微米（μ.）。o）于北京时间2024年12月21日上午美股开市后发布2024财年第一季度（截至2024年11月）财务业绩，重点关注点如下：
1. 整体业绩：营收及毛利率超出预期。美光公司 2024 财年第一季度总收入 4726美元，同比增长15元7%，超出市场预期（45.）。37亿美元）。。营收复苏主要受DRAM及NAND业务同比增长带动。 美光在 2024 财年第一季度实现净利润 - 1234亿美元。 随着收入和毛利率的恢复，公司的亏损继续收窄。
2、子业务情况：DRAM和NAND，价格双双上涨。DRAM 和 NAND 占公司收入的 98%**，这两项业务在本季度均实现了两位数的复苏。 细分方面，公司DRAM和NAND在本季度有不同幅度的提升，行业形势正在改善。
3、下一季度展望：2024财年第二季度营业收入为51亿美元至55亿美元（同比增长125亿美元）1%），超过市场预期（49.）。94亿美元）;季度毛利率（非GAAP）为115% 至 145%，毛利率环比继续提升。
整体来看，美光财报核心数据超出预期。营收和毛利率均超出预期，公司亏损也进一步收窄。 在下游产品复苏的情况下，公司DRAM和NAND业务实现两位数增长。
虽然本季度库存数据仍处于较高水平，但公司并未继续减记库存，这也表明公司对目前的库存情况充满信心。整体来看，公司经营状况逐步走出低谷。
从公司对下一季度的指引来看，预计2024财年第二季度收入为51亿美元至55亿美元，超出市场预期（4994亿美元）;季度毛利率（非GAAP）为115% 至 145%，也超出了市场预期（64%）随着产品首端的回升，直接带动了公司毛利率的回升。
对于行业而言，该公司认为，2024年对DRAM和NAND的需求将以两位数的速度增长。 在行业复苏的情况下，公司的业绩也有望继续向好。 财报超出预期，短期内将支撑股价。
存储行业具有明显的周期性。 尽管公司本季度仍有亏损超过10亿元，但股价已经包含了一些复苏的预期。 从拉长周期来看，公司目前的市值相当于PE的20倍左右，并不便宜。 公司股价持续突破新高，需超预期。
以下是 Dolphin 对美光财报的具体分析：
1. 整体业绩：营收及毛利率超出预期
1.1、营业利润
美光 2024 财年第一季度的总收入为 4726亿美元，增加157%，超出市场预期（45.）。37亿美元）。。营收在本季度终于出现反弹，主要得益于公司核心业务DRAM和NAND的同比增长。 在经历了前期一段时间的颓势后，DRAM和NAND都迎来了。
1.2、毛利情况
美光实现毛利润-035亿美元，毛利回到盈亏平衡线。
其中，公司本季度毛利率为-07%，毛利率的反弹主要由第一和产品组合带动。 结合公司目前的库存，还有82个76亿，处于高水位，在一定程度上限制了毛利率的快速恢复。
虽然美光目前的库存仍处于较高位置，但该公司在过去两个季度中没有进行库存减记。 随着行业的好转，公司对目前的库存情况充满信心。
结合公司对下一季度的指引，公司毛利率也有望进一步恢复至13%左右。
1.3. 运营费用
美光 2024 财年第一季度的运营费用为 118亿美元，同比增长8亿美元7%。本季度运营费用比率稳定在234%。
其中，费用明细如下：
1） 销售及管理费用：阿拉伯数字63亿美元，同比增长48%。销售和管理费用比率为56%，下降 05pct，占比增加主要是由于营收增加。 销售费用与营收业绩之间存在一定关系，而管理费用相对刚性较强
2）研发费用：845亿美元，同比下降05%。研发费用是公司运营费用方面最大的，本季度研发费用比率保持在179%。作为一家科技公司，公司更加重视研发能力。 就公司和行业而言，美光的研发费用也开始环比上涨
1.4、净利润
美光2024财年第一季度净利润为-1234亿美元，亏损继续收窄本季度，该公司的净利润率为-261%。公司本季度亏损收窄，主要受下游产品销量和价格回升带动。
本季度已连续第三个季度环比复苏，公司已过业绩低谷期。
二、经营情况：DRAM和NAND，价格双双上涨
从之前的美光深度海豚君，我看了《美光：存储芯片厂商冬天完了吗？该公司最大的收入是存储芯片。 根据最新的财报，DRAM和NAND仍是公司最重要的收入**，占总收入的98%。 因此，美光业务的变化主要取决于DRAM和NAND业务。
2.1dram
DRAM是公司最大的收入**，占比超过70%。 该公司的DRAM业务收入在本季度反弹至3427亿美元，同比增长211亿美元2%。这主要是由于行业复苏的影响，公司DRAM业务受到产品量和价格上涨的带动。
美光的DRAM业务在本季度环比增长24%4%，其**量增长了20%以上，而**仍有低个位数增幅。
海豚君认为，本季度DRAM行业有所回暖，整体产品有一定程度的提升。 以DDR4 8G（1G*8）ETT为例，该产品**已从2024年9月初的低点102 USD， 回到 1大约 2 美元。
2.2nand
NAND是该公司的第二大收入**，占比近3%。 该公司本季度的NAND业务收入为1230亿美元，同比增长11%5%。虽然NAND的增速不如DRAM的增速，但行业也处于复苏的趋势。
美光的NAND业务增长21%。尽管本季度NAND出货量下降了约15%，但该公司NAND产品的平均价格上涨了约20%。
从NAND市场来看，以NAND Flash 32GB 4G*8 MLC为例，该产品将于2024年9月2日上旬发布063 美元，现在**也涨到了 207 美元。
到此结束