本文基于公开信息，仅供参考，不构成任何投资建议。
由公司研究实验室IPO组制作
文字：李福
思肯泰克（杭州）有限公司（简称：思肯泰克公司）在IPO过程中已经停滞了半年。 2024年6月16日，思肯泰科获上海证券交易所受理，公司拟在科创板上市，保荐人为中信**。
2024年9月30日，思肯泰因财务信息有效期届满被停牌，直到近期相关财务信息更新报送后，才恢复发行上市审核。
思肯泰克由浙江大学三位校友创立，是一家“3D扫描仪”公司，产品包括手持式3D扫描仪、手持式扫描仪等。 报告期内（2024年至2024年），思肯泰的综合毛利率在76%以上，汽车制造、工程机械和航空航天是公司产品应用的前三大领域。
思肯泰的毛利率优势是显而易见的，但想要成功登陆资本市场，还有很多问题需要解决。 一方面，公司在招股书中指出，2024年应用于工业领域的手持式激光3D扫描仪将位居国内市场占有率第一，但市场份额的具体数据并未披露。
另一方面，思肯德的募资和投资项目的必要性也引起了市场的关注。 例如，公司再募集资金2亿元，补充资金不缺的流动性，持续现金分红;产能利用率低，产能仍在扩大;计划将筹集的资金用于“建楼”等。
此外，在IPO前一年，有12位投资者**投资了思肯泰克，公司估值在两年内上涨了45倍。
01、估值两年内涨幅达45倍
2024年3月，王江峰、陈尚健、顾宗华共同发起成立杭州思看科技，注册资金800万元。
思肯泰克是3D视觉数字化综合解决方案的提供商。 该公司的三位创始人均毕业于浙江大学。 在思肯泰成立初期，他们三人也曾打算与当时浙江大学计算机学院的老师顾宗华合作，从事与3D视觉数码产品相关的业务，但顾宗华认为自己的工作重点还是在学术方面， 并且没有和王江峰等人一起参加创业。
本次发行前，王江峰、陈尚健、郑军共控制了85股持股21%，为斯看科技的实际控制人。
报告期内（2024年至2024年），思肯泰科共进行了一次股权转让和三次增资。 需要指出的是，公司增资**大幅上升。
2024年10月，思肯德注册资本增加102家0000万元，增资后公司注册资本为160200,000元，共有12名投资者参与增资。
其中，深圳大晨以2843出资75万元认购新注册资本17家060,000股;杭州大陈至2024年认购出资25万元 认购新注册资本10240,000股;深圳彩芝450000,000元认购新注册资本2700,000股;中证投资认购新注册资本27家，出资4500万元0,000,000股。
此外，杭州云起、杭州海邦、台州华瑞、成都雅庆、智汇润信、嘉兴联创、杭州玉泉分别出资100000万元认购新注册资本60,000,000股。 王勇出资500万元认购新注册资本30,000,000股。
按此测算，增资高达16667元股份，对应估值2670亿元。
公司此前增资是在股改前，2024年2月，思看股份注册资本由1200万元增至1333元33万元，思观居为员工持股平台创建58000万元认购新注册资本133330,000元，本次增资**为4注册资本35元，对应公司估值579999万元。
在一年的8个月里，思肯泰的估值增长了45倍。
02、市场占有率第一，但市场占有率不公开
思肯德的主营业务是3D视觉数码产品及系统的研发、生产和销售。 三维数字化通过设备和仪器获取物品的形状数据，对获得的数据进行加工拼接，通过建模进行加工，无缝集成每个孤立的单视图三维数字模型，经过测绘渲染后形成三维数据文件。
2020-2024年，思肯泰科营业收入为915087万元，161 亿和 26亿元;扣除非盈利业务后归属于母公司的净利润为266642万元，639410万元712340万元。
该公司的收入包括手持式3D视觉数字化产品（包括便携式3D扫描仪、彩色3D扫描仪）、跟踪式3D视觉数字化产品和工业级自动化3D视觉检测系统、配套产品和服务。 其中，手持式3D视觉数码产品收入占报告期主营业务收入的70%以上，是思看科技最重要的收入**。
据悉，3D视觉数字产品的主要下游应用，根据下游应用场景的不同精度要求、扫描检测的不同实现方式等，可分为高精度工业级领域、高效率专业级领域和高性价比商业级应用领域。
工业级领域用户主要来自汽车制造、工程机械、航空航天、交通运输等行业，专业级领域用户主要来自医疗卫生、教学科研、文物雕塑、3D打印等不同行业，商业级领域用户主要来自虚拟世界等多个细分行业， 游戏娱乐和 3D 感知。
根据招股书披露的按应用领域划分的主营业务收入构成，思肯德报告期内产品主要应用于工业级和专业级，商业领域无相关收入。
此外，在市场份额方面，思肯泰克表示：根据中国仪器仪表工业协会的测算，在工业级领域，公司主打产品手持式激光3D扫描仪将在2024年排名国内市场占有率第一。 但是，该公司没有披露具体的市场份额数据，也没有披露产品在专业领域和商业领域的市场份额。
03、产能利用率低，拟以募资方式建楼
还应该指出的是，关于思肯德的筹款项目也存在很多问题。
在本次上市中，思肯德计划筹集 851亿元，其中197亿元用于3D视觉数字化产品及自动检测系统产能扩产项目;3.43亿元用于建设研发中心和总部大楼;1.11亿元用于营销和服务网络基地建设项目;2.00亿元补充流动性。
首先，思看科技账户中没有“缺钱”，公司用2亿元补充流动资金合理吗？
招股书显示，截至2024年12月21日，共有2家91亿元，资产负债率为1404%，远低于仙林3D、BLT、Opt、凌云光等23家同行业上市公司的平均水平99%。截至报告期末，公司无短期借款和长期借款。
2024年至2024年，思肯德经营活动产生的现金流量净额为4253070,000元，630994万元，923806万元，经营活动产生的现金流为净流入，业绩良好。 此外，2024年和2024年，思肯泰科还分别支付了930万元和1900万元的现金股利。
其次，思肯泰产品的产能利用率普遍较低。
2020-2024年，思肯德便携式3D扫描仪产能分别为900台、1550台、1600台，各期产能利用率分别为。 87% 和 7938%；彩色3D扫描仪产能分别为200台、500台、750台，每期产能利用率不超过80%。
2024年和2024年公司工业级自动化3D视觉检测系统及跟踪式3D视觉数码产品的产能利用率均未超过80%。 在筹集资金大幅扩产后，思看科技的产能能否消化？
第三，公司是否有必要将募集的资金用于“建楼”？
招股书显示，截至报告期末，思肯科技的经营场所均以租赁方式取得，本次募集资金拟用于在自有土地上建设自有生产经营场地。
研发中心和总部大楼建设项目总投资为343亿元，历时24个月投资。 思肯泰认为，项目建成后，将帮助公司提高自身研发水平，增强市场竞争力。