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美国债务总额超过34万亿美元，这一数字引起了人们的警觉。 如果这笔巨额债务平均分配给美国人民，相当于每人超过10万美元。 近年来，美国债务规模像滚雪球一样越滚越大，令人担忧。 2024年2月，美国债务总额超过30万亿美元2024年6月，将超过32万亿美元;2023 年 9 月，美国债务总额达到 33 万亿美元大关2024 年 1 月，它超过了 34 万亿美元。 每 3 个月增加 1 万亿美元的速度是惊人的。
谁是美国国债的债权人？根据美国财政部的说法，美国国债的持有人可分为两类。 一类是公众持有者，占美国国债总额的79%13%。这包括个人、公司、州或地方**，以及美联储、外国**和其他实体。 值得注意的是，中国和日本作为美国债券的前两大海外持有国，也属于这一类。 另一类是美国信托、公地和特别基金，以及联邦融资银行持有的少量可交易账户，占美国国债总额的20%87%。
尽管许多人认为外国投资者持有的美国债券数量和比例都很大，但事实并非如此。 在过去十年中，外国投资者持有的美国国债从34%左右下降到24%。 事实上，美国国债的最大持有者来自中国，美联储和联邦**持有的美国国债保持在40%左右。
具体来看，截至今年10月，美债前10大海外“债权国”中，有6家增持，4家增持。 卢森堡和比利时分别减持了282亿美元和316亿美元，而日本和英国分别增持了118亿美元和241亿美元。 中国连续第七个月抛售美国债券，其持有量降至7696亿美元，连续19个月低于1万亿美元，前10个月降至975亿美元。 日本是美国债券的最大持有国，10月份增加了118亿美元，**至10,982亿美元。
综合计算，截至10月底，境外投资者持有美债7.565亿美元，较上月减少391亿美元，约占美债总额的22%。 此外，美联储还大量**美国国债。 2024年6月，美联储宣布缩减资产负债表，减债，资产负债表总规模从8个增加到8个截至10月23日，955万亿美元降至7美元867万亿美元，减少1万亿美元。 美联储的主要目标是美国国债，其在抵押债券方面的实力并不大。
那么，谁在“接管”这些逐渐增加的美国国债呢？根据高盛（Goldman Sachs）公布的数据，美国家庭和个人正在大量购买美国国债。 自今年年初以来，美国家庭**购买了超过70%的新发行美国债券，成为美国债券市场的最大买家。 目前，美国处于中高利率阶段，联邦基准利率为525% 至 55%，这也推高了新发行的美国债券的票面利率。 被视为“无风险”资产的美国国债持有人每六个月获得固定利率，并在到期时收回本金。 这导致许多重视资产安全的家庭选择投资美国国债，这并不奇怪。
在目前近5%的发行率下，重视资产安全的家庭可能会选择投资美国国债。 例如，23 年 10 月中旬，美国财政部续发行了 130 亿美元的 20 年期国债，该债券以 5 的投标利率授予245%。与此同时，在23年12月29日，美国财政部还拍卖了400亿美元的七年期国债，该债券以3的投标利率授予859%。但值得注意的是，美国个人投资者每人每年只能通过国库直销**购买每人10,000美元的储蓄债券，这显然不足以承接过多的国债。
那么，谁才是真正的“接受者”呢？除家庭外，非营利部门也是美国国债的主要买家之一。 此外，美国套期保值**也属于这一板块，它正在做大量的美国国债基差交易，并利用美国国债现货和**市场之间的价差来获利。 为了实现利润最大化，套期保值**倾向于以数十倍的杠杆进行交易。 例如，5 年期国债基差交易的杠杆率最高可达 70 倍，而 10 年期国债基差交易的杠杆率最高可达 50 倍。 通过杠杆放大资本量，套期保值**只需1亿美元的资本就可以进行价值数十亿美元的美国国债交易。
以美联储的大规模美债和海外债权国为例，由于美国家庭储蓄无法承受巨大的美债缺口，在美联储暂停加息后，美债收益率开始下降，套期保值也是获利了结的时候。 美国**正在努力寻找新的买家，以保持美国国债市场的稳定。
美债规模的不断扩大，给美国经济带来了一些挑战和潜在风险。 首先，高债务负担对美国的财政稳定构成威胁。 过度债务可能导致财政紧缩，增加国家财政风险。 其次，美国债务扩张可能导致通胀压力增加，因为过度发行债券可能导致货币贬值，进而推高通胀。 此外，债务扩张还可能影响美元的国际地位，削弱美国在全球金融体系中的话语权。
对于美国经济来说，债务的增加也产生了一些负面影响。 首先，有大量的债务需要连本带息地偿还，这增加了财政支出，减少了可用于其他目的的资金量。 其次，过高的债务负担可能导致投资者对美国经济的信心下降，从而降低投资和经济增长的潜力。 此外，债务扩张还可能导致美联储无法有效执行货币政策，限制其应对经济风险和调整经济的能力。
简言之，美国国债的持续扩张给美国经济和财政稳定带来了一些挑战和潜在风险。 寻找新的买家成为确保美国国债市场稳定的重要任务。 同时，美国**还需要采取措施控制债务规模，减少债务负担对经济的不利影响。
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