CGGT走出去智库观察
12月5日，牛津经济研究院联合全球智库在深圳举办“全球宏观经济形势**与风险分析”研讨会，牛津经济研究院首席执行官兼首席经济学家Adrian Cooper讲解了全球经济的主要风险和中国经济前景，帮助企业把握全球化发展中的经济趋势和宏观风险。
Adrian Cooper在演讲中表示，牛津经济研究院对全球经济**的悲观程度高于一般市场观点，预计美国经济将在2024年上半年停滞不前。 从风险来看，巴以冲突对全球经济的影响较小，但未来中美关系的走向，尤其是科技脱钩，是更重要的风险。 在机遇方面，人工智能对宏观经济的推动作用还有待长期观察，全球绿色市场规模将达到10万亿美元，新能源领域存在市场机会。
来自华为、腾讯、美的、OPPO、工商银行、建设银行、国家开发银行、平安集团、中石油、中石化、南方电网、广西柳工、SK中国、挪威国家石油公司、世界银行集团国际金融公司、三星经济研究院等机构的嘉宾出席了会议。
今天，CGGT为关注全球经济发展的读者，刊登了牛津经济研究院首席执行官兼首席经济学家Adrian Cooper的演讲主要内容。
身体
牛津经济研究院（Oxford Economics）首席执行官兼首席经济学家阿德里安·库珀（Adrian Cooper）发表讲话。
2024年全球经济增长前景取决于四个关键问题，分析如下：
1. 未来全球经济是否会继续跑赢预期？
我们对经济的未来更加悲观。 此前，我们高于市场平均水平，但现在，我们低于 2024 年全球经济增长的市场平均水平，如下图所示
这是因为有迹象表明，全球经济正在减弱其韧性。 首先，美国超额储蓄释放已接近尾声，中国的需求**已经结束其次，2024年疫情后部分服务业的强劲增长将带动整体经济，但这种增长不会持续第三，此前美国持续加息的影响将继续传导至经济，美国信贷紧缩的收紧正在影响贷款市场第四，美国的财政政策将拖累经济。
基于以上原因，我们预计美国经济将在2024年上半年停滞不前。 虽然中国在2024年金融危机中扮演了“拯救者”的角色，但这一次它将不再是全球经济的最后“避难所”。 此外，欧洲经济温和增长，主要受实际工资增长的推动，因此增长有限。
第二，各国利率是否见顶，央行降息幅度是多少？
目前，全球整体通胀正在快速下降，主要得益于环比和能源压力的缓解。 但在服务业，通胀仍然居高不下。 这主要是由于服务业的工资通胀仍然居高不下，部分原因是对未来通胀的预期仍然很高，部分原因是主要经济体的劳动力参与率疲软，工资通胀没有降温。 具体如下图所示：
目前，在主要经济体中欧元区核心通胀率可能首先降至2%以下这是由于其经济疲软，以及欧洲能源问题的缓解和能源效率的提高。
整体来看，全球通胀难以回到类似2000-2024年的稳定期，“更高更长”仍将是未来通胀的关键词。 因此，预计美联储将在 2024 年第二季度末开始降息，但幅度也很缓慢。 欧洲经济走弱，降息速度会更快。
3. 全球经济面临哪些风险？
根据我们最近的客户调查（见下图），我们认为经济不确定性仍在增加，危机因素不仅包括之前的欧洲能源问题、通货膨胀和中美战争，还包括当前的国际地缘政治激化，尤其是巴以冲突。
我们认为，巴以冲突的风险可能导致全球经济仅出现温和衰退，即使油价**飙升至每桶150美元。 但其他下行风险具有更持久的影响，例如中美关系的未来方向，双方的技术脱钩更为重要。
我们认为，“去全球化”一词被夸大了，我们现在正在进入一个“慢球形”的世界。详见下图
第四，哪些因素将推动经济的长期增长？
长期经济增长是多种因素共同作用的结果，以下是可能影响未来经济增长的一些重要因素：
1、人口结构是全球经济长期发展的主要障碍之一，人口红利减少对生产效率增长的影响将长期存在。
2. 人工智能可能会改变全球经济增长前景，但人工智能在促进宏观经济中的作用仍有待长期观察。
3、美国商业活力向好，消费者信心和商业信心逐步恢复，为企业提供了更多的商机和可能性。
4、2024年全球绿色机遇将达到10万亿美元，比如在新能源领域，欧洲也在推出更多的刺激政策。 **见下图：
结论
尽管在特殊因素（如过度储蓄、美国财政政策）的支持下，2024年迄今为止全球经济增长强于预期，但这些因素不太可能重演。
对于经济前景，我们认为：
紧缩的货币政策将继续影响2024年的经济增长;
强劲的劳动力市场带来的潜在通胀压力意味着政策制定者在降息时将保持谨慎;
突如其来的不利冲击将使央行决策复杂化;
地缘政治风险和中美脱钩将是主要的下行风险;
绿色增长机会将蕴藏巨大市场空间。