12月16日，由半导体投资联盟主办、爱集微承办的“2024半导体投资年会暨IC风牌颁奖典礼”在北京嘉里大酒店成功举办。 本届《IC风云榜》的30个奖项、60个榜单在现场隆重揭晓。
北京石溪明讯私募股权**管理***以下简称“石溪资本”）荣获“年度最佳产业投资机构”和“年度最佳产业投资机构（材料与设备）”两项大奖。颁奖典礼结束后，石溪资本管理合伙人朱铮就2024年投资赛道布局、投资逻辑、2024年展望等接受了爱记威的专访。
存量+增量，投资赛道多地开花结果
石溪资本成立于2024年，专注于服务半导体行业，聚焦新一代信息技术、高端装备、新材料等赛道，专注于泛半导体设计、制造、材料与装备的全阶段，以及大数据基础设施和应用相关行业的早期项目，致力于以产业投资的角色服务行业。
2024年，石溪资本延续了投资半导体行业材料和设备的传统。 朱铮向爱吉伟介绍了今年新成立的投资公司，从被投公司的轨迹来看，包括投资存量和增量两个维度，从“存量”的角度看：“今年，石溪资本围绕国内半导体设备及材料产业链进行了布局，尤其在测测设备赛道上， 我们投资了膜厚检测设备公司江铃科技和主要从事晶圆表面形貌缺陷检测的众安半导体。此外，我们还投资了成都莱普科技，一家与第三代半导体材料相关的激光退火设备公司。 ”
据权威机构统计，过程控制约占全球半导体设备市场总量的10%5%，总体来看，市场规模看似有限，但控制晶圆制造和先进工艺芯片量产环节，进而撬动全球近6000亿美元的半导体产业市场，却是关键组成部分。 在全球超过100亿美元的产值中，膜厚测量和缺陷检测约占全球晶圆前端制程控制产值的75%，这也是被海外厂商卡住的“痛点”领域。
可以说，石溪资本的投资方向兼顾了设备材料国产替代的“大气候”和投资热点方向投资回报的“小气候”。 朱铮表示，未来石溪资本将继续聚焦半导体设备及材料、零部件等瓶颈领域，以及一些以应用为主的高端芯片设计领域，以投资人为主，寻找优质并购标的，推动并购重组。
除了传统的投资赛道，朱铮还向爱记微解释，在“增量”环节，2024年，石溪资本还将投资主营业务为耗材硅元器件的重庆振宝，以及生产激光驱动芯片的上海光子科技。 Stony Brook 还专注于 AR VR 等新兴赛道，以及具有巨大市场增长潜力的赛道，例如像素尺寸为 06微米CIS代工等
此外，值得一提的是，一些掌握了核心突破性技术的公司也进入了石溪资本的视野，比如专注于时钟、接口、电源管理芯片研发的成都电气科技星拓，以及一家利用电容式解决方案制造超声波电机的公司。
深化投资逻辑：抓住窗口期，及时进行前瞻性布局
纵观2024年，我国半导体产业发展将进入战略机遇与风险挑战并存、不确定性和不可预测因素增多的时期。 大风大浪甚至汹涌澎湃的局面不断出现，考验着半导体投资机构善于把握大势、把握机遇的能力。
朱铮向爱记微阐述：“2024年，国内半导体行业今年在一定程度上仍将持续相对低迷，一级市场标的估值或将进一步下跌。 他在经济低迷时期寻找的投资机会尤为宝贵：“这就要求我们对公司的技术能力和市场趋势做出足够成熟的判断，在估值较好的情况下及时采取行动。 ”
关于石溪资本的投资逻辑，朱铮提到了时间窗和前瞻性两个关键词：“2024年，我们会做一些投资准备，锚定一些明确的需求侧方向，观察一些技术团队较强的企业，也就是能否相对快速或相对集中地做好产品研发， 而如果能在2-3年的时间窗口内起步，就会被上市公司收购或独立上市，投资回报将相当可观。 ”
此外，石溪资本将持续加强部分热门赛道的前瞻性布局，对新能源汽车电子领域企业量产能力进行复盘评估，对产业资源的孵化能力进行复盘评估：“我们会寻找一些合作并购的机会，或者帮助他们优化股权结构。 ”
结语：继续坚持走出去战略
面对地缘政治对国内半导体产业的各种负面影响，产业界形成的共识是加大开放力度，即美国越是推动制造业撤华，越要以更加开放的态度构建稳一链， 随着中国巨大的市场，中国半导体产业需要继续秉承本土关怀的理念和国际视野。朱正祥向爱记微分析：“信息产业的基础是高算力芯片，而AI是一个可以大幅释放生产力的领域，这也是中国产业转型的突破点。 ”
朱铮最后向爱记微透露，东南亚可能是中国半导体投资战略的突破口：“美国和欧洲的进入壁垒很高，中国企业可以以东南亚为突破口建厂、生产制造。 在东南亚，中国的半导体产品在性价比方面仍然有很大的竞争优势，我们投资的一些重点项目已经开始在新加坡布局，甚至考虑在马来西亚建厂。 ”