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2024年第一周，全球股市和债券市场迎来翻天覆地的变化，创下二十年来最糟糕的开局。 标准普尔 500 指数首次结束了近 20 年的连胜，累计上涨 152%。与此同时，美国国债和公司债券也创下了自去年10月以来的最大单周跌幅。 据统计，截至2024年初，全球债券和**市场市值已损失超过3万亿美元，创下有记录以来最糟糕的开局。
这个“恐怖周”是由于两个主要因素。 首先，好于预期的就业数据降温了市场对降息的预期，而美联储会议纪要并未像市场预期的那样“进一步打击投资者的乐观情绪”。 其次，早在几周前，市场上就已经出现了一种现象，叫做“抢先降息交易”，即投资者提前押注降息的可能性，而这种交易策略正是本周市场的“隐患”。 这也意味着，市场的过度乐观是股票和债券市场出现的重要驱动力。
在这“可怕的一周”里，全球市值蒸发了约2万亿美元，债券市场市值也增加了1万亿美元。 美国所有主要股均有涨跌幅，其中小盘股和纳斯达克指数跌幅最大，纳斯达克指数下跌325%，为3月10日以来最大单周跌幅。 纳斯达克100指数和罗素2000指数各上涨309% 和 375%分别结束了连续上涨的周期。 此外，包括苹果、Microsoft、Alphabet、Meta、亚马逊和英伟达在内的七大科技股本周累计市值蒸发超过4000亿美元，其股价几乎逆转了去年12月的涨幅。
在债券市场，本周所有期限的美国国债收益率均为**。 10年期美国国债收益率回升至4%，30年期美国国债收益率上涨16个基点，为2024年以来第二大涨幅2年期美国国债收益率**为135个基点，为2024年以来最大增幅。 这一系列数据的出现再次表明，过去几个月降息预期过于乐观，市场对加息的担忧有所抬头。
回顾过去几个月，我们可以看到，市场的股票和债券飙升就是由于这个原因。 去年11月，美联储发出降息信号，市场预期明年3月降息，刺激股市和债券市场，尤其是**进一步**创历史新高。 根据摩根大通汇编的数据，去年11月，一些对冲**开始转为看涨，而自去年10月底以来，空头**数量大幅回升，创下2024年以来的新高。 这一系列行动导致降息预期泛滥，市场大量仓位相互重叠，造成流动性问题。
市场分析人士认为，本周市场承压来自过热数据压制降息预期，投资者过于乐观的情绪是推动市场的关键因素。 FBBedPartners研究主管迈克尔·贝利（Michael Bailey）表示：“投资者沾沾自喜，期待通胀下降、就业稳健增长和盈利增长的帽子戏法。 本周闭嘴一些多头。 德意志银行（Deutsche Bank）首席国际策略师阿兰鲁斯金（Alanruskin）也表示：“人们希望抓住所谓的大变化，摆脱利率不再上升的局面。 我认为这是合理的，但市场是超前的。 “这些观点说明投资者对降息预期预期过热，市场逐渐回归理性。
此外，国泰君安两位分析师周浩和孙颖超也表示，前行降息协议在两个月后出现疲态。 这一系列抢先行为给流动性带来了压力，同时，长期债券交易的负利差变得更加显著，整个市场的流动性开始收紧。
各种数据表明，年初的市场表现与全年的市场走势之间存在一定的相关性。 据德意志银行策略师称，标准普尔500指数平均上涨了11%，而如果同期**，全年平均增幅为112%。这意味着年初的表现表明了全年的市场趋势。
国泰君安分析师认为，1月底有三件大事值得关注。 首先是美联储2024年首次议息会议，将于1月31日举行，美联储可能会重新调整降息预期紧随其后的是1月31日公布的美国财政部的退款计划，该计划与2-4月的债券发行计划有关最后，预计将于1月25日公布的2024年第四季度美国GDP数据是未来降息预期和降息交易的重要指标。 这些事件将成为市场的重要“风向标”，值得投资者密切关注。
年初全球股票和债券市场的巨大变化，让投资者感到惊讶和失望。 全球市值蒸发了约2万亿美元，债券市场市值也增加了1万亿美元。 这是二十年来最糟糕的开局，对那些因去年年底股票和债券飙升而乐观和自信的投资者造成了沉重打击。
市场的**主要是由于降息预期过高和投资者情绪过于乐观。 抢先降息的交易策略导致市场仓位重叠，造成流动性问题。 市场对好于预期的就业数据和美联储会议纪要感到失望，进一步抑制了投资者的乐观情绪。
虽然今年的糟糕开局并不一定意味着全年会不利，但它确实值得投资者关注。 未来几周将有一系列重要事件，包括美联储议息会议、美国财政部的退税计划以及美国GDP数据的发布，这将是市场的“风向标”。
面对市场波动，投资者需要保持冷静和理性，根据自身的风险承受能力做出合理的决策。 市场是有风险的，投资者需要谨慎。
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