这几年股市涨跌宕起伏，尤其是这两年，它训练了百姓不被要的心态，大家都自动降低了期望值。
过年的时候，我还在家和朋友聊天，就问我能不能看一看，有没有这些：不要指望牛市赚大钱，只要跟上，最主要的是主动股跌得少
这几天，我一直在忙着单位的工作，终于有时间去修修补补了，我是这么想的，**少跌，就是回撤把控比较好，但是如果时间太短，参考不大，我们简单看一下2017-2023年，这个时间维度够长的， 而经历过的A股，也足够精彩。
然后，筛选主动股票**（每季度 50%）***。从2017年到2023年，每年的最大回撤幅度小于中证部分股票混合**指数，**经理必须在2017年之前任职，最后有7个。 （数据**：选择，截至 2023 年 12 月 31 日）。
如果再看收入，过去三年还是可以正的，过去五年可以翻一番，那么还剩下2个国投瑞银瑞利混合型（LOF）A就是其中之一。
2022 年和 2023 年该**的最大回撤在 15% 以内。
近三年仍然可以有正回报，近五年它仍然可以实现的双倍回报。
做主动股权投资的人都会知道，实在是不容易，要知道市场五年来坐过山车，一夜之间又恢复到解放前多少**回报。
越是难度越大，越能体现**经理戚彬鹏的能力。
他是行业“资深人士”，拥有21年的行业经验，13年的公开发行管理经验，曾担任卖方研究员，涵盖宏观策略、房地产、化工等周期性行业。
2009年4月加入瑞银国投**，次年开始担任公开发行管理人，现任投资部副总监。
瑞银国投**戚彬鹏）。
经过多年的A股风风雨雨，齐联鹏已经形成了完整有效的投资体系，主要体现在三点：
绝对回报的偏好
就是这样努力通过持有一段时间来赚钱
这充分考虑了持有人的心理感受，毕竟无论进行什么投资，如果长期没有回报，都是对持有人与经理之间信任的一种损害。
齐连鹏曾公开表示“我追求的投资目标是让**持有者有相对清晰的预期，无论是在牛市还是熊市，都无需太担心。 ”
适度考虑相对回报
目的是提高**持有者的基础持有体验，尽量不要在市场相对火热的时候跑输市场。
*管理人面临的最大压力是，在投资者所寻求的一系列投资策略中，很难与投资回报相匹配。 作为管理者，您应该尝试在短期内提高收入水平并留住持有人，直到实现长期回报。
为了兼顾相对收益，齐彬鹏将多关注净资产的中短期表现，短期和中期表现不一定非要大跑大盘。 如果你的表现远远落后于市场，你会反思并尝试做出调整
从他执掌三年多的**可以看出，无论是近半年这样的短期，还是过去一年、过去三年、过去五年这样的中长期，对比业绩基准和喜忧参半的**指数， 大多数时候，它的表现都优于其他方面。
主动管理回撤
这是实现前两个目标的重要手段，控制回撤对于绝对和相对回报都很重要。
为了实现有效的控制回撤，戚彬鹏在进行**组合配置时就是这样做的：
（1）自上而下考虑市场环境，确定投资组合的净值**
在担任**经理之前，祁连鹏曾担任战略研究员，基于此背景他注意**的调整
从国投瑞银混合**占净值的比例来看，我们可以清楚地看到不同季度的变化。
例如，它在2018年底开始增加，从2019年到2021年的三年保持相对较高，并在2021年第四季度下降。
*:*定期报告，截至2023年12月31日
需要注意的一点是，与交易玩家不同戚彬鹏的时机并不频繁，考虑到：
一方面，经常犯错的概率比较高;
另一方面，从战略能力的角度来看，当规模较大时，频繁时机的风格会受到约束。
（2）分散的行业配置
行业权重采用相对集中、适度分散的打法全部股权**的50%将给予4-5个行业，但单个行业的上限不超过20%，剩余的50%**将分散给其他10-12个行业它总共将涵盖 15-18 个行业。
国投瑞利前四至五大行业大部分时间占比不到40%，前三大行业大部分时间占比不到30%。
数据**：定期报告，截至 2023 年 6 月 30 日。
不会局限于某一特定行业，只要有好的机会，就会被考虑。
至于如何评价一个行业，齐连鹏会从估值、繁荣和确定性的角度来看，如果满足两个条件，那就是一个好的买入点，满足这三个条件当然是最好的，但非常难得。
（3） 选择**重量
* 在选择方面，首先要考虑一下行业现状，是不是值得长期关注的好公司;
第二个将是评估安全边际在**中，其市值没有被低估。
三、再看市值增长空间几个。
自下而上选择一个好的目标后，将其放入备用池中。
** 该选择将涵盖几乎所有行业我们会经常听取卖方研究人员对市场各行业的判断，了解行业基本面和市场基本情况，选择另类投资标的放入核心候选库。 后续进行跟进，当基本面不符合预期或市值超过上限时，将考虑将其从候选库中移除。
在上述连贯紧密的运作下，祁彬鹏负责**不仅具有突出的抗回撤能力，而且净值的增长也非常强大，真正做到了“减震”+“二正”。
目前，春节前A股的非理性调整后，大部分投资者都处于亏损状态，也有人觉得跌到这个位置是性价比十足; 有人觉得经济复苏很难一蹴而就，未来还是充满考验，想做股权投资的心情比较复杂。
齐铁鹏致力于追求绝对收益，兼顾相对收益，积极管理回撤，创造符合市场环境的性价比。
特别是如果它是新的国投瑞银宏信退货混杂**（020669），无原**包袱，自带时机优势
从合约来看，资产（包括存托凭证）在资产中的占比为60%-95%，其中投资港股通的比例不超过资产的50%，给了齐鹏鹏灵活的管理空间。
对于市场前景，戚连鹏表示：
当前，国内经济有待进一步复苏，投资者对政策和信息的解读也不一致。 但只要经济不崩溃和恶化，如果我们从当前时间点的悲观逻辑来看a**场，我们可能会犯方向性错误。 我们倾向于认为市场已经超卖，现在是流动性和信心的问题。
目前，我们看到越来越多的公司开始低估估值，这些公司不仅低估了估值，而且试图在既定的道路上稳步前进。 再看一点，这些公司的潜在回报是可观的。
当然，流动性和信心引起的股价波动很难评估，低估可以继续被低估，就像前两年被高估并继续被高估一样。 从潜在收益来看，我们越来越看好，难点在于投资者倾向于采取对自己更有利的仓位，我们也在等待，好在我们还有足够的**和耐心等待增仓时机
风险提示。 市场是有风险的，投资必须谨慎，**投资不保证本金不会损失，不能保证一定的利润，投资需要谨慎。 以上观点仅代表作者个人观点，不代表**公司立场，不构成对读者的投资建议。 文章内容仅供研究学习之用，所涉及的**等不构成任何投资建议。
注：祁连鹏，**经理，**投资部副主任，中国籍，东北财经大学工商管理硕士。 2003年5月至2006年3月任华林**有限公司研究员，2006年4月至2008年2月任中国建银投资高级研究员，2008年2月至2009年2月任泰釜**管理高级研究员、经理助理。 2009年4月，他加入瑞银国投公司，担任战略分析师。 自2016年7月26日起，兼任国投瑞银灵活配置混合型投资经理，自2020年7月10日起兼任国投瑞丰瑞元灵活配置混合型投资管理人，自2021年12月23日起兼任国投瑞丰瑞元灵活配置混合型投资管理人， 自2022年9月7日起，兼任国投瑞银瑞元灵活配置混合投资管理人。自2023年3月22日起，兼任瑞银国投比较优势一年期混合投资管理人，自2023年6月2日起兼任瑞银国投优化增强型债券投资管理人。
国投瑞利混合A成立于2015年02月05日、2022年04月28日新股C类股，齐连鹏2016年08月05日担任管理层，A类股收益率。 51%、-4.38%、-5.38%，是同期业绩的基准。 50%、-1.21%、-10.80%、-4.68%，C类股收益率）：124%、-5.91%，同期基准表现：007%、-4.68%；国投瑞银瑞源混合型A股成立于2011年12月10日，2022年04月20日新股C类股，2018年01月23日由保本混合型股份向灵活配置混合型股份成立，齐彬鹏2020年07月10日担任管理层，李奕文任期为2018年01月23日-2019年02月2日，董汉任期为2018年01月23日-2020年07月18日，A类股收益率。 16%、-3.99%、-3.13%，为同期基准。 87%、-1.58%、-11.90%、-5.36%，C类股收益率）：113%、-3.52%，同期基准：-315%、 5.36% 。瑞银瑞立国投的业绩基准为沪深300指数的50%和中国债券综合指数的50%，瑞银瑞远的业绩基准为沪深300指数的55%和中国债券综合指数的45%。 以上数据定期报告，截至2023年12月31日。
*管理人管理的同类产品如下：瑞银国投愿景增长AC成立于2020年12月17日，齐连鹏2021年12月23日任管理层，孙文龙任期为2020年12月17日-2021年12月31日，A类股收益率）：274%、-7.07%、-5.60%，同期C类股回报率：-312%、-7.45%、-5.97%，同期基准表现：-281%、-14.67%、-8.29%。国投行业精英AC成立于2022年09月07日，祁连鹏于2022年09月07日担任管理人，国投瑞银行业精英AC与基准收益率（2023年）相比为-396%、-4.34%、-8.29% 。瑞银国投比较优势AC成立于2023年03月22日，戚连鹏2023年03月22日担任管理层，A类股收益率（合同有效期至2023年12月31日）：-352%，同期C类股回报率：-382%，同期基准：-9截至 2023 年 12 月 31 日，上述绩效数据**中有 78% 是定期报告的。 瑞银瑞丽国投业绩的基准是沪深300指数的50%和中国债券综合指数的50%。 瑞银瑞源国投的表现基准是沪深300指数的55%和中国债券综合指数的45%。 过往表现并不代表未来表现，管理人管理的其他表现并不构成对本表现的保证
风险提示：国投瑞银红信回报混合投资的风险等级为R3（中等风险）。 **存在风险，投资应谨慎。 过往表现并不代表未来表现，管理人管理的其他表现并不构成对本表现表现的保证。 我国首次运作时间相对较短，无法反映资本市场发展的所有阶段。 请仔细阅读「**合约」、「招股说明书」、「产品资料概要」及相关公告。 请投资者做好风险评估工作，根据您的风险承受能力，选择风险水平与您的风险承受能力相匹配的最佳产品。 定期定额投资不等于小额存款和一次性取款的储蓄品种，存在本金损失的风险。 如果您投资香港股票通，您需要承担汇率风险和海外市场风险。 本产品由瑞银国投**发行及管理，代理机构不承担产品的投资、赎回及风险管理责任。