您可能听说过这样的告诫：作为交易者，您应该欢迎波动率，每日波动率为 025% 或 05%甚至5%没有任何区别......诚然，有些人认为，如果波动性更大，就意味着**制造了更多的错误定价，理论上可以赚更多的钱。
霍华德·马克斯（Howard Marks）和沃伦·巴菲特（Warren Buffett）也坚持认为，波动性不是一种风险，而是本金的永久性损失（持有类似观点的人更看重股票曲线的最大历史回撤，而不是波动性）。
但是，我想提醒大家，驾驭高波动性**可能比您想象的要困难得多。 风浪越大，鱼越贵，而鱼之所以贵，恰恰是因为它们冒着沉船死亡的风险。
此外大量研究表明，a** 场存在显著的低波动性异常：以前收益率波动率较低的投资组合比以前高波动率的投资组合具有更高的未来回报，这与风险较高的资产应该产生更高回报的传统预期相反。
数学水平假设有低波动率**和高波动率**，两者的平均年回报率均为10%（具体年回报率如下图所示），但四年后，高波动率**的实际回报率只有低波动率**的一半。
事实级别与沪深300沪深500指数及其对应的策略因子代表指数近10年（2013-2011年）的风险和收益相比，低波动因子的长期表现非常好。
相反，（绿色箭头）高贝塔投资组合在回报方面表现落后于沪深300指数。 可以看出，在A**领域，一个只有进攻能力却没有防御特性的高贝塔组合，很难击败指数。
注：当某个**的波动率与市场（基准指数）的波动率完全相同时，其贝塔系数为1。 高贝塔系数意味着基准指数的波动性被放大。
低波动性异常背后的原因首先，人性更喜欢通过采取小概率事件来赢得高回报。 高波动性**也可以称它们为彩票股，虽然大多数时候它们都在亏损或回报率低，但因为赚大钱的希望和别人的成功故事，它们还是能吸引很多投资者参与的。 另一方面，一些高波动性**的短线跑赢大盘容易受到投资者热情的影响，其高回报背后的潜在投机也可能导致股价**。
除了计算公式，波动性反映了市场情绪和预期。 当市场参与者情绪高涨且极度波动时，您应该远离市场预期，因为它们符合并已基本交付; 那些市场关注度和预期低，变化不大的人，值得跟踪，即所谓的没人关心的买入。
对低波动性的偏好反映在我们过去推出的许多策略或交易理念中。 例如，在“交易冠军的秘籍”中，我们介绍了波动率收缩模式VCP：
事实上，在奥尼尔100图表和经典形态的例子中，也有反复评论说，价格在很多周内都非常接近，这意味着波动范围大、松散的形态很容易失效。
理想的突破买入点是从低波动性到高波动性的临界点。 （注：波动率的高低变化也遵循均值回归）。
在“世纪问题，你应该买多少钱？ 该公司共享的枝形吊灯系统也采用了类似的原理：如果股价波动性较低，则初始止损较窄，相反，止损可能更大。 相反，如果您在快速反弹时追逐买入（此时波动性会增加），系统自然会限制您减少未平仓头寸的规模。
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