智通财经注意到，投资者每天都在向货币市场投入数十亿美元。 该公司的财务主管正在囤积创纪录的现金。 市场正在顺利消化大量美国国债。
对于年初被许多市场领导者认为已死的资产类别来说，现金仍然有很多生命力。
根据投资公司协会的数据，自今年年初以来，投资者已为美国货币市场增加了1280亿美元**。 截至第三季度末，美国企业持股创纪录 4自 2019 年年中以来，美国发行了 4 万亿美元的现金和超过 1 万亿美元的美国国债，市场还有更多空间。
这与几个月前的情况形成鲜明对比，当时华尔街最热门的问题之一是，一旦美联储开始降息并降低其货币储备的吸引力，投资者将把所有现金储备重新分配给**。
但从那时起，很多事情都发生了变化。 首先，交易员大幅下调了对政策宽松的预期。 美联储越晚开始降低基准利率，货币市场**中持有的现金就越有可能获得%甚至更高的收益率，这样投资者就不会把目光投向更远的地方。
此外，企业高管在大流行后似乎并不急于花钱，储户仍然担心银行体系的状况，所有迹象都表明现金又是大年。
追踪货币市场**行业的Crane Data LLC总裁彼得·克兰（Peter Crane）表示，现金充裕的一年并非昙花一现。“对利率的整体重新敏感仍然具有传染性，很多资金甚至还没有移动或关注利率。 ”
在金融危机后的10年里，现金一直是一个长期被忽视的选择，因为美联储将借贷成本保持在接近零的水平。 但在经过三年的有节制的加息周期后，情况发生了变化，大流行引发了对避险资产的争夺。
2022 年，美联储启动了数十年来最激进的加息步伐，将利率推高至 5% 以上，从资产管理公司到国内投资者，每个人都注意到货币市场**、美国国债和其他短期资产的吸引力，而银行存款的收益几乎为零。
因此，去年有超过 1 万亿美元流入该货币**，这是 ICI 自 2007 年以来的最高记录。 这些资金流入帮助该货币**跟上了美国国债发行的步伐，尽管货币市场总资产与未偿国债之间的差距正在缩小，但这仍然表明市场对短期国债感兴趣。
加息推动短期美国国债收益率飙升至长期国债收益率上方，目前长期国债收益率约为 537%，比基准10年期美国国债收益率高出一个百分点以上。 尽管所谓的曲线倒挂预示着潜在的经济衰退，但从短期债券和支付类似利率**的货币中赚取更多现金不太可能如此迅速地流出。
现在，随着政策制定者发出转向降息的信号，关于这种储备将持续多少和多长时间的争论正在酝酿之中。 降息的时机将发挥作用，在本月公布强劲的就业和通胀数据后，交易员降低了对年中前加息的预期。
去年年底，贝莱德金融管理公司（BlackRock Financial Management）的杰弗里·罗森伯格（Jeffrey Rosenberg）表示，他预计6万亿美元的货币**资产中有很大一部分将转移到信贷、信贷甚至美国国债等领域。 花旗集团（Citigroup Global Wealth）和瑞银资产管理（UBS Asset Management）等公司也有类似的观点。
在何韵诗（Teresa Ho）领导的摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）看来，只有大约5000亿美元面临资本外逃的风险，因为其中大部分资金用于现金管理或流动性目的。
另外，考虑到**与现金的比较，"相对于预期收益，现金更具吸引力"巴克莱集团（Barclays Group）策略师约瑟夫·阿巴特（Joseph Abate）上周在月度报告中写道，他将标准普尔500指数未来12个月的预期每股收益与联邦**利率进行了比较，后者是现金回报的指标。
另一方面，根据Federated Hermes Global Liquidity Markets首席投资官Deborah Cunningham的说法，到2024年，约有1万亿美元将从尚未进行大规模现金转移的公司流入市场。
ICI的数据证实了这一点。 数据显示，自 2022 年 3 月以来，1在198万亿美元中，投资者约占80%，其余部分由机构投资者负责。
坎宁安说"市场预期，如果美联储处于峰值或平台期，机构资金将开始复苏"这是因为公司将现金管理外包以获得收益。
一些公司增加了货币持有量**。 根据提交给美国证券交易委员会 （SEC） 的一份文件，Facebook 的母公司 Meta Platforms 将其对货币的配置从 9 月底的 296 亿美元增加到去年年底的 329 亿美元。 截至 2023 年底，亚马逊拥有 392 亿美元的货币**，而上一季度为 204 亿美元。
高通在2023年增持了货币市场**，截至12月24日，现金和现金等价物从一年前的48种增至48种8 亿美元至 81 美元3亿美元。
对我们来说，现金余额实际上是一种战略灵活性，“首席财务和运营官Akash Palkhiwala在接受采访时表示。 “我们希望保持流动性，我们希望保持在较低的风险端。 所以，如果你看看我们的现金余额，你会发现其中很多都投资于货币市场**。
Carfang Group董事总经理Tony Carfang表示，截至去年第三季度，由于疫情造成的流动性冲击，企业现金储备占GDP的百分比已从2020年3月的12%上升至16%。 他说，这意味着公司又囤积了1万亿美元的现金。 他指出，在第三季度，这一数字达到了44万亿美元。
现金绝对是企业资产负债表的基础，而且它还没有消亡"“卡芳说。 但企业财务主管可能认为，随着疫情从集体记忆中消退，持有如此多的现金过于保守。 他说，对交易更有利的监管环境也可能刺激企业花钱。
太平洋投资管理公司短期投资组合管理和融资主管Jerome Schneider鼓励寻求保值的投资者开始增加利率敞口，尤其是从一年期增加到两年期。
一旦美联储已经开始降息，投资者继续投资于高收益环境可能有点晚了"施耐德说。
Crane表示，尽管资金即将削减，但现金没有变化。 鉴于对银行体系和大量未投保存款的担忧，他预计今年持有的货币**将达到7万亿美元。
“如果货币市场持有量**在2024年从当前水平下降，我将吃掉我的帽子，”他说。 ”