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蓝鲸财经记者邵雨婷。
12月26日晚间，在北京证券交易所上市的康乐卫士（833575BJ）宣布计划发行海外上市外资股票（H股）**并申请在香港联交所上市。这是今年北交所与港交所签署合作谅解备忘录后，首家为“北+H”双上市做准备的公司。
公告显示，康乐守护者拟发行不少于5701新股43万股H股，占发行后股份总数的16股87%。募集资金将用于昆明产业化基地的临床试验和批准、多个临床前项目的持续临床前研究和开发、生产前准备和生产工艺提升。
通往“北方”的道路充满了曲折。
康乐嘉德成立于2024年，是一家从事新型疫苗研发和产业化的创新驱动型生物制药公司，目前拥有10个重组人疫苗研究项目，包括热门HPV疫苗、新冠疫苗、多价诺如病毒疫苗、带状疱疹疫苗等。 实际控制人为陶涛，共控制30家公司58%的投票权。
今年3月15日，康乐嘉德登陆北交所，是北交所开盘以来首家突破“市值+研发投入”第四套标准的公司，但上市之路并不平坦。
最初，康乐嘉德有望成为北京证券交易所最大的IPO，计划规模约为308 亿到 3459亿元。 但会议结束后不久，康诺嘉德将发行价从7768元股份修正为45元00元股，融资金额缩水近9比315 亿美元至 3 美元62亿元。
3月15日，康乐嘉德以42元的发行价成功登陆北交所，发行量805万股，募集金额3股381亿，全额行使超额配售选择权后，募集资金总额为38亿元。
随着募集资金金额的缩减，募集资金的用途和金额也发生了很大的变化，尤其是对研发项目的投入和流动资金的补充。
调整前，康乐嘉德计划投资11亿元用于HPV疫苗研发项目4.5亿元用于创新重组疫苗研发项目;2.3亿元用于昆明生产基地建设回购项目;补充流动资金6亿元。 调整后募集资金将仅用于HPV疫苗研发项目和昆明生产基地建设回购项目，其中HPV疫苗研发项目为7000万元，昆明生产基地建设回购项目为2个3亿元。
对于融资金额大幅减少的原因，康乐嘉德表示，是参考近期资本市场形势，结合公司业务发展规划，充分考虑公开发售**、在北交所上市后按需融资和未来融资渠道多元化的决定。
尽管降低了发行底价，但康乐嘉德在上市首日仍遭遇了休息。 3月15日，康乐守护者收盘价3552元股份，下跌15%，总市值约50亿元。
“南向”到香港融资和回血。
上市后，康乐嘉德业绩仍处于亏损状态，货币资金无法覆盖短期债务，现金流承压。
财报显示，2024年前三季度，康乐嘉德实现营业收入16011万元，同比增长8033%，净亏损 225亿元，亏损同比增加676%。
由于康乐嘉德尚未推出产品，其营业收入的第一部分主要是科研用检测试剂的销售。 此外，康乐嘉德还获得了北交所上市公司1200万元的**补贴，但仍难以纾困。
截至报告期末，康乐嘉德货币资金同比减少6195% 至 253亿元;短期借款 602122万元;一年内到期的非流动负债 60492万元;应付账款 847779万元;其他应付账款156亿元。
目前，康乐嘉德共有10个重组人疫苗研究项目，研发支出高昂。 报告期内，康乐嘉德的研发费用为177亿元，经营活动产生的现金流量净额为-116亿美元。 此外，由于对9价HPV疫苗（男性适应症）的临床项目进行了投资，增加了额外的开发支出153亿元;
招股书显示，康乐卫士的三价疫苗、九价疫苗（女性适应症）和九价疫苗（男性适应症）均已进入临床阶段，十五价疫苗已获得临床试验批准通知书。 根据开源**研究报告，康乐卫士核心疫苗在研的三价和九价疫苗将分别于2024年和2024年左右上市。
康乐嘉德研发的三价疫苗在产品定位上与市售的二价和四价疫苗相比，但增加了对HPV 58感染和相关疾病的预防。 目前，国内只有康乐嘉德在研发三价疫苗。 此外，康乐嘉德正在研发的9价疫苗（男性适应症）也是国内首个针对男性适应症的临床产品。
然而，据报道，截至2024年底，有20种HPV疫苗处于临床研究阶段。 其中，二价疫苗3种、三价疫苗1种、四价疫苗5种、六价疫苗1种、九价疫苗6种，11价疫苗、14价疫苗、15价疫苗和17价疫苗1种。
对于现金流承压、资金需求量大的康乐卫士来说，拓展融资渠道迫在眉睫，因此选择在香港上市。
6月29日，北交所与港交所签署合作备忘录，推出“北+H”机制，支持两地符合条件的企业在对方市场申请上市。
北京证券交易所总经理隋强此前表示，“北+H”京港上市安排的推出，是在中国证监会统筹规划下，推动资本市场制度开放、持续深化北交所改革、响应市场需求的重要举措。 这将进一步拓宽“A+H”模式在内地和香港的惠益范围，促进更多企业借助京港市场加快发展。
根据香港联交所《上市规则》，康诺嘉德作为一家非盈利的生物制药公司，应遵守《主板上市规则》第18A章的规定，即生物科技公司至少有一款核心产品已通过概念阶段。
康乐嘉德在公告中表示，本次发行上市仍需提交公司股东大会审议，并需获得中国监监会、港交所等相关主管部门、监管机构和交易所的批准、批准或备案。
作为首家按照北京证券交易所第四套标准上市的创新型无盈利企业，康乐嘉德代表了北交所对“专精特新”中小企业的融资和发展支持。 如果能够顺利在香港上市，康乐嘉德或许可以缓解目前的困境。