文丨李家辉
编辑丨张锐
2024年10月12日，基普乔格在奥地利维也纳以1小时59分40秒的成绩跑完马拉松，首次将人类马拉松时间提高到2小时以内。 除了基普乔格惊人的技能和能力外，他当时穿的 Nike Air Zoom Alphafly Next% 跑鞋也得到了赞誉。
在过去的 30 年里，EVA、TPU 和 PEBA 等材料创新引领了鞋类行业的革命。 其中，EVA凭借回弹性好、材质轻、易加工、性价比高成为大众运动鞋的主要选择，而在EVA性能提升的过程中，如果加入POE，鞋底的回弹性通常可以提高到50-55%，甚至更高。
POE（聚烯烃弹性体）和EVA在汽车零部件、光伏薄膜、电线电缆等领域的应用更为广泛，近年来新能源汽车和光伏产业发展所产生的需求，正在推动这些材料的研发和生产进入快车道。
2024年10月，以POE研发为核心技术的中科可乐获得Pre-A轮融资，投资方包括IDG资本、合肥创新投资、合肥高科投资等，其新一轮融资也将在不久的将来完成。
资本将目光投向了新材料企业，中科可乐也不例外。 IT橙色数据显示，2024年至今，新材料领域共发生投融资事件200起，累计金额185起6亿元。
华兴资本投行部总经理周梁认为，从产业链逻辑来看，新材料成为投融资热点是不可避免的：制造业正在经历从最开始的“卷材产品”到“卷材”再到“卷材”的过程。 资本的目光从饱和的产品端向上转移，“投资材料”的时代已经到来。
那么，在新材料的投融资中，究竟是什么样的企业站在风口浪尖呢？
“扔料”的时代已经到来
新材料是指一些性能优良、功能特殊的材料，或经传统材料改良后性能明显提高的材料。 新材料不是一个行业，也不存在于同一个行业中。 上游材料和下游应用之间通常存在交叉关系网络。 例如，聚烯烃材料可用于航空航天领域，以及新能源和电子产品领域在这些领域，还需要无数其他材料，如高温隔热瓦、气凝胶和单晶硅。
根据华兴资本对150多名投资者调研后发布的一级市场温度指数报告，2024年第一季度，新能源&新材料领域继2024年热度持续上涨后，一级市场将继续火热，成为投资者得分超过8分（满分10分）的唯一赛道。
2024年第三季度，新能源&新材料在一级市场的热度略有下降，但与先进制造、新能源汽车产业链、B2B&产业科技等赛道相比，仍处于高位。
留言**：华兴资本。
华兴资本相关负责人也提到，“平时我们大型投融资事件的阅读量较高，但2024年底，我们发行了一笔小额资金的新材料融资活动，受到了非常高的关注，甚至很多投资人主动找到我们的公关同事，想了解一下这家公司。 ”
具体说来新能源相关材料、半导体相关材料、航空航天相关材料、环保生物质材料最受资本市场关注周亮表示，这些领域大多具有确定性强、市场增长快的特点，材料需求增长快、体量大，因此新材料企业在这些领域的投融资事件较为集中。
2024年1月，专业从事高能量密度富锂锰基正极材料研究的宁夏汉耀完成B+轮融资，2024年9月B轮融资总额超过5亿元，参投中信金石、宏泰**、申银万国投资、中科广荣、东方江霞等参投。
2024年1月，人造石墨负极材料公司河北坤天新能源完成总计超过20亿元的Pre-IPO轮融资，由SK中国、中石化资本、复星创富、三一集团等产业投资者和财务投资者，以及宽带资本、韩亚投资、海丰投资、 厦门建发等
2024年4月，钠离子电池头部研发公司中科海纳完成B轮融资。 自2024年以来，中科海纳保持较高的年度轮融资频率，投资方包括混改**、淡马锡、三峡资本、国发科创、哈勃投资、海松资本、深圳聚合资本、梧桐树资本、海松资本、国科嘉禾、中科创兴等10余家机构。
在技术和市场需求的加持下，赛道升温
2024年12月，钛合金材料研发厂商天成航空材料宣布完成超过6亿元的Pre-IPO轮融资，由中国建材集团、建银投资、ABC Capital等公司共同投资。
2024年12月，二氧化碳基材料研发制造商普利材料完成近2亿元B轮融资，由合肥实业投资领投，中石油昆仑信托、众安资本、智树资本、老股东博汇源跟投。
那么，有哪些因素加速了新材料投融资领域的升温呢？答案是，技术和市场需求缺一不可。
新材料企业的机会来自存量置换或增量市场：存量置换是指通过采用新的技术路径，以达到降低成本或提高生产效率的目的，对原有材料进行生产;增量市场是材料应用规模迅速扩大，导致对材料需求不断增长的市场。
从资本的角度来看一家新材料公司，一个关键点是看公司的技术是否有突破。 周亮说。
以中科可乐为例，其技术突破在于解决了国内高端聚烯烃长期依赖进口的“卡脖子”问题。 《中国化工新材料产业发展报告（2022）》显示，高端聚烯烃是我国自给率最低的化工新材料，自给率在58%左右，特别是在聚烯烃弹性体领域，进口依存度达100%。
国外聚烯烃弹性体主要由乙烯和烯烃聚合而成，工艺复杂，成本高，一步法制备的聚烯烃弹性体的性能仅以乙烯为单一原料也能满足光伏或汽车塑料改性的需要，其技术路线与国外技术完全不同， 在简化制备工艺的同时，成本仅为国外的50%左右。
聚烯烃弹性体应用场景：光伏。
中科科乐成立于2024年，依托中国科学技术大学化学与材料科学学院陈长乐教授课题组的技术支持，持续深化聚烯烃领域的研究和技术产业化。 中科科乐聚烯烃弹性体技术的突破，让资本市场看到了国产材料“弯道超车”的曙光。 在量产层面，公司已拥有十吨级聚烯烃弹性体连续线生产装置，自2024年初以来已稳定运行一年。 下一步，公司准备建设一条10000吨级的生产线进行批量生产。
另一家新材料企业中科白意金抓住了低碳经济对生物基材料需求的增加，传统化工企业、日化化妆品和国际品牌的食品饮料纷纷加入生物基材料商业化应用的行列，部分生物基产品正在逐步替代原有的石油基产品。
中科百益金核心技术负责人郑明远表示，生物质乙二醇技术在实验室经历了近10年的研发过程，随着可持续发展理念的深入和碳中和目标的提出，生物基材料的使用场景进一步拓展。 基于这一需求，生物质乙二醇技术迎来了大规模产业化的机遇。
生物基乙二醇可用于食品和饮料包装。
中科百益黄金由中科院大连化学物理研究所和河南科源实业**于2024年共同创立，已获得中科院Pre-A轮投资。 核心技术带头人为中科院张涛院士，总经理、技术带头人为中科院大连化学物理研究所生物质乙二醇研究组组长，生物质催化乙二醇技术主要发明人。
亿邦动力获悉，由中科白意金、河南能源研究院、中原大华、东华工程公司联合研发的全球首个1000吨秸秆糖制乙二醇中试项目已完成中试生产线验证，实现成品销售。 中科白亿金公司计划明年落地1万吨生物质乙二醇项目同时，建设运营1000吨生物质1,3-丙二醇产业示范装置，开辟公司生物基二醇产品新领域。
相反，当一些领域的上下游同时扩张时，下游速度往往快于上游，需求拉动导致利润膨胀，当供需关系恢复正常时，没有真正技术壁垒的企业就会被淘汰。 另一位投资人分享了一个有趣的现象，过去市场上的一些新材料公司收入不错，但经过一个市场周期后，它们仍然会消失。 究其原因，这些企业打着新材料的幌子，只是从供需错配中赚钱。
周 Liang 认为，好的技术是投融资的必要条件，但不是充分条件。 投资者更关心的是，一种新材料是否具有蓝海级市场。 无论是满足市场中新兴的新需求还是替代需求，通过市场验证的新材料项目都更受投资者青睐。
高大上的技术不断涌现，从研究到产业化，需求是最大的驱动力。 相反，一些“拿着锤子找钉子”、没有明确需求定位的早期企业，很难吸引投资者的眼球。
如果一个早期新材料项目涵盖5个以上的应用，我们只需通过即可。 周亮表示，业内称这类项目为泛材料项目，而这样的项目没有想清楚在哪个领域可以率先实现一流突破，所以无法回答谁买单，谁用，客户也没有明确的验证路径。 从投行的角度来看，更可取的是，新材料企业有一两个可以深耕的应用领域，这些领域经过验证后，会延伸到更多领域。
从研发到产业化，路漫漫其修远兮
材料是一条周期极长的赛道，很多技术往往“十年磨刀霍霍”。 新材料赛道魅力的背后，是一条从研发到产业化的艰难之路。
首先，科研是门槛，已经投资资助的新材料项目的创始团队大多具有较强的大学背景，其次，技术与应用之间存在巨大差距。
2024年5月，科技部等9个部门印发《给予科研人员科技成果所有权或长期使用权试点实施方案》，进一步激发了科研人员的创新热情。
中科科乐创始人、中国科学技术大学教授陈长乐表示，很多大学老师手里都有好的技术，但光靠好的技术还不足以让创业成功。 大学教师创业最重要的是组建团队，团队要包括在产业化过程中发挥各种作用的人才，包括财务、产业资源、人际关系等，让专业的人做专业的事情，以提高成功的概率。
在陈立泉院士的带领下，基于30多年的锂离子电池研发经验，钠离子电池头部企业诞生于中科院物理研究所，完成了国内最早的钠离子电池研发。 面对与锂电池的对比，中科海纳一方面坚持研发迭代，提升材料性能和电芯能量密度，降低成本另一方面，也识别出“缺一不可”的刚性需求场景，率先实现商业突破。
中科海纳副总经理丁润强表示，中科海纳的起源始于对钠离子电池底层材料体系的探索，一直在寻找和研究性能不断提升但又能同时量产的电化学体系。
2024年，中科海纳投资建设全球首条1GWh钠离子电池电芯生产线，2024年实现连续生产出货。 中短距离动力方面，搭载中科海钠离子电池的江淮钇已于2024年12月27日量产下线，元旦后开始批量交付。 在储能领域，2024年，公司中标多个钠电储能项目，实现规模化应用出货。
从投资的角度来看，除了考察技术壁垒和需求刚性外，投资者最关心的是项目从科研到产业化有多远。 从科学研究的角度来看，很多材料的理论性能指标都非常优越，但在大规模量产的过程中，技术成熟度、工艺成熟度、产业链成熟度、应用市场的周期性变化等问题将不断挑战创始团队。
下游市场周期的变化是许多新材料企业头疼的问题。 然而，底层创新能力不断迭代、产品差异化的企业，仍将得到下游客户的认可，持续受到资本市场的关注。 周亮说。
周亮表示，材料行业本身就是一个资本化周期长的行业，需要研发、生产、验证周期长，这在一定程度上与投资者追求投资退出和高回报的需求相矛盾。 因此，在不断变化的市场环境中，创业公司仍应着眼于业务基本面，找准产品定位和下游市场，厘清底层基因和核心能力，畅通发展路径，实现业务稳健发展。