东莞前首富选择放手

正文|巨潮小卢克。

编辑|杨旭然.

这也意味着，一直被市场视为券商影子股的金龙股份，可能会“清算”东莞持有的所有股份。

目前，同样由杨志茂控股的金龙股份和新世纪科教分别持有东莞**60%股权。 东莞市国有资产监督管理委员会通过东莞市发展控股有限公司、东莞市金融控股集团、东莞市金控资本投资有限公司、东莞市金控资本投资间接控制东莞**5540%的股份。

如此非常细腻的股权结构，反差非常微弱，导致东莞实际缺乏控股股东，大股东杨志茂入狱的经历也在一定程度上拖累了东莞的发展。

对于等待IPO近10年的东莞**来说，告别了民营大股东杨志茂和金龙股份，能否迎来更光明的未来？ 答案可能并不简单。

01 东莞前东莞首富杨志茂资本运作

曾经的东莞首富杨志茂的历史，也是从他创办名校、进军房地产行业开始的。

2024年，杨志茂创办了新世纪科教发展中心，成为他参与国企改制、进军金融市场最重要的投资平台。

作为第一步，杨志茂瞄准了当时“清远市唯一一家上市企业”金泰的发展，利用公司经营条件不佳和寻求资产重组的机会，在新世纪通过科教投资1亿元收购了金泰集团29持股7%，成为第一大股东。

值得注意的是，1亿元对价中，有30%是杨志茂将新世纪公司股权质押给东莞市凤岗农村信用社和东莞市石街农村信用社所募集的贷款，从杨志茂的勇气中可以看出。

金龙股份（上市至2024年7月）股价表现。

杨志茂成为金泰发展的业主后，先是处置了部分纺织食品生产线和闲置土地，随后在清远市的支持下收购了清远市城建规划局持有的清远市供水公司80%的股权，还带领金泰发展开始涉足房地产业务。

到2024年7月，金泰发展更名为金龙股份，似乎已经彻底摆脱了之前的烂摊子。 然而，金龙股份的股价表现并未重生，甚至在2024年创下历史新低（0.18 美元）。

2024年，在严格禁止混经营的新金融法规下，东莞银行企业持股比例的40%必须转入社会资本。 消息灵通的杨志茂和同样有意收购的国有企业东莞控股，在桌下展开了激烈的股权争夺战。

东莞**股权20%通过竞价方式拍卖给金龙股份，成交价为342元股份（总价3..）762亿元），另外20%股权直接转让给东莞控股，转让**也是342 美元股票。

在竞标东莞**后不久，杨志茂将金龙股份的注册地从清远市迁至东莞市，并陆续从其他股东手中收购东莞**，共计24家持股6%，截至2024年6月，杨志茂共持有东莞**446%股权。

也是从2024年开始，金龙股份的股价从2024年的不到0开始爆发**。5元股份的价格在2024年暴涨到10元左右，杨志茂的身价可以说一年内涨了20倍。

从此，金融成为杨志茂心中的一件大事，比纺织、酒店甚至房地产行业更值得关注。

2024年至2024年，杨志茂通过经营方式从福建七匹狼集团等7家公司及部分小股东手中取得中山**合计66%的股权，并完全控制了一家地方证券公司。 同年，金龙股份主营业务也由“水生产与实业”变更为“金融业资本市场服务”。

到2024年，真正重生的金龙股份股价成功攀升至54在76元股份的巅峰时期，杨志茂夫妇也以14亿美元的净资产首次成为东莞首富。

然而，在2024年初，杨志茂被有关部门带走调查，次年，他的受贿案被公开审理，这证实了杨志茂为了获得东莞市部分股权而将利益转移给时任东莞市委书记刘志庚的行为。

02 等待本土券商东莞**在IPO领域坎坷的发展之路。

不管是东莞**还是其他地方的中小券商，由地方国资控股是理所当然的，杨志茂从地方国资（东莞控股）口中抢食确实不常见。

从2024年开始，关于“东莞**涉嫌卖给民营企业”的市场已经蔓延开来，但直到十年后，随着杨志茂和刘志庚相继被捕，窃取利益的过去才被彻底揭露。

与此同时，东莞**正在如火如荼地进行IPO，2024年12月，东莞**已完成首次公开募股**反馈回复，并于2024年1月提交了更新版的招股说明书。 杨志茂因受贿入狱，让东莞的IPO进程不得不按下暂停键。

直到2024年2月，东莞**的IPO申请才被重新审查。 虽然东莞**的首次公开发行申请已于次年2月通过，但直到今天，东莞**仍未能获得证监会批准IPO。

这与东莞**近年来的业绩有关，根据中国**行业协会的数据，截至2024年底，东莞**的总资产和净资产分别位居行业第46位和第65位，处于行业中等水平。

2024年至2024年，东莞**营业收入为2233亿元，2099亿元，153亿元，2086亿元，3165亿元，2729亿美元; 净利润为836亿元，772亿元，25亿元，637亿元，85亿元，942亿元。

虽然近年来行业整体发展速度不断加快，但东莞**的营业收入和净利润表现从未比2024年首次提交IPO申请时好（东莞**当年实现营收和净利润3766亿元，1461亿元）。

2024年IPO通过时，东莞**经历了业绩下滑，实现营业收入2299亿元，同比减少1576%，净利润789亿元，同比下降2241%。

2024年上半年，东莞**实现营业收入1085亿元，净利润353亿元，考虑到市场，恐怕东莞今年的业绩不会逆转。

东莞**营收减少的原因之一是东莞信托及金龙股份有限公司于2024年将其在华联**的股权转让给金融控股集团，导致华联**不再被纳入公司财务报表的合并范围; 第二个原因是2024年市场低迷，以及公司持有的部分金融资产的公允价值。

更重要的原因是，东莞的民族竞争力有限，大本营东莞市的市场竞争日趋激烈。

2024年至2024年上半年，东莞**经纪业务收入在东莞市的占比分别为 40% 和 5439%，经纪客户数量分别占东莞市。 85% 和 4438%，收入份额和客户量份额均下降。

*经纪业务是东莞的主导业务，也是规模最大、对营收和利润贡献最大的业态。 在这个撤退的时代，东莞必须保持适度的营业网点扩张战略，以应对日益激烈的市场竞争。

维持扩张战略最重要的是要有钱，如果不能及时上市募集资金补充资金，显然不利于东莞未来的发展。

03 格局变化的背后，中小券商上市热潮背后股权变动频发

不是所有的民股都会拖累金融机构的发展，但常年负债累累的金龙股份，以及几乎全部入股的杨志茂夫妇，确实很难为东莞抽血。

高额的债务是杨志茂夫妇试图通过资本操纵建立金融帝国、攫取巨额财富所付出的代价之一。

以收购中山**为例，金龙股份共出资26亿元，不仅用完了成为东莞**股东后的第一笔红利**16亿元，还用完了中国银行向金龙股份承诺的17亿元并购贷款。

杨志茂打造的涵盖1家银行、2**公司、3家券商的金融平台背后，使用的杠杆资金显然不会少。

2024年以来，金龙股份资产负债率常年保持在70%以上，2024年归属净利润甚至出现亏损。 为了偿还贷款、补充流动资金，金龙甚至在四年内四次推出定额增幅计划，但均未成功。

同样为了补充流动性，金龙股份多次质押金龙持有的高比例东莞股份和中山股份，甚至在今年9月再次质押20%的东莞股份。

虽然股东持股质押不会违反相关监管规定，但如果金龙股份不能及时偿还，可能会违反《首次公开发行股票上市管理办法（2024年修订）》第十三条的要求，这将为东莞的IPO增加障碍**。

在新一轮券商上市热潮中，IPO进程越拖，对东莞的利好就越少**。

虽然近年来券商上市步伐有所放缓，只有一家券商成功上市，但不少小券商一直在积极筹备上市，并陆续取得实质性进展，如申港**、华金**、东海**、华龙**、渤海**、开元**等。

小券商之所以追赶上市，是因为近年来行业头部效应越来越明显，集中度持续提升。 2024年，前十大券商将占行业利润的60%以上，知名外资金融机构仍在涌入市场，使得中小券商生存和突围的难度越来越大。

尤其是本土中小券商，如果不能快速补充净资本，加快业务发展规模，或者借助强势细分实现核心竞争力，恐怕很快就会面临被兼并的命运。 毕竟以现在的A股体量，能分的蛋糕不算太大，减少竞争者数量更满意。

*指数表现（自2024年1月以来）。

向国有资产转型也成为众多中小券商解决资金资源困境、获得更多生存和发展空间的有效途径。

对于地方国有资产来说，接管优质资产，保持金融稳定，也符合自身利益和发展诉求。 因此，金龙股份在东莞的“清仓”，可能不仅仅是因为无法承受债务压力，还因为受让方看好东莞**的发展潜力，有意寻求绝对控制权。

不过，无论东莞最终落下帷幕，能否在年内成功上市，对于杨志茂这样的金融大鳄来说，过去野蛮增长、资本运作的时代终究已经结束。