**： 制药情报头条***
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日前，Novo Holdings宣布以165亿美元**收购知名CDMO公司康泰伦特，创下了生物制药公司收购生产机构在业内相对罕见的交易。
虽然这家生物制药公司收购CDMO的举动在某种程度上是“逆势而上”，但考虑到以下五个因素，这笔165亿美元的交易是有道理的：
疫情期间，**药企链条被打破。
诺和诺德的索马鲁肽供不应求。
诺和诺德高度集中的产品组。
索马鲁肽是一种高度持久的市场需求。
Novo ** 将从 Novo Nordisk 获得大量自由现金流。
从以自由现金流第五点为起点的分析可以看出，在经历了2022年和2023年医药市场并购的低潮之后，2024年的并购交易可能会明显出现**。
事实上，在过去的一年里，安进以270亿美元收购了Horizon Therapeutics，默克以108亿美元收购了Prometheus Biosciences，辉瑞以430亿美元收购了Seagen，Novo以165亿美元收购了康泰伦特，这些大宗交易的总价值超过了1000亿美元。
可观的现金流是收购的重要催化剂
从Novo **收购Catalent的交易来看，Novo Nordisk在2023年的自由现金流应该接近100亿美元，远远超过其37亿美元的债务水平。 Novo还拥有1000亿美元的可用资金。 因此，165亿美元的支出对于Novo的未来发展是不可避免的。 收购康泰伦特无疑将增强诺和诺德的制造能力，并支持Wegovy和Ozempic**的高稳定生产。
据《巴伦周刊》报道'S（《巴伦周刊》） * 生物制药行业将在2024年出现大量并购交易，因为许多制药公司从其旧的重磅药物中产生了可观的自由现金流，债务负担可控，并面临来自投资者的压力，要求寻找新的增长机会。 这意味着制药公司面临着寻找新的增长机会的挑战，因为需要满足投资者的期望，并利用现有资源和资金来寻找未来的方向。 生物制药领域的交易活动将继续，制药公司有能力和需求购买新资产。
2023年第四季度，并购交易已经呈现出强劲的上升趋势，另一个可能的原因是2023年FDA批准新型商品的数量大幅增加。 CDER 去年的批准数量增加了 50%，从 2022 年的 37 个增加到 2023 年的 55 个。 CBER的批准数量也达到了17个。 FDA批准的新药数量再创新高，也增加了各大药企推出产品的决心和希望。 资产和中小企业的购买成为他们实现新药上市的重要途径。
默克和BMS也选择借鸡下蛋
2月5日，默克公司（Merck & Co.， Ltd.）的子公司默克动物保健公司（Merck Animal Health）以13亿美元**的价格收购了Elanco Animal Health Incorporated的水产业务，包括水产药物和疫苗、营养保健品和补充剂的创新组合。 此次收购将扩大默克动物保健公司的水产品组合，包括保护大西洋鲑鱼免受胰腺疾病侵害的下一代DNA疫苗Clyn**和抗寄生虫海虱**药物IMVIXA。 在这笔费用之后，默克公司仍然有很多资金可用于推进项目或业务收购。
据投资者Factset称，默克2024年的自由现金流将达到近200亿美元，不包括这笔交易。 此外，他们的净债务（债务减去现金）仅为约130亿美元。 在默克公司最近的财报会议上，该公司表示将考虑更多交易，重点是10亿至150亿美元。 这一声明意味着默克公司有资本和意愿进行更多的收购和交易，寻找新的增长机会并扩大其业务。
看看百时美施贵宝（BMS），也迫切需要新的增长机会。 分析师预计，未来几年BMS产品的销售额不太可能增长，2023年的销售额约为450亿美元。 缺乏关键催化剂是BMS销售低迷的主要原因。 BMS的两大支柱资产——多发性骨髓瘤**Revlimid和血栓预防产品Eliquis**的销售额正在逐渐下滑，因为这两种小分子化学药面临专利悬崖，其固有市场将面临仿制药的蚕食。 除了自身造血外，借鸡下蛋将是提振销售的重要策略。
尽管在分析师看来，BMS未来的销售并不乐观，但BMS已经释放出积极的发展信号——健康的财务状况。 根据BMS的一份新闻稿，该公司预计到2024年将产生约190亿美元的EBITDA（EBITDA），这是在剔除利息、税收、折旧和摊销等非经营成本的影响后衡量公司盈利能力的指标，这几乎可以覆盖其265亿美元的净债务。 这意味着BMS的利润足以偿还其债务，从而降低了公司的财务风险并提供可靠的财务稳定性。
1月底，BMS完成了对Mirati Therapeutics， Inc.的收购，Mirati Therapeutics， Inc.成为BMS的全资子公司。 Mirati的交易使BMS能够进一步实现其战略目标，即到2030年实现肿瘤学产品组合的多元化，并加强公司的产品线。 通过此次交易，BMS将商业肺癌药物Krazati（adagrasib）添加到其肿瘤学产品组合中，并增加了几项有前途的临床资产，包括处于1期开发的PRMT5抑制剂和两项1期KRAS资产。 此外，BMS斥资140亿美元收购了Karuna Therapeutics，其核心资产Kartx（Xanomeline Trospium Chloride）已提交精神疾病的新药上市申请。 分析师预计，Kartx在2028年将实现28亿美元的销售额，如果能够扩大其适应症范围，则有实力达到60亿美元的峰值销售额。
对于像BMS和默克这样的跨国公司来说，它们的总净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率约为11次。 这意味着他们的现金流可以很容易地偿还债务，使这些公司能够利用现金进行更多交易。 这些公司的财务状况相对健康，有能力承担更多的责任来开展业务活动。
另一方面，有 124 家公司在 SPDR S&P Biotech Exchange** 交易，平均市值为 153 亿美元。 有许多公司价值只有几十亿美元，还有一些市值较低的公司。 这些公司可能是BMS、默克和吉利德等跨国公司收购的候选公司。 市场上有许多潜在的收购目标可供选择，为跨国公司扩展业务或抓住新的增长机会提供了可能性。
哪些公司有望在2024年收到跨国公司的橄榄枝？ Genetic Engineering & Biotechnology News**发布了2024年值得关注的并购目标，其中有10家公司“上榜”。
2024年十大值得关注的并购目标
1. argenx
总部：荷兰。
关键资产：Vyvgart Hytrulo（Efgartigimod Alfa 和透明质酸酶-QVFC）。
适应症：慢性炎症性脱髓鞘性多发性神经病。
阶段：第三阶段。
市值： 2358亿欧元。
2. arrowhead pharmaceuticals
总部：美国。
关键资产：aro-apoc3
适应症：高甘油三酯血症。
阶段：第三阶段（2024年年中阅读，2024年第四季度申请）
市值：34亿美元。
3. aurinia pharmaceuticals
总部：加拿大。
关键资产：Lupkynis（voclosporin）。
适应症：狼疮性肾炎。
阶段：可用。
市值： 1139亿美元。
4. bioh**en
总部：美国。
主要资产：taldefgrobep alfa
适应症：脊髓性肌萎缩症。
阶段：III期（2024年下半年有三个顶线数据）。
市值： 359亿美元。
5. biomarin pharmaceutical
总部：美国。
主要资产：Voxzogo（Vosoritide，软骨发育不全，已上市），Roct**ian（Valoctocogene-Roxaparvovec-RVOX，血友病A，已批准）。
市值：16915亿美元。
6. exelixis
总部：美国。
关键资产：cabometyx（卡博替尼，甲状腺髓样癌，肾细胞癌和肝细胞癌，已上市）。
市值：6789亿美元。
7. hvivo
总部：英国。
主要资产：传染病和呼吸系统疾病疫苗和抗病毒药物的临床研究机构。
市值： 21亿英镑。
8. intra-cellular therapies
总部：美国。
关键资产：Caplyta （lumateperone）。
适应症：**精神病**和双相 I 和 II 型抑郁症。
分期：**批准精神病和双相 I 和 II 期抑郁症，重度抑郁症和双相抑郁症 III 期。
市值：6745亿美元。
9. madrigal pharmaceuticals
总部：美国。
关键资产：resmetirom
适应症：非酒精性脂肪性肝炎。
阶段：NDA申请已提交。
市值：45亿美元。
10. sarepta therapeutics
总部：美国。
关键资产：elevidys
适应症：杜氏肌营养不良症。
阶段：已批准（加速批准，目前正在申请标准批准）。
市值： 11825亿美元。
总结
并购活动在 2023 年最后一个季度有所回升，2024 年初将随之而来。 并购的复苏反映了重磅制药公司在失去专利独占权后需要创造新的收入和补货渠道，以及为交易提供资金的能力。
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