2024年初，受南美降雨天气利好等不利因素影响，CBOT主力大豆合约大幅下跌，触及6月以来最低价格，国内连续粕继续随美豆价格走弱，截至1月10日，M05收于3144元吨，上月为274元吨。 截至1月10日，全国油厂豆粕出厂均价3755元吨，较上月增加258元。 国内豆粕期货和现货双双大幅下跌，市场焦点关注美国农业部即将发布的2024年首份供需报告
美国压榨利润下降，出口需求下降
此前，CBOT大豆表现相对有韧性，一方面美国内需良好，大豆压榨利润率高，2023年11月美国大豆压榨量连续第二个月突破2亿蒲式耳大关，这也是历史上首次。 另一方面，由于出口需求良好，主要是由于中国政策性大额采购，今年美国大豆出口检验总量达到2,394个560,000吨，其中5807%。
美国农业部的周度压榨报告显示，美国大豆压榨利润下降了23。 截至1月5日当周，比前一周下降23.47%，下降 47%46%。美国压榨利润率的逐步下降导致美国大豆压榨量下降，10月份大豆压榨量创下历史新高，下降065%，美国国内需求下降，这也意味着美国大豆消费将更加依赖出口。 然而，美国大豆出口的整体表现最近也令人失望，截至12月28日的当前市场年度，美国大豆出口销售净增长20%16万吨，比前一周下降80%，比前四周平均水平下降85%。 不仅如此，截至1月5日当周，美国大豆对华出口检疫发货量为27批85万吨，比前一周减少40吨89%。随着中国大规模采购的结束，美国大豆出口也在逐渐减少，加上美国大豆压榨利润下降，CBOT大豆期货或面临压力。
国内豆粕库存上升，市场成交清淡
近期国内豆粕市场均处于现货状态，主要由于国内豆粕充足，同时需求表现疲软，供强需的格局持续，豆粕承压。 截至1月5日当周，全国大豆库存为63869万吨，比前一周增加4吨36%，同比增长58家49%；豆粕库存 9725万吨，比前一周增加45%，同比增长61家41%。国内豆粕库存持续上升，但下游饲料企业采购意向较差，市场成交清淡，截至1月5日当周共成交35笔34万吨，比前一周减少62吨26%。下游买涨不买跌，市场普遍回暖，整体维持刚性需求补货，饲料企业豆粕实物库存天数727天，比去年同期减少29天44%，这基本上是极限。 不仅如此，据了解，预计1月份国内饲料产量仍将较上月继续下降10%。 虽然下游将在月底备货春节，但目前豆粕高库存对国内豆粕现货影响不大。
对南美大豆丰收的预期正在打压美国大豆，等待供需报告的指引
1月12日，美国农业部将发布2024年第一份供需报告，最终确定2023年美国大豆产量，这通常是对美国大豆产量的最后一次修正。 在出口压压上调和下调的情况下，美国期末库存或将略有下调，市场平均预估为243亿蒲式耳; 更重要的是该报告对南美大豆产量的调整，估计为161比15626亿蒲式耳，阿根廷大豆产量预估从4800万吨上调至5000万吨，南美大豆播种初期持续干旱和年底降雨回归，从南美大豆产量整体看已成定局，对1月供需报告总体预测中性看跌。
展望未来
在全球大豆供应强劲、需求疲软的格局下，CBOT大豆期货价格或将进一步走弱，短期内，我们将看到1200美分蒲式耳线能否站稳脚跟。 国内油厂前期仍压榨高价进口大豆，整体业绩亏损，下游采购意愿较差，国内油厂豆粕库存偏高，多地已扩大停产囤积，油厂将推高成本大豆重压，2-3个月国内或供需将疲软，但3月后随着南美大豆收成上市， 降水降低进口成本，带动没有明显利好主题，豆粕**也将走弱。