今天，全球第一A股跟着走了一上午，累了，下午才掏腰包。
日本**创下34年新高，没有屈辱感。
我看了一下，日本**的估值一直稳定在20pe左右，日经225指数近十年来一直保持着10%左右的年化率，基本依靠成分股的盈利增长。
估计在座很多人都很好奇，日本经济发展不是停滞不前吗，怎么还能有这么高的增速呢？
让我们来看看日经十大公司的净利润增长情况：
在12-22年间，许多企业将利润翻了一番，甚至变成了利润，这与日本经济的停滞完全不同。
为什么，因为GDP不算企业海外业务的收入，而龙头的日本股市依靠全球化赚钱，所以统计数据就会被扭曲。
接下来，我们来看看国内沪深300成份股前10名的净利润表现。
过去国内领军人物的利润增长还不错，完全配得上日本，但因为近几年的杀戮估值太惨，经历极差。
另一个令人惊奇的点是，十年前，沪深300指数的估值低于现在，因此，在此期间，300指数并没有升至日经225指数上方。
10年前
中证300PE：89；日经225PE：217
10年后
中证300PE：106；日经225PE：197
期间变化
沪深300指数：47%;日经225指数：109%;
不管怎么看，沪深300排名前十的重量级人物，都是毛哥的20倍。
于是我分析了一下，发现是指数再平衡机制中的一个bug。
近十年来，沪深300如果不调整，回报率高于沪深300，不进行再平衡的回报率为130%，再平衡收益只有80%，被偷走了50%。
显然，按照市值排名追高杀的规则，导致了300的负收益。
就最简单的逻辑而言，权重差不多的MSCI A50，在过去十年中与沪深300相比，超额收益为30%。
核心区别在于，MSCI A50专注于行业领导者，而沪深300专注于市值排名。
不过，需要提醒的是，并非所有指数都没有再平衡，比如沪深500指数和CNI 2000指数，以及中证红利指数和500低波动率指数等策略指数坚持再平衡比不平衡更有利可图。
为什么会这样？
我猜可能是因为沪深300单方面追涨跌，只能捡**。
但另一方面，中证 500 与 CSI 300 英里的下降和 CSI 1000 英里的上升有关。
不过，300指数中还有一个这样的因素，那就是很多蓝筹股都是在21年左右被收录进来的，比如宁德时代，进来的时候就下跌了60%，这波确实没有受到轻伤。
总之，沪深300指数的编制规则从长远来看可能会损失一些收益，未来也可能得到完善。
如果您担心这一点，可以选择 A50 或新修订的中证指数来代替它。
今天没有操作，今天股债价差突然爆发如今，历史的最高位置，似乎也是用来打破历史的。
1.昨天，每个人都在谈论一个**