“定个小目标，先赚1亿！ ”
众所周知，每年都有一批以常春藤盟校为首的美国大学收到校友和名人的数百亿美元捐款，而王健林的这句凡尔赛语录，对于美国大学来说，是很正常的现象。
与中国不同的是，美国大学，尤其是顶尖的私立大学，主要依靠这些私人资金来建立捐赠协会来办学。 颁发奖学金、建造建筑物和从事科学研究。 深邃的豪宅大院，大家看到的海量人才，离不开捐款的支持。
近两年受疫情影响，地主家余粮普遍缩水。 例如，约翰王子大学（JHU）在22财年净缩减了11所5%，蒸发了近1亿美元。
不过，从去年的数据来看，疫情之外，绝大多数美国高校都扭亏为盈，前年亏损最严重的JHU去年直接展开了扭亏为盈的攻坚战，捐款规模增加了278%，成为资本规模排名前20的高校中增速最快的。
美国大学“赢了”，他们是怎么做到的？ 这背后有什么故事？
钱从哪里来，去**？
我想知道美国大学的金库是如何管理的首先要做的是弄清楚他们的钱从哪里来。
一般来说，除了我们学生贡献的学费、助学金和研究经费外，美国大学的收入很大一部分来自“捐赠”。 特别是对于私立大学来说，捐款是他们的主要收入来源**。
以哈佛大学发布的2023年财报为例，其45%的财务收入来自慈善事业，即捐赠，17%来自科研**和私人资助。 由学费和住宿费组成的常规“教育收入”，扣除奖学金后，实际上只占22%。
有人说，美国大学招收学生是为了做出一种投资，从捐赠的角度来看，这是非常合理的。
招收的有潜力的学生越多，他们就越有可能成为优秀的校友，为今天的母校感到骄傲，在未来为母校的明天感到骄傲。 学校的资金越好，就越容易筹集到高额捐款。 这是一个良性循环，这就是为什么招生不仅看学术，而且重视学生的领导力和创造力等素质的原因。
而知名的企业家和机构也愿意在这些顶尖大学投资一是与学校建立良好关系，培养后备人才，二是在合理避税的同时宣传自己- 通常接受大笔捐款的学校会要求捐赠者为他们捐赠的大学或项目命名：
2015年，钱德里卡·坦登（也是纽约大学的受托人）和她的丈夫向纽约理工学院（理工大学，其中一部分前身为工程学院，早年因经济困难从纽约大学剥离）捐赠了1亿美元，工程学院此后更名为坦登工程学院。
2017 年，麦迪逊创始人拉里·吉斯 （Larry Gies） 和他的妻子捐赠了 15亿美元，尽管我低调，UIUC还是把商学院改名为GIES商学院;
捐赠是美国教育文化中非常重要的一部分，许多学生在毕业多年后响应学校的号召回馈母校。 虽然不是每个人都捐了上亿，但金额相当可观。
据有数据显示，美国精英大学校友的捐赠率高达30%-40%。
2023年，哈佛的捐赠**规模更近了500亿美元德克萨斯州也接近450亿美元，我们熟悉的顶尖大学，如耶鲁大学、斯坦福大学和麻省理工学院，也稳定在200.4万亿美元大关。
这样的规模可以充分获得很多小国的年度GDP，而这种与其他国家的财富相媲美的财富，也让美国大学聘请职业经理人和团队做好年度基金管理和投资操作，因此每所学校的年度财务报告也引起了各方的关注。
那么问题来了，在收集了这么多钱之后，这些钱最终花在哪里了？
或者以哈佛大学2023年财报为例，该校这一年总共花了钱59亿美元，比去年增加9%，占捐款总额的11%**。 其中，由工资和各种报酬构成的人力成本仍占一半（52%），校舍、实验室、后勤、各种费用加起来占另一半，毕竟教育还是以人为本的。
根据统计报告，在2023财年，美国高校从捐赠基金**池中支出了资金284亿美元，比 2022 财年的 258 亿美元高出 26 亿美元。
其中大部分（48%）用于学生资助，其他包括学术研究（18%）、教职员工捐赠（11%）、校园设施的运营和维护（7%）以及其他目的（16%）。
值得一提的是，这笔钱的实际支付率，即占捐赠基金总规模的比例，仅为47%。如果按类型划分，私立大学的支出率为 50%，而公立大学为4%1%。公立大学的支出率**为42%。
由此可见，虽然捐赠规模很大，但每所学校每年实际拿出的经费不到5%，而且大部分还在继续“隐藏”。
扭亏为盈，资产增长
按照惯例，NACUBO*在本月中旬发布了美国大学捐赠基金**（2023年）的数据，来自：688元2022 年 7 月 1 日至 2023 年 6 月 30 日期间的美国大学及其附属协会是本财政年度的概念。
参与调查的688所大学共管理了8,391亿美元捐赠资产达6万亿元，与2022年中国教育投资总额持平。 与 2022 财年的 8,173 亿美元相比，2023 财年的捐赠**略微增长了 3%。
这是最大规模的捐赠top 20（需要澄清的是，下图中数字的比例不是投资回报率，而是总捐赠规模的变化率）。
如您所见，除了普林斯顿大学、麻省理工学院、西北大学和华盛顿圣路易斯大学外，其他学校的经费规模都略有收缩与去年基本持平，甚至有所上升。
尤其是JHU去年萎缩了10%以上，跌至TOP20的最后一名，但今年却实现了逆袭，资金规模有所扩大，总共上升了五位，成为增长最快的学校。
另一个有趣的点是，如果将每所大学的捐款平均分配给每个学生，那么人少钱多的普林斯顿大学每个学生的价值超过400万美元，而一所人数众多的公立大学只值6万美元。
当然，这个数字意义不大毕竟，学校有多少钱和愿意在你身上花多少钱是两回事。
从结构上看，由于历史、募捐规模、管理能力等各种原因，美国大学捐赠基金**的数量也存在不平衡，大学捐赠基金**的中位数规模为21亿美元，近三分之一的大学提供1亿美元或更少。
就基金规模而言，大学继续执行“二十八法则”。- 有138所学校的市值超过10亿美元，占学校总数的20%，但他们手中的财富更多5000亿美元，占比近85%。
资产配置和投资回报
投资回报率是机构投资者的硬性指标之一，2023财年，美国高校及其**的投资回报率将，如2022财年报告回报率急剧逆转。
事实上由于每所学校的资金规模不同，投资策略和投资组合模式也不同，回报率也会有很大差异。
按照常理，资产较高的人可以聘请更专业的投资人员，投资更专业，回报率应该更高，前几年基本都是这样。
然而，2023财年的情况恰恰相反。 捐赠基金超过50亿美元的大学平均回报率最低，捐赠基金低于5000万美元的最低级别大学平均回报率较高
从原因来看，比如 Nacubo 的负责人 Kara D.根据弗里曼的说法，较高的回报率很大程度上是由于市场上顶级科技股的实力。 他指出从历史上看，捐赠基金较多的学校**往往表现更好，部分原因是他们在私募市场（私募股权、风险投资、初创企业、中间市场公司）投入了更多资金，但去年，这些领域都没有像公开市场那样产生收益。
相比之下，规模较小的学校对公开交易**的分配要大得多，尤其是在美国**，美国在 2023 财年的回报率最高。
但从长远来看，资产规模越大，在私募市场配置的越多，中长期回报就越高这也符合我们对利润和“富人越来越富”的基本理解。
说到这里，就不得不提美国大学捐赠的资产配置。
资产配置通常被认为是影响投资回报的主要因素，这在大学捐赠领域很明显**。 总体而言，美国大学的资产配置相当均衡，私募股权仅占总数的17%左右。
然而，正如我们刚才从投资结果中看到的那样，不同规模的捐赠**的资产配置策略差异很大。
或者哈佛大学例如，2023年财报的资产配置与全国平均水平有很大差距
在七种资产规模类型中，：11%用于公共股权，39%用于私募股权，31%用于对冲**房地产占5%，债券占6%，其他实物资产占2%，现金等占5%，近年来饱受争议的自然资源（油气开采）在本**中被削减至1%。
因此，从理性的角度来看，美国高校投资回报率和资产规模的变化不仅与宏观经济形势有关，而且与不同资产配置的表现高度相关。
我们看到的这些顶尖学校的盈亏，其实只是他们财富的冰山一角，他们的表现往往并不能代表学校运营的实际质量。
真正在衣食上苦苦挣扎的，还是那些默默无闻、没钱做任何资产配置的学校。
关于大学捐赠的价值，美国教育委员会主席泰德·米切尔（Ted Mitchell）表示，它可以为大学提供额外的财务应急措施，当其他事情进展不顺利时，例如入学率下降或自然灾害，可用于支持营地。 但实际上并不难发现，捐赠的所谓“防火墙”**，似乎逐渐发展成一个熟悉的“资本怪物”。 由于大学是非营利性组织或实体，因此这些组织或实体通常会带来数十亿美元的税收减免。 拥有如此庞大的财富，很多大学都选择聘请专人“赚钱赚钱”，想让学校“无忧”。既然成了资本，就难免要当佣兵了。 大学已经开始涉足套期保值、房地产、债券和债券，并且经常在投资方面存在争议，例如哈佛大学对私人监狱和石油开采的投资，而加利福尼亚州和德克萨斯州多年来一直在投资土地，但没有在教学设施上花很多钱。 偏部分行为，这无疑与美国大学强调全球公民和未来领导者发展的价值观相矛盾。 这也是近年来我们看到学生组织以及美国社会对巨型大学普遍持负面态度的部分原因。 与每个学生更密切相关的是，虽然捐款越来越大，但每所学校的学费每年仍在飞涨为什么我们不能用更多的捐款**来降低学费，给大家更多的奖学金？ 面对这个问题，大学总是一副穷哭惨卖的样子，双手给出官僚主义的答案：“它正在完成，它正在完成，这对我们来说很难！ ”