**明星餐饮行业周报：2024年12月18日-12月22日，沪深300指数**013%，申湾餐饮指数**004%。本周涨幅最大的5家股票分别是威龙股份、黄台酒业、香飘飘、金河实业和青岛食品。
机构视角
华福*** 本周观点（含**）。
周议题：在需求持续回暖和龙头企业积极调整下，酱油行业短期内有望重回量价增长的良性节奏。 长期参考日本同行发展、刚需健康升级、引领品类创新，有望推动行业持续向上跃升，预计酱油增速仍将高于CPI增速。
目前，我国的GDP、人均收入和城镇化率与2024年代的日本相近，酱油行业成熟度高，消费文化共性大，具有很高的可观性。 与当时日本优质酱油的比例（60%+）相比，2024年，我国仅提高到42%。 其中，广大低线城市、农村等市场有较大的升级空间。 短期来看，随着需求回暖、行业龙头积极调整、渠道库存去掉，我国酱油行业有望稳定在10元**区间。 长期参考日本行业“降频提质”趋势，同时考虑到中国经济韧性和消费者健康意识的提升，预计酱油增速仍将高于CPI增速;在结构性方面，中国调味品协会预测，2018-25年中国高端酱油（12元以上500ml以上）的CAGR为86%。另一方面，在需求多元化、B端持续扩张的背景下，酱油行业短期内仍有情景渗透空间。
随着我国经济企稳、需求持续回升、龙头企业积极调整，酱油行业正逐步回归量价增长的良性节奏。 具体而言，在品质提升（健康）需求和品类升级的共同推动下，行业有望复制日本同行，长期向上发展，预计酱油增速仍将高于CPI增速在原材料波动周期中，龙头主导的涨价将分阶段提高行业涨价的斜率。 从体量来看，近年来受需求、场景等因素持续放缓，但在B端扩容、场景渗透下短期仍有增长空间，长期面临老龄化、家庭小型化的压力。 因此，行业已进入以价值提升为驱动力的规模增长阶段，其中卡位升级的健康酱油有望呈现量价阶梯性提升。
周观点：【白酒】建议关注估值较低的贵州茅台、泸州老窖、五粮液、估值较低的山西汾酒、港股振酒李度。 【啤酒】注意：珠江啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、乐汇国际。 【软饮料】注意事项：东鹏饮料、李子园、香飘飘、承德露露、养源饮料。 【预混】重点推荐：百润股份。 【乳制品】关注：天润乳业、伊利股份。 【休闲小吃】金仔食品、侩佳食品、万辰集团。 【餐饮**连锁】重点推荐安穗食品、千味中央厨房、天威食品;关注中聚高科。 【小餐馆连锁】以巴比菜为主，以五芳寨、觉威食品、紫燕食品、黄上皇为主。 【焙茶连锁】重点推荐力高食品;关注：嘉禾食品、海融科技、南桥食品、奈雪茶。 【代糖】注：百龙创源、莱茵生物科技、华康股份。 【餐饮】注意：海底捞霞哺夏哺。
东海**本周推荐（含**）。
白酒：回顾2024年，宏观经济结构性修复，宴会需求回暖将带动大众景气度回暖，业务和业务场景恢复弱于预期，但高端茅台业绩保持稳定，各类白酒企业分化加剧。 展望2 0 2 4年，我们认为该行业具有以下亮点：（1）明年宏观经济温和复苏态势延续，四季度新增发行1万亿元国债，一线城市出台楼市优化政策，有利于各类白酒消费场景的恢复， 提振渠道信心，进一步增强白酒行业基本面韧性。（2）贵州茅台宣布涨价并实施专项分红，加之五粮液、泸州老窖近期发布股权计划，彰显对未来发展的信心，白酒板块已进入价值区间。 （3）板块估值处于近五年低位，目前白酒板块估值充分反映市场对风险的担忧，配置价值凸显。 建议关注需求稳定的高端白酒和景气度较强的区域龙头，**建议关注贵州茅台酒、五粮液、山西汾酒、古井公酒、应家宫酒、金石园等。
大众商品：回顾2024年，大众商品的成本压力将逐步缓解。 消费复苏缓慢，传统大众商品需求承压，预制菜、零食受益于渠道拓展和产品创新，表现较好。 从中长期来看，量产需求与成本双提升逻辑清晰，部分细分行业呈现差异化发展。 建议优先选择增长潜力较强的零食和预制菜，以及产品升级逻辑顺畅的乳制品。 （1）零食：零食批发行业发展仍处于红利期，行业内卷加剧，规模效应逐步显现，上游品牌进入标准进一步提高。 产品增长逻辑强、品牌和规模效应显著、渠道拓展增长快的头部企业将优先受益，建议关注燕锦店、赣源食品、金仔食品。 （2）速冻食品：预制食品行业餐饮需求刚性，B端需求旺盛，处于发展快车道，竞争格局相对分散。 建议关注产能和渠道优势明显的安京食品，以及产品品类持续丰富的千味中央厨房。 （3）乳制品：受益于原料奶产量下滑，乳企业绩弹性高。 随着消费者需求的健康多元化，低温乳制品的接受度提高，高端产品趋势加速，建议关注产品结构不断升级、DTC渠道渗透率不断提高的新型乳制品行业。
宏事件
（1）前11个月，我国白酒产量近400万千升，啤酒产量突破3000万千升
12月20日，从国家统计局官网获悉，2024年前11个月，我国白酒产量（65度，商品量）为39580,000千升;规模以上啤酒企业产量3339家80,000千升;
（2）鸡蛋价格飙升 俄罗斯：12亿个鸡蛋将从土耳其免税进口
自 2023 年初以来，俄罗斯鸡蛋**飙升了 46 个2%，成为全国增长最快的副食品。 俄罗斯近日表示，明年上半年还将免税进口12亿个鸡蛋，以缓解鸡蛋短缺，抑制鸡蛋价格。
（3）草莓**大幅暴跌，明年2、3月达到低点
九派新闻记者梳理北京新发地批发市场公布的数据发现，红岩、天宝（牛奶）、宁玉等多个品种的草莓今年冬天都出现了大幅下滑。 另据报道，武汉有一家草莓农场的老板，随着市场上的草莓数量较多，草莓价格会下降，预计2、3月份大量草莓上市后，将达到低点，“2、3月将能够实现'草莓自由'”。 她说。
行业新闻
（1）国家乳品技术创新中心投入实体运营
国家乳业技术创新中心正式投入运营。 呼和浩特市、内蒙古农业大学、伊利集团签署战略合作协议，打造乳品实践基地。 中新乳业发展中心同时成立。 国家乳业技术创新中心作为中国唯一的国家级乳业技术创新中心，聚焦国家战略需求和产业发展，以打造具有全球影响力的乳业科技创新中心为目标，汇聚国内外创新资源，率先实施协同创新项目，旨在解决我国乳业“卡脖子”问题，发展前沿领先的技术。
（2）食品饮料两大支柱产业忙于销售和提质
2024年即将结束，快消品市场的食品饮料行业尚未迎来反转。 据记者统计，截至今年三季度末，125家A股餐饮上市公司总库存已接近去年底水平，产品销售缓慢成为白酒中谁也避不了的问题， 乳制品，甚至食品和饮料行业。“忙销售、提质”不仅是2024年食品饮料行业的关键词，也是实现突破、迎反转的关键。
（3）印度塔塔集团正在寻求食品和饮料收购
印度塔塔集团（Tata Group）正在寻找能够在国际上增长的食品和饮料收购，而Tetley茶叶的所有者的目标是成为一家大型消费品公司。 塔塔消费者表示，它正在与多家公司讨论可能的收购，但理想的情况是收购一个具有全球影响力的品牌。
公司动态
（1）瑞幸回应泰国瑞幸20亿索赔
泰国皇家50R集团（50R集团）正式向法院提起诉讼，要求法院判令中国瑞幸咖啡赔偿100亿泰铢（约合人民币20元）的经济损失46亿元）。据悉，泰国皇家50R集团是一家从事零售、新能源、旅游、房地产、餐饮等多元化经营管理的泰国本土企业，具有泰国王室和军方背景。 瑞幸咖啡回应“关于被泰国假瑞幸索取100亿泰铢”的问题，称情况尚未得到核实。
（2）君乐宝乳业改制为股份制公司，增资至7人2亿元
天眼查显示，君乐宝乳业集团经历了多次工商变更，企业名称变更为君乐宝乳业集团股份，企业类型由其他有限责任公司变更为其他股份***非上市），注册资本由约6221元增加60000元增至7元2亿元，同时经营范围增加了生产特殊医疗用途配方食品。
（3）阿宽食品对撤回上市申请作出回应
四川百家阿宽食品工业股份有限公司***及保荐人申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行**及主板上市的审查。 12月20日，阿宽食品表示，公司决定根据当前资本市场环境和政策引导，结合战略规划和发展的审慎考虑，调整上市相关工作计划。 公司将继续稳健经营，巩固非油炸新型方便食品主业发展。
二级市场
行业业绩
行业估值
行业起起落落
行业内主要公司的最新收益** 综合价值
行业财务指标同比变化
行业数据
高档白酒**
上游原料奶**
大型乳制品零售**
调味品原料成本