乐居金融 李丽1月10日，开元**发布保利发展（600048）研究报告。
经营管理能力过硬的央龙企业保持“**”评级。
Poly Development 发布了 2023 年 12 月的业务简报。 公司在行业内具有稳固的领先地位，积极投入土地收购，土地存取结构持续优化，融资渠道畅通，资金优势明显，将继续受益于房地产政策的宽松和行业格局的优化。 受行业销售低迷及公司销售规模下滑影响，我们下调了利润**，预计2023-2024年公司归母净利润为4亿元（原值..）2、 325.3亿元），每股收益为176、 2.05、 2.33元，当前股价对应PE估值52、 4.4、 3.9倍，公司销售额位居行业第一，投资强度逆势提升，未来公司市场占有率将持续提升，保持“**评级”。
月度销售数据同比承压，领先销售地位稳中
2024年12月，公司实现合同面积12850000平方米，同比减少622%；合同金额为2273亿元，同比减少602%（11月同比下降15%）6%），下降272%，这是该公司自 2016 年以来最低的 12 月销售额。 2024年1-12月，公司实现合同面积238610000平方米，同比减少132%；合同金额达到42224亿元，同比下降77%，销售规模萎缩，但仍保持中投全口径销售金额第一的位置，行业领先地位稳固。
单月新增购地20宗，投资强度居高不下
12月，公司收购北京、广州等核心城市地块20个，总建筑面积269个30,000平方米，对应329块土地7亿元，土地征用股权比例为832%，单月征地强度达到1450%。1-12月，公司共收购建筑面积107460,000平方米，对应土地总付款16319亿元，同比增长27% 和 12%，土地征用量的权益比例为833%，征地强度386%，其中一、二、三线城市征地量占349%、 59.6%、 5.6%，土地征用**高达086. 土壤储量结构不断优化。
融资渠道畅通，回购+增持增强发展信心
截至2024年第三季度末，公司货币基金结余为142672亿元，11月，公司两期合计100亿元中期票据获批登记，融资渠道畅通无阻。 12月，公司拟回购不超过20亿元且不低于10亿元的公司股份，截至12月29日，累计回购支付资金达到25亿美元;同时，12月，公司大股东保利集团拟增持公司股份不超过5亿元，不少于25亿元，截至12月22日，累计增加1 00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000
风险提示：行业复苏不及预期，政策宽松不及预期，公司销售恢复不及预期。
相关公司： Poly Development SH600048， open source**.