被誉为“女收割机”的燕之武，终于在四冲IPO后登陆港交所。
12月12日，燕之屋首次在港交所上市，公告显示，燕之屋每股发行价为97港元，当日总市值45亿港元。 然而，上市首日持平的燕之屋股价，上市第二天跌破发行价，12月13日，燕之屋盘中一度跌超12%，最终收窄跌幅至722%，收于每股9港元，总市值缩水至419亿港元。
燕之屋是国内头部燕窝品牌，天眼查APP数据显示，燕之屋成立于福建厦门，公司全称厦门燕之屋燕窝实业有限公司成立于2024年，注册资本8670万元，法定代表人为黄健。 在IPO之前，燕之屋分别于2024年和2024年获得两轮外部融资，投资方包括阳明资本、火焰石资本和厦门火炬集团。
从业绩来看，颜之武持续赚钱。 根据其招股书，2024年至2024年，燕之屋总营收为131亿元，150.7 亿和 1730亿元，保持15%左右的年增长率。 归属于母公司的净利润较2024年的1.增加22 亿比 192亿元。
近三年，燕之屋毛利率一路攀升，2022-2024年分别是： 2% 和 508%，截至今年5月底，攀升至519%。与去年的良品铺子（Bestore）和三只松鼠（Three Squirrels）等生产零食的食品公司相比。 毛利率74%，更强劲。
燕之屋的现金流表现也相对稳定，截至2024年底，燕之屋的现金及现金等价物合计351亿元，资产负债率仅为57%。可以说，这是一家不需要融资来维持日常运营的公司。
虽然营收和净利润在公司层面都呈增长且还不错，但其市值总体上并不高，这可能与其营销驱动增长的业务结构有关。
在大多数人的心目中，燕窝是只有有钱的中年女性才会买的品类。 早期，为了打开市场知名度，燕之坞可以说是不遗余力地请明星代言，刘嘉玲、林志玲、赵丽颖等女明星都担任过燕之屋的代言人。
因此，营销费用也是燕子的大部分费用。 根据其招股书，2024年至2024年，燕之屋的销售和分销费用为318亿元，399 亿美元和 5 美元4亿元，占同年总收入。 5% 和 291%。其中，广告推广费用为236亿元，269 亿美元和 3 美元26亿美元，分别计入销售和分销费用。 4% 和 648%。
特别值得注意的是，在公司内部的1792名员工中，销售员工有622人，占比近三分之一，而研发人员只有46人，仅占7%。
值得一提的是，在上市前，燕之屋每年也会支付高额分红，近三年分红金额为12亿、1亿、08亿。 今年3月，燕之屋再次派发了16亿，让不少业内人士分析，燕之屋急于上市，也与高层急换现有关。 根据燕之屋的招股书，在上市后的股东结构中，黄健的个人持股比例为093%，与儿子黄俊豪通过厦门双丹马集团共同持有19%的股份72%。
黄健是燕之坞的创始人，今年57岁，与燕窝打交道半辈子，也是燕之坞的核心人物。 年轻时，他从一所师范大学毕业，拥有一份令人羡慕的铁工——福建省某县的中学教师。 没过几年，他不想满足于现状，选择跳槽到厦门一家韩资帐篷公司担任质量管理部经理。
后来，在出海国潮的影响下，黄健出国新加坡担任远东集团中国区总经理，在东南亚呆了几年后，黄健意外发现了燕窝的商机。
他发现，东南亚盛产的燕窝，在中国却很少吃。 “我国燕窝的产量很小，人们基本上只能在中药店买到，人们不了解燕窝的具体食用和营养价值，只是模糊地知道它是个好东西。 ”
基于这样的判断，31岁的黄健选择回国，与姐姐和妻子一起创办了燕窝公司“双丹马”，从而开启了自己的燕窝故事。
如何让中国人的胃接受燕窝这个新兴品种，在当时是一个难题，当时剧中爱吃燕窝的《甄嬛传》还没有上映，人们对燕窝的了解还比较差。 除了邀请明星代言外，黄健还创新研发了多种吃法，比如打造“专卖店+厨房”模式，让燕窝“点、炖、吃、送”都行。
再比如，为了方便消费者操作，黄健提出了让燕窝“碗外即食”的想法，随后推出了其核心产品“碗燕窝”。 2024年，仅碗燕的收入就达672亿元，占其总营收的38%9%，毛利率60%6%。
2024年，燕之屋终于扭亏为盈，步入发展快车道，“做生意，不冒险，不尝试，怎么知道输赢？他曾在接受采访时说。
然而，在去年证监会对燕之坞的2万字调查中，提到了黄健董事长的债务问题。 证监会表示，黄健存在约1个人债务5亿元，借款利率高达12%-18%，因此有必要解释一下黄健个人债务的形成过程和用途截至目前，贷款的细节，黄健是否支付了公司的成本、费用或实体外资金流转。
面对“虚假宣传”、“过渡性分红”、“关联交易”等一系列问题，燕之屋选择回避，在会议前夕悄然撤回上市申请，燕之屋第三次IPO终止。
近年来，随着追求健康养生的趋势兴起，燕窝等滋养食品逐渐受到消费者的青睐。 据2024年燕窝行业数据显示，中国燕窝市场规模从2024年的69亿元快速增长到2024年的400亿元。 《2022-2024年中国燕窝市场现状研究分析及发展前景**报告》也显示，2024年中国燕窝市场规模有望突破1000亿。
也许有一天，燕窝可能太热了，连金丝燕的唾液都不够。
作者 |张继康.
编辑 |陈芳.
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