据AI Express报道，2024年12月24日，华锦**发布研究报告，评论捷众科技（873690）。
投资要点。 本周三（12月26日），有一只新股“捷众科技”在北交所认购，发行**为934美元，如果超额配售选择权被完全行使，发行后的市盈率为1746倍（按2024年非归属于母公司的净利润扣除计算）。
捷众科技（873690）：公司专业从事精密汽车零部件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车雨刮系统零部件、汽车门窗系统零部件和汽车空调系统零部件。 2020-2024年，公司实现营业收入149亿元173亿元195亿元，同比-958%/13.07%/13.25%，年复合增长率为586%；归属于母公司的净利润为032 亿 030亿038亿元，同比2325%/-6.31%/25.11%，归母公司三年净利润复合年增长率为1304%。最近一次报告期，2024年1-9月，公司实现营业收入163亿元，同比增长22%17%；归属于母公司的净利润为028亿元，同比增长16%19%。
投资亮点： 1、公司是国内重要的汽车精密注塑件供应商之一，主要专注于汽车雨刮系统、门窗系统等领域。 公司深耕汽车精密注塑件领域近20年，2020-2023H1报告期内，雨刮系统零部件和门窗系统零部件销售收入基本占公司营收的90%以上。 从客户层面来看，公司前五大客户包括法雷奥、恩坦华、东洋机电等全球知名的一流汽车零部件供应商，产品广泛应用于奔驰、宝马、奥迪等知名品牌汽车，以及特斯拉、比亚迪、理想、蔚来等新能源车型。 从公司询价函回复中的披露信息来看，预期业绩有望持续改善;公司一方面与博世、克诺尔、浙江三花汽配等多家新客户接洽，另一方面，公司不断深化与现有客户的合作，预计未来五年将在现有业务的基础上开发新产品79亿元。 2、公司具备自主开发模具的能力，在行业内形成较强的核心竞争优势。 公司拥有独立的模具生产车间，具备汽车塑胶件产品模具的自主研发生产能力，首先可以在短时间内完成研发设计、打样、模具开发、小批量生产等环节的效率提升，实现对客户需求的快速响应;其次，模具的自主开发也有利于公司对产品质量的统一把控第三，没有外协模具也使公司能够更好地控制生产成本，公司2024年将实现36的毛销售利润率55%。
同行业上市公司对比：公司专注于汽车精密零部件领域;根据公司发行公告中引用的中国证券指数发布的数据，公司“C36汽车制造业”近月静态平均市盈率为2657次。 根据主营业务的相似性，公司选择同样从事汽车零部件制造的招民科技、凯众股份、超杰股份、松原股份作为捷众科技的可比上市公司，但上述公司均为沪深A股，在业务量和估值基准上与捷众科技相差较大， 且可比性相对有限。纵观可比公司，2024年第四季度至2024年第三季度，可比公司的平均收入为77亿元，可比市盈率（剔除市盈率差异较大的超杰股份均值）为3970倍，毛利率为2997%。
风险提示：已启动询价程序的公司仍有可能因特殊原因无法上市，公司内容主要基于招股说明书等公开信息的内容，存在同行业上市公司选择不够准确的风险， 在截取内容数据时可能存在解释偏差。上市公司的具体风险见正文。
*：汇博投资研究）。
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曾建辉编辑）。
国家经济日报。