沥青：**收缩，需求分化，影响炼厂生产
供求关系
最近，沥青**和需求都萎缩了。 在需求方面，南部和北部地区呈现出分化趋势。 从第一家商家处了解到，近期华南地区出货正常，没有明显变化;华东、华中地区出货表现良好，而湖北、川渝地区略差，其中川渝地区主要受天气影响，湖北地区客户月底汇款延迟。
原材料运输
据彭博社报道，委内瑞拉11月份的出口量为497万桶/日，环比增长约9%。 其中，发往美国的装车量环比增长22%至18个西班牙的装船量为2万桶/日，环比增长107%至6桶/日每天70,000桶。 然而，发往中国的装船量环比大幅下降，环比下降11%至每天23万桶，突破了今年以来的出货量历史新低。 对中国的出货份额从56%下降到46%，对美国的出货比例从29%上升到37%。 11月委内瑞拉发往中国的少量，1、2月委内瑞拉资源预计到货量偏低，这在一定程度上解释了为什么当地炼厂的冬季仓储合同只能放到2、3月。 原材料问题确实影响了炼油厂的沥青生产。
沥青基础知识与**
沥青基本面变化不大，供需双双下降，但现货和先行在大幅回撤的情况下非常抗跌，现货利润大幅修复。 目前，沥青生产的利润已经给出，地下炼油的产能是否会恢复令人担忧。 如果利润率足够高，我们倾向于认为当地炼厂有足够的手段恢复生产，原材料造成的产量限制就会减弱。
沥青前景
对于2024年沥青前景，交易主线认为，上半年原材料影响将继续发酵。 尽管明年国内产量可能会有一定的增长，但在美印分流的情况下，对中国的出口将大幅下降。 除了外部分流，还有内部竞争。 如果中石油完全恢复到以前的进口水平，这些进口将全部流向中石油。 假设2024年中国石油沥青**恢复到2 3的水平，在总产量不变、其他组别**不变的条件下，主沥青**占比将提高到44%，牺牲部分炼油能力。 但是，中石油的实际生产情况应以低硫和成品油的情况为依据。 下半年，原材料投机带来的溢价将有所修正，全球材料再平衡和国内沥青**结构调整将使市场焦点回归需求的预期和现实。 在上半年，我们倾向于关注逢低机会，但需要注意的是，市场可能已经提前开始交易。
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