近年来，受宏观经济、天气、种植收入比等不确定因素影响，花生市场年波动幅度较大，花生消费季节性特征减弱，对相关工业企业的周期性和趋势性把握提出了更高的要求。 基于此，花生**和期权有效结合，相互协同，为整个产业链提供更加立体的风险管理体系。 越来越多的工业企业开始选择使用期权来协助实施风险管理。
**.多种选择相结合，提高整体套期保值质量和效率
从金融工具的使用角度来看，期权可以帮助工业企业从涨跌以外的维度把握机会，对冲风险。 中泰**研究院植物油首席分析师石恒宇说。
中粮油控对冲交易部总经理助理钟晓坦言，近年来国内花生产量波动较大，花生进口量不断增加，导致花生现货波动较大，企业需要利用金融衍生品进行套期保值，以保证常规业务的发展。
中粮油油参与了花生的品种研究、合同设计、交割仓库申请和交易交割，并积极利用花生进行现货操作的套期保值，取得了良好的效果。 花生期权上市后，将花生期权定位为套期保值的有力补充工具，灵活制定适合不同场景的套期保值策略组合，在实践中不断优化和完善，整体套期保值质量进一步提升。 钟霄说。
记者在采访中了解到，对于产业链龙头企业来说，调整食用花生风险敞口、套期保值资金占用和逆向市场无法有效套期保值是花生使用中比较突出的三个问题。 基于此，河南赤树农业发展有限公司副总经理陈启立表示，公司正在积极运用销售策略辅助生产经营。 认沽策略的具体目的有两个，一是获得比***更好的对冲，二是在整体风险可控的前提下增加收益。 单看2023年，就会出现清算利润和到期行权的情况，总体来看，以上两项基本可以做到。
据陈祁丽介绍，2023年11月，新一季夏花生将集中上市，现货市场高开低，因为2023年度花生市场将呈现“双增”格局，现货市场将继续下跌。 “作为龙头企业，我们需要有合理的库存来服务下游客户，为了保证业务的正常运行，同时有效进行风险管理，我们同时对花生和期权进行套期保值操作。 通过综合研究和判断，我们认为PK2403的**涨幅不太可能超过9100元吨，因此在2023年11月15日，我们将以8800元吨的价格买入500吨现货，在PK2403上以8980元吨建立相应的空单，同时卖出PK403C9100，收取210元的升水。 2023年12月中旬，现货以9300元卖出，持仓8800元平仓，期权140元平仓。 通过**和期权的套期保值操作，该业务共获利750元，在风险管理的同时，实现了额外的增厚利润。 陈启丽说。
花生期权的上市给花生现货企业带来了重大变化。 过去，进行现货操作或多头对冲操作需要做出准确的判断，但现在您可以在左侧进行交易，当您确定底部附近的区域时，您可以卖出看跌期权以建立虚拟多头头寸。 过去需要准确判断顶部，进行现货卖出或做空对冲操作，但现在判断基本即将到达顶部区域时，可以卖出看涨期权并开立备兑仓位。 这些变化让我们不再像以前那样准确地判断顶部和底部，而只能根据现场的基本信息来判断顶部和底部区域。 陈启丽说。
创新商业模式，推动产业转型升级
钟晓表示，目前国内油油行业基本实现了期权全覆盖，企业在交易时有了更丰富的工具选择，可以根据实际业务需求制定更加科学细致的交易策略，可以不断提高交易团队的学习能力和专业能力， 并能持续创新拓展商业模式，推动现货产品转型升级。
在实践中，期权有四大优势：一是交易策略的制定更详细，判断的表达更准确; 二是增加盈利维度，如盈利时间价值和波动性变化收益; 三是基于四大基本操作的组合策略的应用场景非常丰富灵活; 第四，看涨操作风险相对可控，占用资金成本低。 钟霄说。
钟晓介绍，2022年7-8月，油料作物从高位回落后出现震荡，国内花生种植面积逐步明朗，市场普遍认为全国花生产量同比下降20%-30%，地方生产面积同比减少50%， 部分产区在生育期受到不利天气的影响，花生品质受损。此时，中粮油飞县中粮工厂已经与客户敲定了第四季度的销售合同，并据此制定了新一季的花生采购计划。 套期保值团队认为，在新季花生秤开盘之前，有必要利用市场对未来买入进行套期保值，花生期权的上市和交易极大地丰富了套期保值工具箱，可以在平价附近卖出看跌期权赚取溢价，降低开仓成本。
基于此，2022年8月至9月，中粮石油在PK2301**为9500-10000元吨时，卖出了相应数量的行权价在9500元吨左右的看跌期权，**区间在150-200元吨之间。 “在预测未来现货***的前提下，通过***合约提前锁定远期现货购买成本，通过卖出看跌期权赚取额外溢价收益。 后来**果然不出所料**，PK2301涨至最多1.1万元以上，现货货币花生也涨至1.05万元以上。 这种套期保值效果显著，获得了良好的经济效益，保证了工厂的稳定运行。 钟霄说。
可以说，近年来，花生生产行业经历了认知提升、积极参与和功能识别一流衍生物的几个阶段，现已发展到创新应用阶段。 除了传统的套期保值，工业企业也在探索基差、期权等各种衍生品的综合应用，实现更精细化的风险管理，也为现货模式的创新提供了新的思路。 华融融达**花生高级分析师潘跃玲说。