格力钛是蜂蜜还是砷给格力电器？从资本市场的表现来看，投资者显然不看好此次收购。 揭开茧后发现，这次退出的股东中，有万达、JD.com、陕煤部等老股东，其中万达和 JD.com 是董明珠收购格雷蒂的“老朋友”。
12月19日晚间，格力电器发布公告称，公司已于12月19日与12家贸易伙伴签订相关协议，计划使用10家交易对价15亿元转入其总持股2Gretitanium持股71亿股，占总股本的24%54%。其中，格力电器董事长董明珠未参与本次格力钛股份交易。
消息一出，12月20日，格力电器股价随之下跌，截至**，下跌709% 至 3080元股份，目前市值1734亿元。 投资者用脚投票表明，他们并不看好格力钛，但在董明珠眼中，格力钛依然是“香饵”。
格力电器在公告中提到，格力钛是公司新能源板块的重要组成部分，作为格力钛的控股股东，公司对格力钛的未来发展充满信心。 董明珠曾多次在公开场合称赞格力钛。
但事实是，格力电器一次又一次地为格力钛“买单”。 表面上看，格力钛弥补了公司在新能源领域的空白，但背后却是“隐约”的以董明珠为首的“资本局”。
“陕煤部”撤退
兜兜转转，格力钛还是被格力电器捅进了口袋，但深入挖掘格力电器控股格力钛的过程，可以发现，在这“若隐若现”的背后，是董明珠救下的“资本局”。
事实上，在董明珠带着一批“盟友”向格力钛投资30亿元后，格力钛的另一部分股东选择退出，新股东“接手”。
根据企业调查，格力钛在2024年经历了几次股权变动。 其中，华融智诚第二（深圳）投资合伙（有限合伙）、东方邦信创投、北京燕兆汇金国际投资有限公司（以下简称“燕兆汇金”）、恒泰资本投资、中业达等投资者平仓格力钛股份。
根据中业达的公告，将持有0格力钛87%股权转让给珠海拓金能源投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海拓金”）*117亿元，按照这个计算，格力钛当时的估值还在130亿元左右。
据企业调查，珠海厚明投资***宁波梅山保税港区大泽投资中心（有限合伙）、珠海冷泉投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海冷泉”）、珠海银隆投资控股集团有限公司均与珠海拓金同时进入格力钛业股东名单。
值得注意的是，珠海冷泉和珠海拓金均为拓金资本的关联机构。 这两人一共赢了4576940,000股，按中业达披露的收购价格估算，成本约为556亿元。
值得一提的是，格力电器收购的12家公司包括珠海冷泉和珠海拓金。
此外，它目前持有 0陕西现代能源创投73%股权的管理人也是拓金资本，在股权转让前，格力钛业三家“拓金部”的持股总量达到5376家940,000股。
根据企业调查，拓金资本的实际控制人为贾阳，在以贾扬为核心的拓金资本的投资版图中，拓金资本作为GP，管理着多家由陕煤集团基金参与的次级LP。 例如，珠海冷泉的出资额为99最大合作伙伴习山美启诚投资**55%的股份由陕煤集团99出资98%。
有趣的是，格力对陕煤的“帮助”并不止于此。 魏银苍和银龙原董事长孙国华借用珠海荣军。 2024年，格力钛被司法拍卖的原因是，魏银仓、孙国华及其三家关联公司银龙投资、珠海厚明、宏凯软件被珠海荣骏**追回巨额借款的本息，三家公司持有的格力钛股权被法院冻结拍卖。
格力电器支付了1828亿，其中很大一部分用于补偿珠海荣骏，珠海荣骏得以提前退出。
珠海荣骏与陕煤集团关系也深厚，企业调查显示，珠海荣骏总投资1837亿元，其中有陕煤背景的习山梅投资1264亿元。
然而，从最终结果来看，这场“资本博弈”没有赢家。 陕煤部下属的拓金、珠海荣骏大笔投资，未达到预期回报。
更巧合的是，2024年12月底，格力电器聘请邓晓波担任公司副总裁兼董事会秘书。 公开资料显示，邓晓波此前的身份是陕煤集团内部的核心钱袋子——陕煤财务公司董事长。 而邓小波在珠海格镇中仅次于董明珠，是格力最大股东珠海明骏背后的核心公司。
还有“老朋友”王健林和刘强东
当陕煤厅撤出时，董明珠昔日好友王健林、刘强东也将撤出。
公告显示，本次转让完成后，格力电器将共控制72家企业格力钛47%的投票权，其中55%的投票权01% 股份和 17 股46%股份的投票权被授予。
格力电器还表示，未来12个月，公司将继续增持格力钛不超过3个4亿股，占Greti总股本的27%53%。也就是说，如果格力电器未来完成这部分股权的增持，格力电器和董明珠将合计持有格力钛100%的股份。
值得一提的是，本公告披露的12家转让方中，京汽广兴信息技术有限公司由京东世纪100%拥有。 京东世纪**的原法定代表人是刘强东。
北京宏航文创由万达集团全资子公司北京宏歌科技100%持股，其背后的实际控制人为王健林。
此外，宁波梅山保税港区创智联诚投资合伙企业（有限合伙）的主要合伙人为深圳中集投资***，以下简称中集投资，为中集集团的全资子公司。
此次退出的京东和万达，是董明珠投资银龙的“老朋友”。
事实上，格力集团与格力钛的关系可以追溯到2024年，当时董明珠爱上了当时尚未更名为格力钛的银龙新能源。
2024年8月，格力电器抛出130亿元收购银隆新能源100%股权的重大资产收购计划，但该方案在当年10月召开的临时股东大会上未获股东通过。
但这并没有动摇董明珠切入新能源赛道的决心，她选择了“以曲线救国”。 2024年底，董明珠个人出资10亿元，与王健林、刘强东、中集集团等5位投资人共同出资30亿元，获得格力钛2239%的股权。
在完成增资扩股后的第一年，格力钛不负众望，在各地签约了11个产业基地，覆盖成都、邯郸、天津、兰州、南京、珠海、洛阳等地，而格力钛此前只有珠海、武安、石家庄三个基地。
然而，让董明珠没想到的是，曾经以如此强劲的速度崛起的格力钛业，早已入不敷出，不久后就被曝出拖欠营业款，工厂大规模减产。 因此，2024年，格力钛原总裁孙国华等人因侵占公司财产入狱，前董事长魏银仓逃往海外。
虽然格力钛几乎被“掏空”，但碳酸锂的技术专利还在，格力电器依然选择接手这个“摊位”。
2024年8月底，格力电器拿下18项大奖28亿元收购格力钛3047%股权。 同时，董明珠还举办了珠海银龙17日股权46%对应的表决权委托给格力电器，公司控股珠海银龙4793%的投票权。 格力钛也正式成为格力电器的控股子公司。
值得一提的是，格力钛的司法拍卖分为五笔交易，在8月30日10时至8月31日10时期间，每只股权只有格力电器出价，且均按底价成交。 据此测算，银隆新能源整体估值约为60亿元。
2024年11月9日，银隆新能源股份有限公司更名为格力钛业新能源股份有限公司，公司原有业务全部由格力钛继续经营。
格力“生病就赶去看医生”？
其实不难理解，董明珠急于投资格雷蒂。
近年来，虽然格力电器声称已经从单一的空调转向了全系列的家电产品，但从财报来看，空调依然是格力的“命脉”。
财报显示，今年上半年，空调营收占营收的比重有所下降，但仍占70%54%。2022 年，这一数字为 7136%，同时，在2024年，格力家用空调已经失去了市场第一的位置。
多年前，董明珠开始探索多元化业务，以寻找业绩增长的第二条曲线。 不过，从Greti的现状来看，距离给公司带来新的增长点还有一定的距离。
据格力电器介绍截至2024年底，Greti的总资产为25024亿元，负债总额24786亿元，资产负债率9905%。2024年，Greti的营收为2587亿元，净亏损19亿5亿元，净亏损321亿美元。
截至2024年6月30日，Greti的总资产为24311亿元，负债总额242亿45亿元，所有者权益总额为066亿元;2024年1-6月，目标公司实现营业收入1440亿元，营业利润-142亿元，净利润-171亿元。
就是这样一家负债242亿，净资产不足1亿的公司，定价超过40亿，这或许是投资者用脚投票的主要原因。
在投资者眼中，这不是一笔好资产，但在董明珠眼中，却是。 在今年6月30日举行的格力电器股东大会上，董明珠表示，“格力钛的技术没有问题，收购格力钛，就是在拉长格力电器产业链的同时，打开汽车空调的销售。 格力钛还在“填坑”的过程中，但曙光就在眼前。 ”
根据Greti披露的历史增资情况，2024年2月，银隆新能源整体估值为40亿元到当年12月，估值已升至67亿元。 2024年8月，格力电器宣布追加收购计划，将银隆新能源估值提升至130亿元。 根据本次交易的预估，格力钛的估值仍约为41亿。
格力钛能否为格力电器多元化开个好头？