正文|周荣制作|世界的财富。
连续三年营收增长和净利润下滑，就像“只开花不结果”。
2月1日，“第一份面包”桃子和梅子面包（603866上海）发布2023年全年业绩报告。
公告显示，桃力面包2023年总营业收入为68亿元，同比微增约1%; 归母净利润6亿元以下，同比下降超过10%。
这一表现也体现在桃力面包的股价上。 2023年全年业绩报告发布前一天，淘力面包股价创下近8年来新低，不到2023年3月高点的一半。
对此，不少投资者对桃里面包的经营状况和业绩颇为失望。
值得注意的是，这已经是桃力面包连续第三年盈利不增收益。怎么了？
桃力面包的前身是沈阳桃力食品***，成立于1997年，2015年上市。 目前，桃里面包的主要产品有面包、月饼和粽子，其中面包最为丰富。
陶力面包创始人吴志刚60岁退休后创业，80岁成功将陶力面包带到上海证券交易所，成为A股市场最年长的董事长。
现任董事长是吴志刚的儿子吴学良，他于2019年正式接手桃力面包。 然而，近年来，桃子和梅子面包的生活并不容易。
2023年并不是桃力面包增收不增利的第一年，2019年以来，营收端和利润端的压力成为桃力面包无法回避的话题。
财报数据显示，近三年来，桃力面包营业收入的平均增长率在6%左右。
同时，公司归属于母公司的净利润已连续三年同比下降，除2023年下降10%外，2021年下降近14%，2022年下降16%。
在净利润逐年下降的同时，公司的毛利率也在逐年上升。
Taoli Bread 凭借其短期面包业务已成为该行业的领导者。 然而，近年来，这项业务逐渐暴露出问题，成为公司发展的负担。
根据2022年财报数据显示，面包糕点产品的毛利率为24%，粽子为37%，其他产品约为36%。 但由于面包和糕点产品在公司业务中的比例不成比例，整体毛利率不到24%，同比下降23个百分点。
进入2023年，桃力面包面临的挑战越来越严峻。
受部分原材料***影响，2023年上半年运营成本**超过2%。
更不利的是，上半年，桃力面包的销售费用、管理费用、财务费用这三项费用也呈现上升趋势。
具体来说，销售费用**26% 至 26亿元，管理费**167% 至 07亿元。
值得注意的是，财务支出同比飙升2倍2倍，达到近1100万元。 该公司解释说，财务支出**主要是由于报告期内利息支出的增加。 这种现象无疑给桃里面包的盈利能力带来了更大的压力。
面对这样的困境，如何调整市场策略，扭转局面，成为未来发展的重要课题。
2015年，A股上市的那一年，在东北地区起步的桃利面包，为了实现“桃李遍布天下”的宏伟目标，决定启动南扩战略。
在这一战略的指引下，桃力面包逐步在南方市场建立了一流的工厂，并积极开拓超市渠道，满足南方消费者的需求。
然而，南下之路并非一帆风顺，这也成为陶里面包利润下滑的重要原因之一。
作为北方品牌，桃力面包在开拓南方市场时，面临着投入产出比例困难的困境。 由于面包从工厂到物流配送等短期产品要求较高，其在南方市场的运营成本有所上升。
为了拓展南方市场，陶力面包在投资购地、建设生产基地方面下了很大的力气。 例如，2022年12月，佛山桃力面包斥资4580万元竞投标6万平方米地块，拟用于华南烘焙食品中心项目建设。
截至2023年上半年，陶力面包在华南地区有三个在建生产基地项目，分别是泉州、广西生产基地项目、上海生产、研发、运营总部综合产业化基地项目。
这些项目的推广虽然体现了陶力面包在南方市场的决心，但也面临着成本压力和挑战。
根据2023年半年度报告的描述，桃力面包继续加大力度开拓华东、华南等新市场。 在持续投资的压力下，华东和华南地区亏损近2000万。
目前，桃力面包的盈利能力主要依靠东北地区，2023年上半年，东北地区的营业利润达到454亿元。
不仅是利润，桃力面包的整体产能利用率也受到了华东和华南的拖累。
2022年，全国各地区桃力面包平均产能利用率在81%左右，其中东北、华北生产基地产能利用率在85%以上。
2023年上半年，公司已投入使用的生产基地整体产能利用率约为73%。 其中，华南、华中和华东地区均低于平均水平。
公告中给出的理由是，生产基地投产时间较短，过渡期产能利用率相对较低。
未来，桃力面包能否在保持东北地区优势的同时，成功开拓其他市场，提高整体产能利用率，将直接影响公司的发展前景。
桃力面包是典型的家族企业，吴志刚和他的齐心协力的演员，包括他的妻子盛亚丽和三个儿子吴学群、吴学良和吴学东，总共持有公司9亿多股股份。
家族成员共同构成公司实际控制人，截至2023年9月30日，其总持股比例接近57%，在公司拥有绝对话语权。
2018年至2022年，桃利面包共支付分红29亿元。 按持股比例计算，已有超过16亿元进入吴学群、吴学良等实际控制人的腰包。
但与此同时，部分实际控制人的部分股份仍处于质押状态。
根据陶里面包于2024年2月1日发布的最新补充质押公告，股份补充质押完成后，吴学群及其协同行动者所控股份累计质押比例占其持有的公司股份的30%以上，约占公司总股本的17%， 而且质押比例比较高。
此外，根据桃利面包8月23日公告，吴志刚和盛亚丽累计冻结股份数量分别为3300万股和1736万股以上，分别占各自持股比例，冻结期满日为2026年8月。
作为一家食品企业，食品安全自然是其业务发展的重中之重。 然而，近年来，桃子和梅子面包的食品安全问题引起了消费者的关注。
在黑猫投诉APP上搜索“桃子和梅子面包”，投诉数量高达421。
投诉集中在面包中的异物、变质的面包和过期的面包上。
还有2023年初的“飞刀”事件，也引起了广泛关注。
根据天眼查展示的信息，桃力面包不仅有自身风险，还有700多个周边风险。
当然，桃力面包也有自己的优势，比如多年来推出的一流工厂和物流体系。 短期烘焙市场潜力巨大，而桃力面包目前是该市场的领导者。
然而，面对激烈的市场竞争和不断变化的市场需求，桃力面包如何才能让消费者更加满意呢？ 如何改变收益长期增不利的局面，让股东在资本市场上体验更多的“获得感”？ 《天下富豪》将持续关注。
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