王兆环温.
2024年，中国资本市场砥砺前行，持续完善制度建设：全面实施A股一级发行登记制改革，成功解决独立董事制度优化问题，降低一级交易手续费，北京一流交易所高质量建设盛大开启。
健全的制度无疑是稳定和促进资本市场发展的重要保障。 展望2024年，证监会强调，要扎实推进建设中国特色现代资本市场政策框架落地，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。
其中，当务之急是维护资本市场的平稳运行。 要充分发挥各方共同努力，加强对市场风险的综合研判、监测预警，加强分级协商和快速反应。 大力推进投资端改革，促进和改善有利于中长期资金入市的政策环境，引导投资机构加强逆周期布局，扩大“耐心资本”。
此外，证监会表示，将全面加强机构监管、行为监管、职能监管、渗透监管、持续监管，切实落实监管“长牙荆棘”。 加大对金融诈骗、骗发等违法行为的打击力度，持续净化市场生态。
注册制第一年
2024年2月1日，中国资本市场迎来历史性时刻。 中国证监会（以下简称“证监会”）发布了《首次公开发行股票注册登记管理办法》等全面实施发行登记制度的主要制度规则草案，标志着发行登记制度改革全面实施正式启动。
十年磨一剑。 自2024年底党的十八届三中全会提出“推进首次发行登记制度改革”以来，登记制度首次写入第一份文件，随后成立科创板，推进试点登记制度， 然后推到创业板和北交所。
十年来，中国资本市场又完成了一次重大飞跃。 全面注册制的推出，是前期房地产政策和疫情防控政策优化后提振房地产和资本市场信心的又一重大政策，将提高直接融资比例，更好促进经济高质量发展，进一步盘活社会资本， 并帮助经济转型。
4月10日，A股正式进入注册制时代，首批在主板注册的10只新股集体登陆沪深两交所。
武汉科技大学金融研究所所长王伟在接受《华夏时报》记者采访时表示，2024年，全面实施一级发行登记制将正式实施。
据同花顺iFinD统计，2024年，截至12月28日，沪深、华北三大A股交易所上市公司数量为313家，募集资金9946亿元。
在王伟看来，注册制改革贯穿资本市场的全过程：优化理顺发行流程，建立更加多元化、包容性强的上市条件，完善交易体系，优化融资融券和证券借贷再融资机制，强化上市公司信息披露制度，完善常态化退市机制。
当然，在全面注册制度的实施过程中，也发现了一些需要改进的地方。 王伟表示，新股定价偏高的现象更为普遍。 登记制下新股定价不再受限于市盈率23倍上限，采用市场化查询，查询对象为一级市场**公司、**管理公司等机构投资者。 新股发行价居高不下，可以有效抑制“玩新股”和“炒新股”的狂潮，但会大大增加“破股”的概率，在经济低迷期影响会更为严重。
同时，对于中小投资者，尤其是个人投资者来说，由于大部分投资者缺乏足够的专业知识，参与IPO认购和交易的风险明显增加。 王伟建议，在调查机制中，考虑以行业平均市盈率为参考，规定行业浮动平均市盈率的上限和下限。
此外，投资者的风险也增加了。 王伟指出，在注册制下，主要规定了企业公开发行的必要资质和合规条件，监管部门不再对发行人的投资价值进行判断，而是让投资者自己决定。 与科创板和北交所设定投资者门槛不同，主板市场对投资者的适合性要求保持不变，对投资者的资产和投资经验没有限制。
因此，对于缺乏专业知识和投资经验的投资者来说，投资风险会增加。 此外，新股前5个交易日的涨跌幅不设限制，虽然优化了盘中暂停的规定，但投资风险仍有增加的趋势。 王伟建议，应加强对个人投资者的风险预警教育，包括推进风险评估体系建设、规定公司应当告知客户风险、多渠道、多方式宣传等。
保持“零容忍”高压姿态
可以看出，全面注册制改革实施后，中国证监会围绕市场秩序和生态塑造，持续加大事中事后监管力度，依法严厉打击各类违法行为的措施更加有力。
中末，证监会持续推进上市公司提质工作，深入实施新一轮上市公司提质三年行动计划，启动上市公司独立董事制度改革，完善上市公司分红常态化机制，完善上市公司股权制， 进一步推进除市制度改革。通过一系列改革举措，督促引导上市公司规范治理、诚信经营、做优做强。
在后端，证监会聚焦主体职责和主业，保持“零容忍”执法高压态势，严厉打击欺诈性发行、金融诈骗等违法行为落实行政、民事、刑事立体问责，严惩违法行为。
8月4日，证监会正式发布《上市公司独立董事管理办法》，全面总结和聚焦独立董事职责，明确独立董事应履行董事职责，在董事会中发挥参与决策、监督、制衡、专业咨询等作用。 其中，监督是上市公司独立董事制度的核心目标。同时，对独立董事的监管将重点关注公司与其控股股东、实际控制人、董事和高级管理人员之间潜在的重大利益冲突，强化独立董事在关联方交易、财务会计报告、董事和高级管理人员任免等关键领域的监督作用。 薪酬等，以促进董事会决策符合公司整体利益，特别是保护中小股东的合法权益。
11月8日，中国证监会主席易慧满在2023金融街论坛年会上表示，登记制度改革绝不是放松监管，而是要实现有效市场与有前景市场更好的结合。 证监会将坚定不移坚持注册制基本架构，适应新形势新变化，推动深化实施一级发行注册制，动态评估优化定价、再融资等制度安排。
同时，大力推进投资端改革，推动中长期资本入市各项扶持政策落地，加快培育国内“智慧基金”。
改革正在深入推进
2024年，A股二级市场整体表现疲软，卫冕3000点上证指数之战更加曲折。 展望2024年，保持资本市场稳定、完善体系建设还有很长的路要走。
中国证监会在学习贯彻经济工作会议精神时表示，要全力维护资本市场平稳运行。 推进一流投行和投资机构建设，把促进投融资动态平衡摆在更加突出的位置，大力推进投资端改革，促进和改善有利于中长期资金进入市场的政策环境，引导投资机构加强逆周期布局，扩大“耐心资本”。
同时，推动深化一级发行登记制度，深化资本市场改革开放，完善资本市场功能。 加大支持国有企业改革和民营经济发展壮大力度。 推动上市公司素质提升，鼓励上市公司聚焦主业做优做强，巩固深化常态化退市机制。 深化多层次股权市场错位发展、适度竞争的市场格局，加快建设世界级交易所。 优化私募股权创投“募资、投资、管理、退出”的制度环境。 稳步推进交易所债券市场扩容增质。 坚持市场化、法治化、国际化方向，有序推进资本市场高水平双向开放，加快建设与开放程度相匹配的监管能力和风险防控体系。
在王伟看来，虽然加大了对违法违规行为的打击力度，但对投资者的保护和赔偿机制有待进一步完善。 在注册制下，加大了退市力度，优化了资本市场的资源配置功能，但上市公司退市会给投资者造成重大损失，因此在严格执行退市机制的同时，也要充分考虑投资者的利益，建立合理的投资者补偿机制。
同时，注册制提高了资本市场融资的透明度和效率，但也需要考虑上市公司的类型，掌握上市公司的数量。 在注册制下，不同的市场有不同的定位，其中主板市场突出蓝筹特征，重点扶持商业模式成熟、经营业绩稳定、规模大、行业代表性的优质企业，因此，传统行业的企业会占一定的比例，但也要考虑国家政策趋势和经济社会发展趋势。 此外，还要根据资本市场情况，适当把握新股发行节奏。
责任编辑：马小超 主编：夏申茶。