业绩对**产品的发展很重要，但投资定位和策略的差异也不容忽视，否则即使业绩很好，也没有人会在意，地区**就是一个典型的例子。
一方面，经过7年多的发展，区域性公司数量现已达到30家左右，覆盖了国内大大小小的区域性公司。 虽然业绩差异化明显，但长期优异表现依然不乏。 另一方面，由于缺乏重要的战略特征，即使是性能最好的**在开发中也沦为迷你**。
据分析，我国不同地区和省市的经济发展分化明显，如果公司进一步制定差异化战略，未来有望得到市场的认可。 此外，区域指数的贝塔表现和潜力有望创造更好的指数区域**和活跃区域**。
主流大面积已基本覆盖。
从券商中国记者的跟踪观察来看，区域布局始于2024年之后，从2024年中海魅力长三角混杂**开始，经过7年的布局，截至目前，整个市场区域约有30家，以珠三角、长三角、京津冀等大区域为主。 这些**布局具有很长的时间和历史性能，具有很高的辨识度。
以珠三角为例，成立于2024年6月的汇丰金信珠三角区域开发**是唯一专注于珠三角的主动型股票产品，截至12月15日收益率接近100%。 它在 2018 年和 2022 年录得 -2029% 和 -1544%的惨淡回报，但从2024年到2024年分别有显著增长02%。从今年三季度最新持股情况来看，持股多为珠三角增长显著的上市公司，如金山办公、光鸿科技、金大伟、海格通信等。
与珠三角相比，长三角最大的布局相对较多，但表现差异明显。 成立于2024年，截至今年12月15日，回报率接近150%，除2024年和2024年录得亏损超过20%外，2024年回报率超过80%。 这个**仓位的成长属性也显著，最新重股包括上海宝龙科技、浙江银轮股份等公司。 福安达长三角混合**成立于2024年，A股自成立以来，近1年及近6个月收益率均为-435%、-10.65%、-14.06%。汇添富中证长三角ETF成立于2024年7月，自成立以来亏损超过13%，2024年、2024年、2024年和2024年的回报率分别为..47%、-24.92%、-9.47%。从持股来看，**更看好金融和医药股，包括中国太平洋保险、宁波银行、江苏银行、交通银行，以及药明康德、恒瑞医药等。
在京津冀布局方面，目前有工银瑞信和天虹**两大公募股，分别布局了指数和固定收益产品。 其中，工银中证京津京冀协调发展指数**于2024年4月由A级**进行调整更名。 自2024年4月以来，A股累计亏损约1342%，但从 2019 年到 2021 年实现了93% 的正回报，2022 年和 2023 年迄今为止亏损 1725% 和 1354%。天虹京津冀主题债券基地成立于2024年，自A股成立以来收益率近10%，收益特征相当稳定。
小面积损失惨重。
除了上述重点大区域外，还有成渝经济圈、粤港澳大湾区、杭州湾等小区域，甚至深圳、浙江、北京等省市等地区。 但是，由于区域经济和区域公司之间的发展差异，这些**之间的绩效差异同样明显。
让我们从小区域开始**。 相关产品包括博时**旗下的博时成渝经济圈ETF和博时湖北新旧动能转换ETF，以及平安粤港澳大湾区ETF、中国粤港澳大湾区创新100ETF、工银粤港澳大湾区创新100ETF、方正富邦大湾区综合指数（LOF）。 此外，嘉禾胶东经济圈内还有中高等级信用债库，以胶东经济圈为重点。 这些产品大多成立于2024年至2024年之间，但大多自成立以来一直处于亏损状态，如2024年成立的华夏粤港澳大湾区创新100 ETF至今下跌约4%，方正富邦大湾区综合指数（LOF）、 成立于 2019 年，目前亏损超过 20%。
然后看看各省市**。 除了2018-2024年的中证建投北京50ETF外，还有华夏中证浙江国有资产创新发展ETF。 **成立于2024年，至今累计回报率约为4%，金欣深圳成长混A成立于2024年，自成立以来回报率超过150%，前海开源深圳特区精选**成立于2024年，自成立以来亏损超过30%，2024年底成立的安信深圳科技指数（LOF）亏损超过5%自成立以来，近3年亏损超过30%。此外，作为国内首只浙江主题ETF及湾区主题ETF，中证中证杭州湾区ETF于2024年底成立，虽然自成立以来收益率录得约14%，但近三年一年及6月均录得两位数的亏损。
一位中小公共投资研究员表示，该地区注重区域经济发展，通过投资区域上市公司分享发展红利。 从投资策略来看，区域内主流企业的这种“一揽子”，可以说与传统主题或赛道有着同归于尽。 如果是指数**，它仍然在跟踪具体的指数走势，主动型股票**的超额收益仍然来自于选股的能力。
战略差异化有待进一步加强。
然而，从以往的实践来看，区域**并未表现出明显优于其他策略的特征。 虽然经过了一定的发展期，品种也比较丰富，但很多长期表现优异的地区**在成立后持续萎缩。 例如，自成立以来，收益近150%的中海魅力长三角混**，截至今年三季度末的规模不足5000万元，属于迷你**。 天府中证长三角ETF首发规模高达65亿元，目前仅存4亿元。
一位市场投资者告诉券商中国记者，区域战略属于中观战略，通过注册和办公维度选择的公司质量尚参差不齐。 此外，如果您局限于一个地区，您很可能会错过其他地区的优质公司。 也正是因为这个原因，除了重仓位领域的核心龙头公司外，管理人还会在配置区之外留出一定数量的公司。
例如，汇丰金信珠三角区域发展**以“珠三角区域发展”**为主题，以至少80%的非现金资产进行投资，重点关注与珠三角相关的快速增长和稳定成长的股票。 **认为，珠三角主题公司通常在基于“利润-估值指标”的价值投资框架中具有相对增长优势，也会优先考虑公司的质量、业绩趋势、行业趋势等可能明显影响公司价值的因素。
珠三角或长三角的核心公司与整个市场的核心公司高度重叠，这种区域更像是一个“区域”名称，仍是行业主题投资成渝经济圈、杭州湾等小区域，区域将对选股构成实质性制约，一是超额收益的标的不多，二是需要对**进行慎重选择，这对**管理人的研究能力构成了真正的挑战。 上述市场投资者直言不讳地说。
不过，有大型公募投资研究者认为，在投研战略发展和分工日益细化的背景下，如果公司能够配置更多的投研资源，进一步制定差异化战略，未来仍有望像行业和主题一样得到市场的认可。 据该人士介绍，其**公司的投资研究关注了近年来各地区、各省市经济发展的明显分化，并在相关指标中持续显现，部分区域指数在三年维度的收入分化率高达80%。 “指数分化层面的研究可以为指数区域提供收入支持**。 从指数分化中分解的区域公司区域产业发展格局和技术壁垒，可以为活跃区域的超额收益提供支撑。 ”
责任编辑：王璐璐。
校对：冉彦青。
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