取得了相对不错的回报，收入几乎翻了一番。 而日本**去年创下了近30年来的新高。 这也再次表明，巴菲特在选股和时机上具有独特的优势。 沃伦·巴菲特的价值投资理念始终如一：通过选择好的行业、好的公司，然后耐心地持有十年甚至更长时间，从而获得良好的回报。 事实上，在A**领域也不乏累计增长数百倍的优秀公司，也不乏通过长期价值投资实现数万倍增长的投资者。 然而，能够坚持A股价值投资的人却很少，这也与A**市场本身的特点有关。 A**领域的价值投资应结合A**领域的实际情况，才能选择出能够在中国长期成长的好公司。
目前，A**油田仍处于历史底部位置，在国家队加大救助力度等**资金的推动下，A**油田近期走出一波连续走势，走出8连阳，市场信心得到提振。 在龙年，这些被误杀的优质龙头股或将迎来估值修复的机会，这将是全年的主力投资线。 现在很多优质龙头股只有高点的三四倍，这个时候，是长期获得超额收益的好机会。
在信的最后，巴菲特表示，巴菲特的股东大会将于今年5月4日举行，但今年因为芒格已经去世，所以他不能再见到他了，这是非常可惜的，但他将看到巴菲特和包括格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾恩在内的两位**经理上台回答股东的问题。 格雷格负责伯克希尔的所有非保险业务，从各方面来看，他已经准备好明天成为伯克希尔的首席执行官。 鉴于 Ajit 主要负责保险业务。 八年来，我去过奥马哈五次参加沃伦·巴菲特的股东大会，今年五一国际劳动节我还要再去美国参加巴菲特的股东大会，和一些创业者一起听听沃伦·巴菲特和芒格的真知灼见。 参加完沃伦·巴菲特股东大会后，我还计划在纽约拜访华尔街的几家国际金融机构，了解他们对中国经济的看法以及华尔街金融机构的最新运作。 我们再次哀悼睿智的老人查理·芒格，他可能已经离开了我们，但芒格的思想永远存在。 （观点仅供参考，投资需谨慎，来源：网络）。