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卷爸爸的书房。 文 |音量爸爸。
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来龙去脉
本文与爸爸早期的觉醒一脉相承，分别于10月26日和11月26日发表了8篇关于投资理念和策略的文章，内容是关于如何更深入地理解爸爸的安全边际问题，并思考如何解决原有投资框架的漏洞， 这篇文章应该是本系列的最后一篇文章，补充了爸爸派对巴菲特的路径选择问题。
本文的思路很大程度上借鉴了我对群友操作的理解，感谢大家的分享。
你为什么如此痴迷于理论？」
做事的时候，他总是喜欢先鸟瞰事物，然后指导练习，不管这个鸟瞰是片面的，也可以在这个过程中进行调整。 直到有一天，我在《可怜的查理的书》中读到芒格的做法，这坚定了我父亲的信念。
然后我终于明白，为了成功解决生活中遇到的问题，我必须有一个更好的理论结构，这样我才能解释我所看到的和经历的。 那时，我渴望更多的理论。
这在一定程度上是因为我总是喜欢用理论作为解决难题的工具，满足我猴子般的好奇心部分原因是，我发现理论结构对于帮助人们获得他们想要的东西非常有用。
当我还是个孩子在学校时，当我在那里时，我发现了这一点在理论的指导下，他们很容易取得好成绩，而其他人却因为没有掌握理论而花了很多功夫学习习，但他们总是失败。 我认为更好的理论对我总是有用的，如果我能掌握它，我将能够更快地获得财富和独立，我将能够更好地帮助我所爱的一切。 于是我慢慢地培养了自己的心理学体系。 ”
然而，这种思考和分享的缺点是，由于写作和组织想法占用了大量时间，错过了一些好的机会。
核心战略
这个策略更适合熊市，如果再忍受几年，也许我会更开心，所以请让风暴来得更猛烈。 在熊市中获得绝对超额利润，在牛市中跟上指数是该策略的核心。
卷爸爸打算采取的策略并非没有漏洞，但它在权衡自己的条件，主动做出选择和尝试。 放弃对胜率的一些要求，增加对赔率的要求。 我认为这是在风险调整后获得更高回报的方法。 原因如下：
1.由于价值投资理念的普及，核心主流标的早已成为有效市场，不仅无法实现超额收益，而且即使很小也要承受，但也不能忽视。 这个点已经连续三年下跌，而整个领域都在哀嚎的大A，优质标的并不是特别便宜，但却在合理的市场中体现得淋漓尽致，在市场上实现超额收益的难度越来越大。
2.如果说二级市场的首次投资是地狱般的困难，那么投资A股就是???困难。 想必大家对这个问题都有自己的答案，在如此艰难的市场中，现在更好的理解《远方救世主》的一句话：“你要盯住庄家的**，还要盯住衙门的快刀，狼嘴里有肉的时候就要放下筷子， 你必须在衙门拔刀之前撤退。 ”
3.承认自己是一个普通人，一个弱者，没有能力，没有特长，对我来说是一个艰难而复杂的过程，但当我真正放手时，我可以更容易地面对自己，放下拳头，意识到世界那么大。
4.像查理·芒格这样的人花了50年的时间才发现一种洞察力，而我作为一个普通人，在我的生活中是不可能发现的。 让我们在这里明确一下，什么是洞察力。
洞察力很难获得，它代表了极小或没有风险的最终阿尔法，所以它注定不会成为绝大多数人的共识，但当每个人都没有意识到它时，你会看到它未来会是什么样子。
2024年买茅台不是一种洞察力，你没有机会8pe**，茅台也没有过去10年巨大而快速的增长机会。
5.更维度地看待沃伦·巴菲特的一面**：
在与知名建筑公司的朋友聊天时，我曾经提到合伙人是留下的，而不是选举产生的。 这是非常恰当的，十年目标是剩余的，而不是选举产生的。
据统计，从20世纪60年代到2024年，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）投资了200多只**股票，只有22只持有了3年以上。 沃伦·巴菲特确实想持有10年，但情况比人强，一旦发现公司的情况不如预期，就应该处理。 我们不能以我们必须一辈子留下来才能买一个的想法进行投资。 投资是波动的，风险的，我们要警惕各种执念，要有勇气随时打破各种执念。
李国飞，“就业、禅宗与投资”。
小额资金的标准是什么？沃伦·巴菲特（Warren Buffett）告诉我们，这是15亿美元。
小额基金的最佳策略是什么？沃伦·巴菲特（Warren Buffett）告诉我们，这是在最具成本效益的目标上轮换。
Q12：你说你用1块钱买东西1块钱，但是**到15美元，你为什么不卖掉它？我应该什么时候出售？
在我投资的前 30 年里，我能够找到很多机会我用 6 角钱卖了价值 1 元的东西，因为我发现了另一个更好的机会——价值 1 元的东西只卖了 4 角钱。 现在情况不同了。 现在，我们只在业务发生变化或不信任管理层时才出售。 如果现在我只管理1.5亿美元我不会像管理伯克希尔那样进行投资。
2024年，当我刚毕业时，我正在翻阅穆迪手册。 在第 1440 页上，有一家公司在 1949 年和 1950 年的每股收益为 2166 美元和 29 美元09 美元，股价在 13-30 美元之间。 这样的机会是引人注目的。 我看了公司的年报，调研了业内人士，发现公司没有任何问题。 我越往后翻这本书，金子就越多，我真的应该从后面到前面寻找它。
在今天的美国，很难找到这么好的机会。 不过，我发现韩国有20家公司市盈率只有2-4倍，都是底层行业的好公司。 这些公司没有被推动，因为它们缺乏流动性，也没有赚取太多佣金。 我对西方国家很熟悉，但对韩国了解不多，所以不能投入很多钱。 巴菲特还表示，他以多元化的投资组合购买了韩国**，以防范个别公司可能产生的风险。
沃伦·巴菲特，2024年沃顿商学院讲座
如果去一个有鱼可钓的地方，却发现周围都是绝世高手，人多鱼少，不如从人群中脱颖而出。 个人投资者，不要与公开募股、大基金和做市商玩游戏。
问：2024年，您在接受《商业周刊》采访时说：“小资本是一个独特的优势。 如果我手里只有100万，我一年可以赚到将近50。我可以向你保证，这几乎不是，绝对是可能的。 “有两个问题要问你：第一，你今天还会这么说吗？其次，从你的回答来看，你会投资小公司，除了投资小盘股，与管理大笔资金相比，你的投资方法有什么不同？
答：是的，我今天要说的是。 其实我们现在也有一些小规模的投资，收益率就在这个水平。 20世纪50年代是收益率最高的十年，当时我有少量的钱，收益率超过50。 今天，给我一点钱，我还是能达到这个回报率的。 也许在今天的环境下更容易赚这么多钱，因为现在更容易获得信息。
你必须在地下挖三英尺才能找到那些小的异常。 你必须寻找那些被抛弃、忽视和严重忽视的公司。 您可能会发现一些完全没有问题的区域性公司。 例如，我当时找到的一家是西部保险证券**，它的股价为3美元，每股净利润为20美元当时我想买下它所有的**。 没有人会告诉你这样的公司，所以你必须自己找到它。
再举几个例子：Genesee Valley Gas，一家市盈率为 2 倍的公用事业公司;**员工保险公司 （GEICO）：新贝德福德联合街铁路，股价 30 美元，账面上每股现金 100 美元2024年高收益债券。 没有人会告诉你这些赚钱的机会，所以你必须自己找到它们。
我的回答是肯定的，今天，小基金仍然可以赚取高收益。 例如，如果我是小资金，我为什么要一个接一个地购买不同的高收益债券。 伯克希尔的基金太大了，无法做到，那些不太有吸引力的基金必须被收购。 如果资金量小，我可以把所有的钱都投入到最赚钱的品种上，赚很多钱。
今天，我对商业和投资有了更多的了解，但我的收益率自50年代以来一直在下降。 资金规模拖累业绩。 以伯克希尔的规模，如果我们从事或其他形式的投资业务，我们将无法在全球投资超过200家。
沃伦·巴菲特（Warren Buffett），“2024年堪萨斯大学学生问答”。
5.放弃对胜率的一定要求，并不意味着对胜率没有要求，而是放弃了追求胜率到极致的部分。 胜率太低的游戏，无论赔率有多高，都不值得参与，例如彩票。
控制胜率的底线是选股标准：高毛利、高净利润、高自由现金流、高ROE、中高增长率;负债率低，收益再投资率低，市盈率低。
6.提高赔率要求并不意味着追求便宜而没有底线，底线是手中的机会成本。
追求赔率的底线是连续性和增长性：原有业务的自由现金流可以在一定程度上持续，原有业务+或有新业务的增长是可预测的，标准可以证伪。 **符合无增长的底线。
这种做法并非没有弊端，之所以会出现这种情况，除了市场无效之外，还有一个重要原因，这样的公司一定是有风险敞口的，而不是绝对的素质，我选择接受风险敞口部分，通过共同持有多个标的来降低风险概率，这就是量父的策略转变。
卷爹投资思维的第二次演变——三年估值翻倍的误区与Buffit价值投资的对比。
线性思维和刻板印象——重新审视安全边际的重要性。
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）多年来的投资。
什么是价值投资？- 我眼中的哈姆雷特（自《爸爸的书房》开篇以来最有价值的文章）。
熊市是投资最好的老师——新思维的形成和爸爸的估值**。
结构性增长和智力增长——我读了《沃伦·巴菲特之道》（The Way of Warren Buffett）。
爸爸投资思维的第三次演变——了解沃伦·巴菲特。
十年前对党的具体解释**。
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