国联证券与民生证券实质性整合并落地

小夏 财经 更新 2024-01-31

受业务结构和经营属性的制约,行业“市场贝塔”特征未发生明显变化,长期市场低迷对业绩和估值形成较大压力。 此时此刻,资本市场改革的加速有望成为行业价值回归的催化剂。

本刊特约作者为方飞。

12月15日,中国证监会批准国联集团成为民生集团主要股东,国联集团依法转让至民生3471亿股,占公司总股数的30%30%,根据规定,双方应在30个工作日内办理股权变更手续。

证监会批准民生**大股东变更,标志着国联**与民生**的整合进入实质性运营阶段。 整合正式实施后,国联**将实现整体体量和投行业务规模的快速扩张。

平等的合并迅速增强实力

从体量上看,民生与国际联盟不相上下。 以2024年的数据为例,国际联盟**和民生**的权益分别为1676亿元,1515亿元,行业分别排名第38位和第45位,合并后达到319位亿元,排名第23位;总资产为7438亿元,5899亿元,行业分别排名第34位和第41位,合并后达到1333家7亿元,排名第23位。

从2024年业绩来看,国联**和民生**的营业收入为262亿元,253亿元,分别位列行业第37位、第40位,合并后达到51位5亿元,排名第23位;归属于母公司的净利润为77亿元,2亿元,行业分别排名第32位和第61位,合并后达到9位8亿元,排名第29位。

国联**的分支机构主要集中在江苏,而民生**在河南的布局更广,这种地域分布使得两家公司之间的协同效应更加显著。 从有交易分公司的省级市场份额来看,国联**和民生**在江苏的市场份额分别为%,在河南的市场份额为%,两者在江苏和河南的合计市场份额将分别达到%。 国联和民生通过优势互补和资源共享,可以更好地满足不同地区客户的需求,提升其整体竞争力。

民生**投资银行业务在行业内名列前茅,经纪业务规模可与国联**相媲美,两者的整合将大大提升券商和投行业务方面的整体业务水平和竞争力。 以2024年数据为例,国联**和民生**经纪业务净收益为55亿元、8亿元,分别位列行业第52位、第41位,合并后达到13位5亿元,位列行业第25位;国联**和民生**投资银行业务净利润为48亿元,16亿元,位列行业第31、12位,合并后达到208亿元,位居行业第7位。

国联核心管理层具有中信背景,具有丰富的并购经验,此前通过再融资、并购中融(现更名为国联**)等方式发展壮大。 整合方案的获批,标志着国联与民生的整合正式进入实质性阶段,两家公司将稳步推进整合工作。 在国际联盟**获得民生**303%的股权成为第一大股东后,剩余股权部分由自然人持有的投资管理公司持有,部分由上海国资、山东国资持有。

国联**民生融合**进入实质性阶段:2024年3月15日,国联**宣布公司控股股东国联集团成功竞购民生**303%股权,成交价915亿元;4月10日,民生**变更公司主要股东或实际控制人的申请材料被证监会受理;9月15日,民生**的上述申请被中国证监会受理;到12月15日,证监会批准了申请,股权变更终于尘埃落定。 在此次批复中,中国证监会表示,民生**应与国联**、国联集团一道,按照向中国证监会提交的初步整合方案确定的方向和时间表,稳步有序推进公司与国联**的整合。

据东吴**分析,民生**投行业务属于行业第一梯队,上半年投行业务收入为1072亿元,位列行业第7位,远超国联**(上半年投行业务收入为2.)。81亿元,位列行业第24位)。整合完成后,国联**投行的业务规模将实现快速增长。 参照上半年情况,两家投行业务收入合计为1353亿元,可排在当前行业第7位。

为实现首届金融工作会议提出的“培育一流投行和投资机构”目标,证监会11月表示,将通过业务创新、集团化运作、并购重组等方式,支持龙头企业做优做强。 自证监会定下基调以来,券商并购提速。12月8日,浙商宣布拟转接共计19个此次16%股权是继证监会表态后首例证券并购案。 现阶段,行业并购政策环境良好,随着政策扶持力度的加强,证券行业并购潮将加速。

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