2024年，债券违约率显著改善。 您如何看待2024年的信用风险？地方平台如何盘活贷款存量？土地出让收入的表现如何？让我们来看看市场在说什么。
2024年债券发生直接信用风险事件的可能性不大
回顾2024年，债券违约率显著改善。 境内债券新增违约主体13家，违约债券数量和规模较上年同期明显下降，违约率下降从企业性质来看，违约主体仍以民营企业为主。 2024年，新增违约主体均为民营企业。 从行业分布来看，与2024年类似，2024年的违约主体仍将集中在房地产行业。 整体来看，2024年城投相关信贷事件主要集中在债务压力较大的地区，如贵州、山东、云南等地，总体不超出预期，且涉案主体存债规模较小，区域内市场参与者较少， 且整体流动性相对稳定，因此影响一般较小，仅限于个别地区。
在一揽子债券政策的支持下，2024年债券发生直接信用风险事件的可能性并不高。 但考虑到基本面依然薄弱，偿债压力较大，非标违约、逾期账单的负面舆情仍可能时有发生。
我们将继续推动地方债务
2023**金融工作会议提出“盘活低效占用的金融资源，提高资金使用效率”的明确要求，旨在引导市场弱化对信贷规模增速的关注，更加关注信贷结构。 地方**债务的化解和部分地方平台及相关方的贷款偿还，也能带动金融资源的盘活和释放。
随着金融部门积极支持化解地方债务风险，实施差异化政策化解存量债务，严格控制增量债务，部分地方融资平台贷款将逐步偿还。 通过发行专项再融资债券替代地方性隐性债务存量，释放隐性债务中沉淀的银行信贷资源，重新聚焦国家支持和鼓励的领域，优化资本供给结构。
土地出让收入的表现如何？
11月，土地出让收入首次企稳，能否持续修复仍需跟踪房地产和“三大工程”。 土地出让收入的稳定，或许得益于稳房地产政策的支撑和“地价限价”政策的优化。 **在金融工作会议“防风险”指导下，加大稳房政策优化力度。 在房地产链条前端，11月未售地率趋于稳定，均近12%，成交地块溢价率为3%。 随着9月底“地价限价”政策的取消，截至11月底，22个限价城市中有18个放宽了限价，广州成为首个放宽地价的一线城市。 从各地土地拍卖结果来看，“地价限价”取消后，地价分化加深，部分优质地块成交价突破此前15%的溢价限制。