从现实到虚拟的经济路线和实体经济的疲软，严重掏空了美元的物质基础，损害了美元的实际价值和信誉。
超发美元没有相应的价值标的物可依，**连锁危机等多重因素使得美国的通胀率一路攀升，2024年一度超过9%，这不仅严重影响了美国的公众信心和国内经济，也让世界意识到美元的真实价值正在急剧贬值。
一方面，美国利用美元作为世界货币的地位，操纵全球实物资源的生产，甚至利用货币直接“收割”世界商品另一方面，它利用美元的霸权进行制裁和孤立，利用货币来控制和打压竞争对手的商品。
美俄之间的金融战争，实质上是美元体系下的商品与货币之间的战争。 从结果来看，美国利用美元地位来控制全球资源流动的叙事逻辑已经破解，越来越多的国家意识到其生存和发展依赖的基础是商品而非货币，越来越多的国家开始锚定与其生存和发展相关的资源和工业产品， 而不是实际价值缩水的美元，他们不希望自己的商品被美元“收割”
根据国际货币基金组织（IMF）最近的一份报告，全球约有110个国家经历了这样或那样形式的“去美元化”。
从长远来看，商品是物质基础，谁拥有完整完备的产业体系，谁的科技创新能力更强，谁的地位就更有利，谁的价值就更被世界认可，谁的货币就能在世界上占据重要地位，这是必然的规律。
文 |孙启芳， 陈文林.
俄罗斯亚马尔-涅涅茨自治区亚马尔LNG项目设施（摄于2024年4月7日） 曹洋摄。
货币起源于原始社会的易货贸易时代。 为了促进交换方式和降低交易成本，人们将一种物质固定为一般等价物——货币。 后来，随着国际经济格局的演进和形成，信用的内涵逐渐被认识，现代货币诞生了。 追溯货币的起源和发展，可以看出，商品与货币是相互依存的，商品是货币的支撑，货币是商品的支撑。
然而，在今天，美元作为世界主要货币，却呈现出不同的特点：其运行规律越来越偏离传统的货币含义，呈现出商品和货币的趋势，即美元仍然风靡全球，但逐渐失去了资源、工业产品和生产体系的价值支撑。 因此，它的真正价值受到广泛质疑。
美元的实际价值继续缩水。
人们质疑美元的真实价值，首先是因为美国工业的空心化导致美元缺乏真正的经济支持。
曾几何时，美国拥有世界上最高的制造能力，尤其是在二战结束后，美国成为世界“生产之王”，2024年仅宾夕法尼亚州的钢铁产量就超过了日本和德国的总和。 然而，从70年代开始，美国一直在推动中低端产业转移，在大规模工业生产、技术和效率方面逐渐失去了全球主导地位，问题在2024年至2024年达到顶峰，当时美国损失了三分之一。
1. 数以百万计的工作岗位。
今天，制造业衰退是美国可持续增长、创造就业和技术进步的主要制约因素。 因此，振兴美国制造业成为近期政策的重点。 但美国制造业的复兴不会一蹴而就。 根据美国经济分析局的数据，截至 2023 年第二季度，美国制造业增加了约 228万亿美元，仅占GDP的10%，对GDP贡献较大的行业主要集中在金融、房地产、商业服务、教育等领域，其中金融、房地产和商业服务贡献率高达32%。 截至2024年，美国制造业全职和兼职劳动力约为1280万人，仅占8人2%，更多的工作岗位集中在零售、医疗保健、教育等行业。
可以看出，美国制造业的疲软仍在继续，服务业仍是支撑美国经济增长和就业的主力军。 从现实到虚拟的经济路线和实体经济的疲软，严重掏空了美元的物质基础，损害了美元的实际价值和信誉。
与此相关的是，美国的GDP可能看起来很漂亮，但仔细观察就会发现，美元的价值已经远远超过了它所对应的财富的实际价值。
美国经济在 2023 年前三个季度实现增长。 2%，远超市场预期。 但事实上，美国GDP的注水问题由来已久。
与中国的“生产法”不同，美国的GDP是用“支出法”计算的。 生产法分别计算各经济部门的总产值，减去中间损失后相加，得到总增加值支出法则计算全社会购买最终产品的支出总额减去进口差额。 一般来说，支出法比生产法产生更大的价值，因为生产法往往忽略了金融、教育、医疗等服务业对经济增长的贡献。 对于美国来说，服务业是其经济增长的支柱，占GDP的70%以上。 这意味着美国的GDP没有物质生产的支持，其“内容”如此不足，以至于美元的价值已经远远超过了它所对应的财富的实际价值。
人们质疑美元的真实价值，而且由于近年来有太多的美元被超发，这些美元没有相应的价值主体，因此导致通货膨胀，美元大幅贬值。
美国次贷危机爆发后，美联储实施了量化宽松政策。 美国通过超额发行货币向社会注入大量流动性，以刺激国内投资和就业。 自2024年以来，美联储的资产负债表已从9200亿美元激增至7美元8万亿美元。 尤其是新冠疫情爆发后，美国为了挽救经济，推出了无限制的量化宽松政策，将联邦基准利率下调至零左右。 美联储的资产负债表在两年内翻了一番，2024年达到近9万亿美元，美国M2的规模飙升至219 万亿美元（目前降至 20 美元。7万亿美元）。
货币超发行的后果正如预期的那样。 近两年来，过剩的美元既没有流入国内实体经济，也没有“收获”到其他国家足够的制造能力，导致其在金融部门闲置。 超发美元没有相应的价值标的物可依，**连锁危机等多重因素使得美国的通胀率一路攀升，2024年一度超过9%，这不仅严重影响了美国的公众信心和国内经济，也让世界意识到美元的真实价值正在急剧贬值。
美式的“金融治理”遭遇了信任危机。
目前，国际社会不仅质疑美元的真实价值，也质疑以美元为基础的“金融治理”模式：一方面，美国利用美元作为世界货币来操纵全球物质资源的生产，甚至利用货币直接“收割”世界商品另一方面，它利用美元的霸权进行制裁和孤立，利用货币来控制和打压竞争对手的商品。 它体现在：
首先，多年来，美国利用超发货币来膨胀其房地产和资本市场以维持经济增长，每当危机临近时，往往会采取大规模的财政刺激措施，无限发行国债，迫使世界为此买单。
目前，美国国债总额已超过33万亿美元。 未来30年，国会预算办公室的预算前景几乎翻了一番。 到2024年，美国国债将超过GDP的180%。 长期以来，美国的真正目的不是刺激和提高其实体经济的生产效率，而是玩货币游戏——将印制的美元注入世界，向世界收取“铸币税”。 前法国人戴高乐在半个多世纪前就指出，“美国凭借其超级特权和美元造成的无泪赤字，用毫无价值的废纸掠夺其他民族的资源和工厂。 “具体来说，美国使用一张100美元的钞票，成本仅为17美分左右，让其他国家实际向美国提供价值100美元的商品和服务。
其次，在需要控制通货膨胀时，美国采取货币紧缩政策，激进加息，通过**、汇率、金融市场等影响其他国家的生产，甚至影响整体经济形势。
近两年，在美联储采取激进的连续加息措施后，全球开始出现“加息浪潮”，如欧盟、英国、澳大利亚等国家和地区纷纷加息，这种情况往往将穷国拖入债务危机， 如斯里兰卡、加纳等债务问题。同时，美国加息营造的高利率环境也将通过级联传导导致全球需求萎缩，从而抑制消费和投资，打击其他国家实体经济产出。
第三，美国利用其世界主要结算货币和储备货币的地位，滥用美元霸权及其全球金融基础设施，对其他国家实施制裁，影响货物流动，搅动全球经济。
由于几乎所有大宗商品都需要以美元结算，美国经常会切断或停止针对制裁对象的美元贷款和美元清算服务，还会要求第三方（国际组织或盟国）的金融机构参与制裁，以放大制裁的影响。 或通过美元和环球银行间金融电信协会（SWIFT）从美元流通系统中移除制裁对象。除此之外，美国还将冻结制裁对象的海外资产。 自俄乌冲突爆发以来，美国与盟国合作，对俄罗斯实施了一系列制裁，包括将部分俄罗斯银行排除在SWIFT之外、冻结俄元资产、将与俄罗斯有关的实体列入美国财政部下属外国资产控制办公室（OFAC）的制裁名单。
所有这些操作，都让国际社会逐渐认识到美国式“金融治理”的真相：美元霸权及其金融体系是“绝对自利的”，其本质是胁迫别国服从美国的政治经济战略，操作手段没有底线。 随着这种认识的加深，美式的“金融治理”正面临严重的信任危机。
“去美元化”战争。
与美国预料中的情况不同，俄罗斯受到制裁后，及时推出了加强结售汇管制、限制在俄不友好国家资产等一系列自救和反制政策，取得了良好效果，卢布汇率也长期止势。
俄罗斯之所以没有被美国的极端压力压垮，根本原因是俄罗斯拥有丰富的能源和粮食储备，可以作为卢布的支撑或抵押品。 因此，俄罗斯将天然气与卢布挂钩，并要求天然气出口以卢布结算。 根据俄罗斯公布的数据**，2024年俄罗斯油气预算收入达到25万亿卢布，同比增长28%。 由此可以看出，美国的“货币”并没有成功压制俄罗斯“商品”的流通。
美俄之间的金融战争，实质上是美元体系下的商品与货币之间的战争。 从结果来看，美国利用美元地位来控制全球资源流动的叙事逻辑已经破解，越来越多的国家意识到其生存和发展依赖的基础是商品而非货币，越来越多的国家开始锚定与其生存和发展相关的资源和工业产品， 而不是实际价值缩水的美元，他们不希望自己的商品被美元“收割”
在认清了底层逻辑后，世界掀起了一场“去美元化”运动，其中不仅包括亚洲、非洲和拉丁美洲的广大发展中国家，还包括美国的一些核心盟友。 根据国际货币基金组织（IMF）最近的一份报告，全球约有110个国家经历了这样或那样形式的“去美元化”。主要有以下几种形式：
首先是抛售美国债券资产。 例如，2024年9月，外国投资者持有的美国国债总规模下降了约0.0%1万亿美元创5月以来新低，显示外界加强了美债避险情绪。
二是增持。 在持续的地缘政治紧张局势和美元信誉下降的背景下，各国积极增持**。 根据世界协会的最新报告，2024年前三季度，全球央行净购买量达到创纪录的800吨，预计2024年全年净购买量将再创新高。
三是货币安排多元化。 许多国家都提倡非美元货币结算，30多个国家开始使用人民币进行外贸结算或投资，降低了美元结算的比例。 例如，2023 年 3 月，中国和法国的 TotalEnergies 完成了首笔液化天然气人民币结算交易。 印度、阿联酋、马来西亚等，以及俄罗斯、印度、伊朗等，也开始以本国货币结算。
此外，随着数字技术的快速发展，近年来各国央行数字货币项目呈现指数级增长，这也为“去美元化”提供了新的可能性。
受上述走势影响，美元部分指标呈现下行趋势，在国际储备、**结算、外汇交易、商品定价等方面的主导地位有所下降。
世界货币的未来。
在这场商品与货币的竞争中，国际货币秩序正在酝酿一场重大变革。 在中短期内，美元主导地位可能难以实质性动摇，但国际货币体系将不可避免地向多极化方向发展。
高盛曾警告称，目前的美元与当年的英镑相似，与美元在全球支付体系中的主导地位相比，美国在全球**中的份额非常小，地缘政治正朝着不利于美国的方向发展。 当“商品”的物质基础丧失时，“货币”的地位就像空中的城堡。
不过，美元的长期积累不会在一夜之间崩盘，美国将竭尽全力维护美元的霸权地位，近年来也加强了相关措施。 自2024年以来，美国先后通过《基础设施投资和就业法案》、《芯片与科学法案》、《通胀削减法案》等财政刺激法案，以吸引制造业回流，以重建美元霸权的物质基础。 同时，美国还推动形成“全球基础设施与投资伙伴关系”、“印太经济框架”、“印中欧经济走廊”等，以巩固其在全球投资中的主导地位，在一定程度上为了巩固美元的霸权地位。
尽管如此，随着新兴市场在国际政治和经济体系中的重要性日益增加，支撑美元中心地位的经济规模和地缘政治优势将继续受到侵蚀。
英国经济研究机构橡果宏观咨询公司2024年3月发布的数据显示，2024年金砖国家按购买力平价计算占全球GDP的比例达到31位5%，G7超过307%。扩容后，金砖国家在全球经济中的权重将进一步增加。 商品丰富、商品繁荣、市场巨大的国家，凭借商品相对于货币的比较优势，必然不再使用美元作为唯一的世界货币。 随着经济的繁荣和国际影响力的增强，新兴市场迫切需要一个更安全、更有效的货币体系，而不是美元占主导地位的局面。
地区大国已开始探索创建地区货币。 2024年，一些南美国家领导人表示，他们正在研究在南美推出共同货币，并将邀请该地区其他国家加入，以促进该地区**并减少对美元的依赖。 马来西亚总理拿督斯里安华向中国提出了创建“亚洲货币**”的想法，以减少对美元的依赖。 随着美国与传统产油国之间的裂痕加深，石油美元机制在未来将面临更大的挑战。
关于世界货币的未来有很多猜测。 一个共识是，从长远来看，商品是物质基础，谁拥有完整完备的产业体系，谁的科技创新能力更强，谁的地位更有利，谁的价值更被世界认可，谁的货币才能在世界上占据重要地位，这是必然的规律。 孙其芳，中国现代国际关系研究院美国研究所助理研究员;陈文林，中国现代国际关系研究院世界经济研究所助理研究员
《展望》，2024年第52期）。