这家领先的私募股权公司被交易所限制交易并启动了公开谴责程序，发布了新的公告。
据汹涌澎湃的消息等诸多消息，宁波灵骏于2月21日凌晨发布公告称，公司坚决遵守沪深两所采取的交易限制措施，作为专业量化投资机构，看好并坚持长期做多中国， 并始终坚持接近全位。
宁波凌骏官方微。
宁波凌骏此次的回应，是针对2月20日晚沪深两市证券交易所被限制交易并启动公开谴责程序的事实。 至于究竟是什么原因，是近年来多次登上新闻的“异常交易”。
据沪深两所公告，2月19日，沪深两所在交易监控中发现，从9：30：00至9：31：00，宁波凌骏管理的多款产品在上海市场大量抛售**共计11件95亿元，期间上证综指短时间内快速下跌; 9：30：00至9：30：42，宁波灵骏通过计算机程序自动生成交易指令，下达了多个**账户，短时间内大量下单，共卖出13个72亿元，期间深证证所成份指数快速下跌。
鉴于上述违规行为，沪深交所决定自2024年2月20日至2024年2月22日对宁波灵君名下的相关**账户采取交易限制措施，限制其交易上述期间在沪深证券交易所上市的所有**账户，并启动对宁波灵君的公开谴责和纪律处分程序。
值得一提的是，深交所在公告中表示“今年以来，宁波灵君名下的**账户因交易异常行为多次被公司采取书面警告等监管措施，但一直没有得到纠正，异常交易行为不断发生。”
深交所也在通知中表示，深交所将遵循中国证监会的统一部署，坚决落实监管要求“长牙长刺”、棱角分明，坚持监管主体责任和主业，持续加强交易监管，对违法行为始终保持“零容忍”的严谨基调和高压态势以及影响市场正常交易秩序、损害投资者合法权益、反应迅速、打击力度强的法规。
这一次，两大交易所同时宣布的宁波灵君，并不是一个无名之辈，而是量化私募银行的领军机构。 此次交易所的惩罚，也与其具体的运作方式密不可分。
人肉搜索宁波凌骏：行业领军人物
据券商中国网报，宁波凌骏是国内知名的量化私募巨头之一，与九坤、高飞、明屯并称为量化圈的“新四王”。
据公司官网显示，宁波凌骏2018年首次突破100亿元，截至2022年资产管理规模已突破600亿元。 据定向配售网数据显示，宁波灵骏在运营的产品共有418款，在显示业绩数据的产品中，有6款产品自成立以来累计回报率在50%-300%左右。
公司管理团队更是奢侈：据官网消息，宁波凌骏董事长蔡美杰（女）拥有浙江大学经济管理硕士学位，曾就职于中金公司、鹏华**、浙商**。
马志宇担任公司首席投资官。 据说马志宇拥有斯坦福大学金融数学和电子工程双硕士学位，曾在美国著名对冲**千禧**的子公司石坤投资工作，历任全球研究副主任、中国区副总经理、中国区研究总监。
凌骏官网。
那么灵君的内部究竟是如何运作的呢？ 据《**时报》报道，蔡美杰曾向**透露，宁波凌骏在内部治理中实行“相对收益+”竞争模式，由她本人负责管理规模排名，首席投资官负责绩效排名，两人进行竞争性考核机制。 根据自然年度的排名结果，亏损方将不得不在年底扣除20%的股息红利。
作为领先的私募股权，应该说凌骏过往的表现还是可圈可点的：根据豪迈**.com的数据，凌骏投资在一流产品中占比最大。 2019年至2021年，领骏投资的**产品更新净值均年均回报率同样高。 1% 和 2101%。
但公司近几年业绩明显下滑，2022年和2023年更新净值的灵骏投资**产品平均年回报率分别为-593% 和 113%。
今年以来，公司更新净值的**产品平均回报率为-1934%。据上游消息，其“灵骏中泰量化30独家试点8号”收益率自今年年初以来已低至-2983%，比年初下降了近30%！
由此可见，量化**往往波动性更大。 那么今年以来，市场到底发生了什么变化，让领骏的很多产品产量都走低了呢？ 先前发布的战略运营声明（“说明”）可能会提供一些澄清。 不过，据多位**人士透露，对于《说明》，凌骏投资相关人士表示，“这个策略的操作说明是在节前发布的，不是今天，现在可能只在渠道客户手中。
据极目新闻报道，《解释》显示，截至2月8日，凌骏旗下某中型策略产品自今年年初以来已回落近15%，其沪深500指数增强型产品自今年年初以来已回落18%26%。
灵君为什么要卖？
据《泰晤士报》等多家报道，宁波凌军在《说明》中表示，2024年春节前两周，市场经历了巨大的波动，短期内面临前所未有的挑战。
凌君还表示，随着雪球产品的大规模敲门，市场整体进入了极度悲观甚至恐慌的状态，这也带来了很多非理易，小微盘股的流动性开始枯竭，而这些压力在上周已经成为现实。 “2024年2月5日至8日，市场上大量资金以冒险的方式涌入沪深500 1000 ETF成份股，导致成份股相对于成份股外出现显著**，而随着市场波动的进一步加剧，更多的管理人开始收紧风格敞口，以向指数靠拢， 这直接导致了沪深2000和2000指数外部的流动性进一步踩踏。在这种环境下，风险控制中非线性市值等因素的风险控制条件在过去10年中直接走出了5个标准差的范围，短期风险控制的条件与模型在沪深500 1000指数中是否采取了足够的**完全正相关， 这直接导致了本轮过剩的大幅回撤。”
在市场极端情况之初，灵骏投资表示，投研团队也在第一时间收紧了模型的长端风险控制，同时开始调整整体仓位分布，但由于流动性和不可抗力等原因，该策略仍有一定的超额回撤。
上述“解释”涉及大量量化专业术语，非业内人士可能会感到有些迷茫，可以简单理解如下：由于市场风情的突然转变，大量资金涌入沪深500 1000 ETF成份股，沪深2000和2000**的相应流动性下降。
灵君面临的问题其实是很多量化企业的通性问题：沪深交易所表示，量化交易，尤其是高频交易，相对于中小投资者具有明显的技术、信息和速度优势，在某些时间点还存在策略趋同、交易共振等问题，加剧了市场波动。
某龙头券商发布的最新托管数据显示，2月5日至2月8日，纳入监测的沪深500指数增幅策略产品超额收益100亿超额定向增压均为负值，麒麟投资、智智**、玖坤投资等量化巨头当周超额收益回撤超过10%。
据中信经纬报道，有业内人士在总结量化特点时表示**量化机构的策略很多，但无论采用哪种策略，只要策略本身的规模比较大，就意味着实施策略的资金量比较大。 当多个量化机构对未来有相同的预期并采取相似的策略时，这种“搅动”效应尤为明显。
监管行动，标准化量化
这不是量化交易第一次被推到最前沿。 据中国**日报等报道，早在去年8月底，量化龙头机构久坤投资创始人王晨就在微信朋友圈写了一篇量化专业分析文章，并发文称：“中量化承受了太多无端恶意，说量化砸不是傻就是坏，纯属无知。 随后，宁波凌君蔡美杰也**了上述文章，并引用了王晨的话。
2023年9月1日，沪深交所发布《关于程序化交易报告有关事项的通知》和《关于加强程序化交易管理有关事项的通知》，建立量化交易专项报告制度及相应监管安排，将于2023年10月9日正式实施。
交易所表示，坚持监管主体责任和主业，持续加强交易监管，对影响市场正常交易秩序、损害投资者合法权益的违法违规行为，始终保持“零容忍”的严谨基调和高压姿态， 并迅速做出反应并严厉打击。同时提醒投资者依法依规参与交易，共同维护市场的正常交易秩序。
那么，哪些交易将纳入重点监管对象呢？ 交易所在公告中也给出了明确的定义：
交易所业务规则中规定的可能影响**交易**、交易量或交易系统安全的异常交易行为; 最大申报速率达到每秒300笔以上，或单日最大申报次数达到20000笔以上; 多笔**交易**或交易量明显异常，期间涉及大量程序化交易; 以及联交所认为有需要监察的其他事项。
监管机构正在发出一个明确的信息：量化不是法律之外的地方，也需要监管。
免责声明]本文内容仅供研究和学习之用，不构成任何投资建议。