知识爆炸训练营
作者 Pot 在星空下包裹肉。
编辑菠菜的星空。
排版 星空下的冰淇淋。
狗有他的一天。 谁能想到，有一天，玩具盘子也可能成为热点。
世风文化（002862）主要从事各类玩具的研发、设计、生产和销售。 截至12月19日，世风文化已经问世5 块板，为期 7 天目标**。 短短几天，股价就上涨了50%以上。
*：同花顺 - 时风文化，截至12月21日。
然而，与世风文化形成鲜明对比的是，它也在玩具赛道上深耕多年木邦高科（603398），但在拉出限价后，它一次又一次地下跌。
*：同花顺 - Mubang Hi-Tech，截至 12 月 21 日。
与两者相比，不知道时风文化如何能得到资本的蓝眼睛？只不过，如果没有性能支撑，怎么上去，最终又怎么跌。 截至撰写本文时（12 月 21 日），十风文化已经吃饱了跌落限制
1. 需求疲软，收入下降
事实上，时风文化已经引起了人们的关注，在某种程度上，它也被AI的光芒所玷污。
在互动问答平台上，投资者多次提问gpt技术应用。 据世风文化介绍，公司确实有关联AI玩具，如智能机器狗、教育机器人、飞飞兔GPT智能玩具等。
显然，AI市场的热度已经蔓延到玩具领域。
*：互动问答平台-时风文化。
不可否认，在各种技术手段的加持下，玩具产品不断更新迭代。 但对于企业来说，产品终究是为了业绩。 投资者想要的是利润，而不是玩具。
从业绩上看，不管是世风文化还是木邦高科，都是一团糟。
木邦高科成立于2024年，以益智玩具起家。 到2024年，益智玩具收入达到高位5.18亿。然而，近年来，它并没有像以前那样好。
2024年，木邦高科益智玩具业务营收同比下降50%88%，2024年上半年继续下降5852%，刻度剩下3888.060,000
*： Straight Flush ifind， Mubang Hi-Tech - 益智玩具收入.
无独有偶，世风文化也在上演类似的故事。
世风文化在玩具行业积累了30年。 过去巅峰时期，世风文化玩具的自产业务收入同样高3.7亿。到2024年，只剩下2亿。
2023 年，** 继续。 上半年，玩具自产业务仅实现营收7651.18万，同比继续下降2461%。
*：同花顺ifind，世风文化-玩具自产业务收入。
在玩具赛道上，沐邦高科和世风文化辛勤工作了二三十年，但现在的收入规模还不到过去的一半。
二、无序竞争，利润萎缩
木邦高科和世风文化不再繁荣，一方面是玩具行业，尤其是出口市场整体虚弱。 另一方面，企业之间有市场竞争它变得越来越激烈。
中国是世界上最大的玩具生产国和出口国，被誉为“世界玩具工厂”。 2024年，中国玩具行业内销收入918亿元，出口玩具（不含游戏）出口额4836亿美元，出口收入占比远高于内销。
近年来，由于国际形势复杂，玩具出口增速急剧下降。 数据显示，2024年中国玩具出口同比增长，2024年的同比增长仅。到2024年，前11个月出口额已同比增长幻灯片 166%
此外，国内玩具生产企业数量众多，但玩具生产企业规模小且分散，多为OEM代工，整体研发设计水平低，知名度低，产品同质化严重，议价能力差，最终导致**战斗玩具制造商经常严重无序和竞争。
因此，玩具制造商的利润空间大幅缩水。
从数据来看，木邦高科的益智玩具业务，毛利率已经过去了，一直到2024年。利润萎缩2 3 （2024年上半年玩具业务分部毛利率为6..）19%，扣除内部抵消）。
*： Straight Flush ifind， Mubang Hi-Tech - 益智玩具毛利率。
相比之下，世风文化虽然没有木邦高科那么夸张，但其自产玩具业务的毛利率也下降到了20%左右。
*： Straight Flush ifind， Shifeng Culture - 玩具自产业务毛利率。
与此同时，随着收入的暴跌，收入与支出目标**。 稀释减弱。
过去，世风文化卖期间费用率它基本上低于15%。 2024年前三季度，期内费用率一直高达25%（由于光伏业务占沐邦高科总营收的比重相对较高，这里只看到世风文化的费用率）。
*： Straight Flush ifind - 时丰文化。
毛利率为20%，费用率为25%。 显然，即使是毛利率较高的玩具的真正文化也一直是入不敷出
2020-2024年，世风文化实现非净利润-3972220,000， -2024年560,000，-4115850,000，连续三年。2024年前三季度，继续亏损1395家320,000。
市场需求疲软、利润空间不断萎缩，是玩具行业面临的现实和残酷的现实。
三、转向光伏、泥菩萨过河
如今，玩具制造商正在为生存而苦苦挣扎。 为此，企业都在想方设法打破这种局面，而沐邦高科和世风文化无一例外地瞄准了光伏跟踪。
沐邦高科的跨境方式是并购。 2024年5月，木邦高科投资98亿，收购资产价值仅为197亿毫安能量，它是为此而形成的商誉783亿，年末约占总资产的25%。
*：木邦高科2024年年报。
可以看出，为了进军光伏行业，木邦高科赚了不少钱。
MA Energy是一家光伏制造商硅锭硅片的硅晶圆仍由外包制造商切割的公司。 在上一次收购时，MA Energy的原始股东已做出业绩承诺。 2022-2025 年承诺利润数量为 14亿，16亿，18亿、2亿。 可惜第一年没能实现（2024年mAh能源净利润1.）。31亿）。
如今，该帐户挂在7上8亿商誉回报没有计提减值准备金如果这种发展继续下去，恐怕最终会成为隐患。
世风文化在光伏赛道的布局，也是从外资开始的。
2024年11月，世风文化出资1亿元收购安徽超龙光电25%股权。 超龙光电专注专业生产光伏组件的企业。 数据显示，2024年，超龙光电实现净利润205885万，而2024年上半年，也只有575420,000。
超龙光电本来就很薄的利润还在下滑。 不知道世风文化1亿元的对价什么时候才能收回？
今年4月，世风文化成立全资子公司深圳世风绿色能源，从事分布式光伏电站投资运营、分布式光伏电站开发与服务。 显然，世风文化不愿意放弃光伏的增长机会。
然而，正如作者在《蒸发1000亿！晶科VS天合光能，光伏产能过剩，资本外逃“在文章中表示，现在光伏赛道已经成为内卷的主战场，不知道资本世风文化和沐邦高科能站稳脚跟吗？
玩具主赛道弱，世风文化、木邦高科视光伏为救世主，挽救业绩下滑，但殊不知，光伏本身就是泥菩萨过河。
注：本文不构成任何投资建议。 **存在风险，入市时需谨慎。 买卖没有坏处。