景顺预计价值股、周期股和小盘股将在 2024 年上半年跑赢大盘。
全球知名投资机构景顺资产管理近日发布《2024年投资展望》，分析未来一年全球市场走势。
景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper表示：“在资产类别方面，我们预计随着利率下降，固定收益将出现机会，投资级信贷和新兴市场债券可能会表现良好。 在**方面，我们预计**或将出现**2024年的表现将好于今年，这可能有利于周期性更强和市值较小的市值**。 最后，我们预计美元将走弱，特别关注新兴市场货币的表现。 ”
根据该报告的基本情景，预计全球风险偏好将从年初开始上升，这应该是有利的**，尽管考虑到利率下降的可能性，固定收益也有望表现良好。
在互联网上。
微距：几经曲折
对于2024年的宏观经济展望，克里斯蒂娜·霍珀（Christina Hopper）提出了四点判断——
1）预计2024年上半年经济增长放缓，2024年下半年恢复，这是一个“曲折”;经济可能会因此受到一些损害，但不会导致2024年全球经济出现严重、广泛的衰退
2）通货紧缩趋势将持续下去，主要发达经济体可能在今年年底前达到或非常接近其央行设定的2%的通胀目标
3）加息周期或已结束，政策利率见顶，预计2024年上半年开始降息。该机构认为，美联储和其他西方发达经济体的央行可能会在春季降息，而中国将维持其宽松政策
4）经济放缓后，风险偏好有望改善。
对于2024年的宏观经济风险，景顺认为有三个方面：
1）地缘政治仍然是一个关键的风险因素。景顺（Invesco）对投资者的调查显示，投资者对地缘政治风险的担忧正在上升。 然而，该机构表示，冲突通常不会对投资组合产生长期影响;
2）对石油的担忧***值得关注。中东冲突仍在继续，但油价在快速上涨后已经开始**。 不过，景顺认为，市场往往能穿透油价**波动的风险，不会带来长期较大的影响;
3）对金融“黑天鹅”事件的担忧。景顺指出，货币紧缩周期更有可能是金融紧急情况，金融监管机构往往对市场变化更为敏感。 与全球金融危机不同，监管机构能够更及时地防止此类紧急情况的发展。
**：看好非必需消费品和技术
近年来，包括新兴市场、欧洲和小盘股在内的全球价值型股票表现不佳。 根据景顺的说法，这创造了一个有吸引力的机会。
该机构指出，三种催化剂将推动**的表现更上一层楼
美联储告别紧缩政策：随着美联储2024年最后一次议息会议释放“**”信号，紧缩政策可能即将结束;2024年下半年经济复苏：全球产量增长普遍有利于周期性风险资产增持;随着经营环境的改善，全球价值投资将重新获得投资者的青睐;美元走软：美元指数（DXY）有可能从目前的高点回落，这应该有利于非美元资产。 在此基础上，景顺看好包括中国在内的新兴市场**。 但该机构指出，美国以外的发达市场**似乎也很有吸引力。
景顺预计价值股、周期股和小盘股将在 2024 年上半年跑赢大盘。 板块方面，我们看好非必需消费品和科技股。 非必需消费品与经济周期密切相关，因此经济复苏将对该行业产生积极影响，尤其是在消费者受益于低失业率的情况下。
克里斯蒂娜说：“科技股将受益于较低的利率，即使市场状况不乐观，科技股也具有防御性**，并且在过去几年中表现良好。 ”
固定收益：看好优质信贷
鉴于近期对经济放缓和利率下降前景的担忧，景顺认为，高质量的信贷应该会受益。 克里斯蒂娜·霍珀（Christina Hopper）表示，美国投资级公司债券和亚洲新兴市场债券值得关注。
这一判断基于以下三个宏观经济趋势判断
通胀下降：景顺认为通胀已经见顶，美国的通胀正在缓解该机构预计，2024年通胀将继续回落至央行目标附近;货币紧缩结束：央行正处于或接近加息周期的尾声。 在景顺看来，加息和利率波动带来的更高收益率可能是一个机会艰难着陆：景顺预计投资级公司将表现良好，预计在增长放缓和通胀较低的环境下不会出现衰退。 企业基本面总体稳固，大多数公司仍受益于近期利率上升前的整体低融资成本。 景顺认为，当加息周期结束后，公司债券、市政债券和核心债券普遍表现相对较好。 在“湍急着陆”情景下，投资级债券通常表现较好。
Christina补充道：“特别是随着经济增长放缓和通胀下降，这些公司的基本面仍然非常强劲，整体融资成本相对较低，这就是为什么投资级债券对我们特别有吸引力的原因。 ”
然而，该机构特别指出，由于市场预期美联储将降息，预计美元将走弱，这应该对新兴市场本币债务有利。
根据景顺的说法，其他感兴趣的资产类别包括（1）直接贷款，这是由于该资产的高现货收益率、浮动利率性质以及有利的借款人条款和保障措施（2）商业地产贷款：受益于各行业和市场的强劲表现，基本面正在改善（3）鉴于地缘政治风险增加，可能会有一段时间表现强劲。
文 |《巴伦周刊》中文撰稿人林一丹
编辑 |彭任
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