在发展和演进的过程中，货币理论尚未形成统一的系统框架。 现代经济体系高度依赖货币金融体系，有必要继续系统地探索货币基础理论。
1.信用体系模型。
信用表现为一个社会主体相信另一个主体在一段时间后将能够执行约定的事情。 信用交换是指社会实体与外部对象之间的物质或信息交换。 信息和物质的互动交换系统称为信用系统。 如果这种信任是基于实物或第三方的，则称为担保或契约。 符号化、标准化、广泛使用的抵押品称为货币，它是在社会主体互动链接大规模积累和需要频繁信用互换的背景下产生的。 换句话说，信用是社会运作的机制，而传统货币是信用体系的内部产品。
作为信用的载体，货币本身需要具有效用价值，才能拥有广泛的社会信任基础和流通，这是货币自然选择的结果。 难以获取意味着可信，而高昂的生产成本意味着该物质具有价值。 随着社会的系统性发展，**部门参与到货币的发行和管理中来。 特别是货币从金本位制中分离出来后，货币成为征税权的表达，具有债务属性和新的运作方式。 纸币是社会深度系统化和社会高度发展的结果。
2.现代货币的系统模型。
现代纸币流通是由各国根据自身需要形成相应的组织体系，以应对货币的发行、流通、交易和监管，以及配套相应的货币管理、支付系统、外汇系统、货币政策等方面的设计和安排。 货币首先进入系统内部进行流通，包括家庭、企业、银行和四大部门。
1）货币体系中部门信贷需求的平衡。
根据四个部门的资产负债表，得到四个部门对应的信贷需求公式。
1 家庭部门。
信用要求公式：CD U（资产、劳动力剩余、权益、税收、贷款）。
消费品的回报率可以是正的，也可以是负的。
其中，回报率较大且较常见的消费项目是劳动剩余、劳动剩余劳动收入。 从长远来看，家庭部门可以创造大量的信贷价值，而增加社会财富积累的消费项目是就业。 因此，充分就业是社会信用体系稳定运行的基础。
2 企业部门。
信用要求公式：CD U（资产、专利、产品、税收、贷款、股权、劳动力）。
企业部门的信贷收入主要来自资产收入和产品剩余价值，其余的消费项目如股权和劳动力被定性为负债。 由于企业对信用体系的价值贡献隐藏在运营能效和成本上，因此对外存在较大的信息不对称。 在宏观层面，创造市场、扩大需求、降低社会成本等货币政策可以使企业部门提高其财富创造能力; 在微观层面上，需要更复杂的理论和方法来支持货币和金融政策影响的外部发挥。
3 银行业。
信用要求公式：CD U（资产、现金、税款）。
在银行里，资产是其他部门的负债，存款是自己的负债。 银行可以通过增加内生资金**或提高贷款利率来获得收益，此时收益将成为其他部门的成本。 如果银行倾向于将其行业净资产维持在0，那么该银行是中性的，此时内生资金的跨行业影响是中性的。 但是，由于税收的存在，内生货币必须保持净收入，因此不能完全中性。
4 ** 部门。
信用要求公式：CD U（债务、公共支出、税收、收入资产、资产）。
* 在部门中，债务和公共支出是社会的资产，收入是其他部门的负债，税收是社会信用的保证。 当债券发行和支出形成时，货币体系向其他部门注入额外的信贷，扩大了货币量。 此时，货币是外生的，形成净信用的创造。 ** 各部门一般难以产生信贷价值，即收入资产消费一般难以产生或非常薄弱。 如果有大量的资产或资本可以创造内生信贷，那么行业CD将具有很大的效用，并对整个货币体系产生积极影响。 从部门整体来看，部门偿付能力的关键是货币的利率和税项，而能够创造额外信用价值的正是特殊收入资产。
2）分析货币体系的量化需求。
当这四个部门合并成一个货币体系时，货币体系的总金额计算为 m v p t。 其中：M代表流通中的平均货币量，V代表货币流通速度，P代表平均**水平，T代表商品和服务的总量。
可以发现，通货膨胀效应的表示项为**水平p，受外生货币m增加的影响，呈现长期趋势，可以通过减少货币量**和控制货币流通速度来调整。 通货紧缩会影响社会中的货币总量m，社会信心消失后，p**水平下降，t交易总量下降，只能影响v。
通货紧缩对货币的乘数效应可以观察到，社会对货币的总需求也可以用货币需求的一般公式表示为：MD pf（资产、现金、劳动力、债券、*税收、贷款）。 其中 p 是绝对 ** 水平常数。
在通货紧缩时期，许多行业**的大量资产回报只能被动地减少负债金额。 众所周知，货币体系中一个部门的负债是另一个部门的资产，所有部门的资产都被迫缩水，导致MD迅速收缩。
3）货币体系跨区域信贷需求分析。
不同的系统有不同的产生信贷需求的方式，这决定了其消费项目的差异。 当两种货币体系互换时，货币作为一般商品等价物反映在对方的信用体系中，需要用对方的信用消费束来衡量和比较。 一种货币的外部信用价值是由其信用体系的外部评价、相对于其他体系的生产竞争力和成本决定的，与其内部体系中的货币量没有直接关系。
货币体系从区域维度观察，分为三类：跨区域货币、锚定货币和区域货币。 现代货币体系不同于传统货币体系，其核心是纸币不再是一般商品的价值等价物，而是税权的体现，货币被赋予了更多的债务属性。 纸币改变了传统的社会信用体系，促进了更加系统化、理论化的信用机制的形成。 可以认为，现代货币体系的出现，把人类社会带入了经济社会时代，社会是在现代经济理论体系的基础上运作的。
3.对现代信用货币体系模式的投机。
1 全球**部门已成为经济矛盾的焦点。
进入经济社会后，国家作为经济活动秩序的制定者和维护者，调节微观经济，作为仲裁者调节和管理市场的运行。 ** 金融部门和银行部门是货币市场的主要平衡者和交易对手，自然聚集了主要的经济矛盾。 由于**部门的债务是所有部门的共同利益和需求，因此**部门增加债务的趋势不会消失。 负债是业主的责任，是业主的“问题”，利益属于各部门，但债务需要单独偿还。
2 美元是美国的资产，是一个全球性问题。
美元被世界广泛接受，并在许多地区自由流通，此时美国的债务自动成为世界资产，进入信用体系进行流通。 美国国内部门关于通货膨胀和就业的政策成为世界其他地区的负债。 世界将成为一个额外的货币体系 - 第五个部门，将吸收美元的信贷成本，美元的稳定性将进一步加强。 美元的利息成本是全球信贷体系的共同成本。 美元是美国的资产**，但世界必须为此付出信贷成本。
3 我国的地租资产是独特的信贷资产。
租金资产一般是指可以从土地的投资收益、利息或经营利润中获得的各类资产。 在我国，地租资产由社会各阶层持有，占社会各阶层资产价值的一半以上，广泛存在于各行各业的资产负债表中，成为各阶层债务的重要组成部分。 它给中国带来了前所未有的增长，创造了巨额信贷，也带来了巨额债务。
对于现代信用货币体系来说，已经形成债务或资本的地租资产是内生变量，可以置于体系内进行消化和流通。 因此，当前土地租赁资产的政策需求是：避免债务陷阱，形成资产信用，内部创造信贷需求，创造货币流动性。 出现债务陷阱的主要原因是债务成本高于资产回报率。 借鉴过去十年欧洲负利率的理论、经验和案例，通过创新方法和工具，使货币体系利率低于地租资产收入平均水平，可以迅速恢复中国信用体系的活力。
土地资产和货币资本都是社会生产的要素，因此地租资产的收入可以正向化，可以自由交换或转化为货币价值，创造流动性，从而为社会注入信贷，为我国的信用和货币体系提供独特的世界竞争力。
4 货币管理的具体目标是就业。
从信用体系的角度来看，创新发展代表着创造新的信用资产。 由于信息不对称，宏观货币政策难以引导，容易给企业部门带来隐性成本或不公平竞争。 因此，企业价值创造不应成为货币政策的重点。
货币体系中最普遍的信贷需求是充分就业，这意味着处于货币体系最低水平的私营部门信贷体系运作良好，是社会体系稳定的标志。 关注就业是货币政策最合适的微观目标。 企业数量多、就业岗位多，可以成为货币政策的评价指标。
5 利率是信贷系统拥有的重要成本管理工具。
在微观层面上，利率被理解为风险的溢价，而在宏观层面上，利率是信贷系统的成本。 銀行業的價值來自利差，而不是利率水平。 如果通过一系列货币信贷管理策略和工具，在保持汇率稳定的同时降低利率，就可以形成有效的全球价值交换。 内部解决债务问题，减轻信用体系的成本压力。 欧洲过去十年的负利率政策证明，利率工具化是可行的。
裴帕尔威，东北财经大学; 白彦涛，中国社会科学院数量经济与技术经济研究所）。