作为当代中国“价值投资”领域的教父，张磊成功投资的经典例子包括腾讯、JD.com、美团、格力、Airbnb等，张磊始终专注于高瓴的长期价值投资，长期持有公司股份，“做正和博弈”，拒绝零和博弈，不以短期利益为目标。 他还强调，每个人都是自己的价值贡献者。
从本质上讲，回到资金，结交朋友。
在我看来，出资仍是必须返还给公司的本质。 出资的本质是什么？无非是希望今天的一笔钱将来能收回更多的钱，用5毛钱买一美元的东西，或者“春天种一粒小米，秋天收获一粒”。从本质上讲，资金是购买被低估的东西，购买未来超出我们预期的东西。 从出资的本质来看，应该从三个维度来思考。
维度1：职业维度
首先，看一下该行业的商业模式。 我常说买房要看职业，就像买房看小区一样，可以装修你的房子，但是没有办法改变小区的环境，不管是学区的房子，小区的中庭等等，这些元素你都改变不了。 公司也是一样，即使你的管理水平很好，但如果你的职业生涯非常糟糕，无论你多么敬业和奋斗，结果也不会很好。
而且有些职业，你会发现赚钱太简单了，是典型的白酒行业。 2024年和2024年，“三公基金”管理严格，大部分公司股价下调，但还是很擅长赚钱的。 因此，从职业的角度来看，首先要看职业的商业模式，即职业是否简单赚钱。
其次，看专业比赛的形式。 我们经常说格式解析结尾，典型的两家公司是美的和格力。 空调并不是一个很顶尖的职业，但自2005**战争以来，它已经形成了格力和美的在市场份额上具有很大优势的业态。 专业业态优化后，即使整体增速下滑，但格力、美的业绩快速增长，股价也涨了几十倍。
第三，看职业门槛。 中国是一个竞争非常激烈的国家，会有100个人“抄袭”资本回报率稍高、净利润率稍高的职业。 因此，门槛很重要，要么是资源被垄断，要么是有许可约束，要么是有技术优势，要么是有品牌优势。 从白酒行业来看，2024年和2024年，很多房企都试图发展自己的白酒品牌，但都在2024年和2024年夭折。
维度 2：公司的维度
我们正在寻找品种优良的公司。 看一下企业内部的管理机制，看一下产品的定位。 我总是问自己一个问题：如果这家公司继续发展，它会变得更大更强，还是会越来越大，越来越难？在一些职业中，企业计划发展到一定程度后，如果上升，就会超过处理半径，且可复制性不强，难以增加。
国内很多软件企业其实都在做系统集成，很多在成长过程中靠的是众人战术，虽然**在增加，但人均利润在下降，没有计划效果。 它与Microsoft的产品化软件不同。 我们都想买一个专业的领导，要有规划优势，越大越强。
维度三：管理层的维度
能力有两个方面。
首先是看战略是否清晰和有针对性。 很多公司会转型为其他行业，我们从来没有碰过这种随意转型的公司。 老银行做得不好，转型新行能做好吗？近两年来，各类转型公司的成功案例寥寥无几。
二是战术执行。 对于中小型企业来说，关键要看老板的个人能力和魅力。 我们经常调查中层干部，看他们是否崇拜他们的主席;对于大公司，将着眼于中层管理人员的关键绩效目标 （KPI）。
一般来说，我们讨论的公司并不多，但他们会聚集在那些我们能理解、理解、理解、轻松赚钱的职业中。 如果你想冷静下来，弄清楚职业、公司、管理水平这三个问题，你会在公司里度过很多时间，一旦你有了沉重的职位，你就会长期持有。
在过去的18个月里，我在A股和港股的最大持仓没有改变，因为在买入之前就很清楚，即使在熊市中，也有强劲的超额回报。 短期内，我们不需要改变它，从长远来看，累计回报并不好。 通过时刻的积累，我们必须找到优秀的管理人才、优秀的公司和利润丰厚的职业。
说了这么多，其实核心是要回答一个问题：那一刻是你的朋友吗？就靠运气和胆量，短期内赌一把，万一商场变脸了怎么办？我们经常看到，商场的变脸比翻书还快。 回归投资的本质，一定要找到一家好公司，抓住机会，做当下的朋友，成为赢家。
今天的内容只是受到“价值”的启发，在这本书中，有很多有价值的内容与你的工作和赚钱息息相关。
《价值》这本书看似与资金有关，但实际上却是一本生活手册，投资常识是其中的一部分，也是对思想的回应，帮助我们解决了几乎所有日子的迷茫。
例如，“价值”中提到的护城河概念可以帮助我们发现不确定性中的确定性，提高抵御危险的能力。 本书还借鉴了中国文化的智慧，总结了三种行为哲学，我们都可以更好地学习。
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做事并不难，关键是要找到对方的方向，如果靠自己，很难找到合理的方向，如何利用那些牛的智慧，可以走很多弯路，找到更好的方向，《价值》值得一读。