**：金融**。
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本文摘自：斑马消费。
利用各种利好消息对冲三季报巨额亏损。 12月6日，一直待在谷底的蔚来-SW终于***487%。
无论是传统车企加入“换电联盟”，还是获得造车资质，同时收购江淮资产建立自身产能的企业，归根结底，蔚来还是需要用产品说话，用销售说话，用运营说服投资者。
不过，蔚来今年的销量和业绩一直让市场担忧。
自主造车后，李斌和蔚来需要用自己的实际表现来向投资者解释。
亏本卖车14万。
最新披露的第三季度业绩显示了蔚来内部手术的紧迫性。
今年7-9月，蔚来-SW（09866.）HK）共交付了 5 台54万辆，包括3款智能电动SUV76万辆，1辆智能车78万辆，同比增长754%，环比增加1357%。
当期，公司总营业收入为19067亿元，同比和环比分别增加466% 和 1174%，综合毛利率80%， 2022 年第三季度和 2023 年第二季度， 133% 和 10%。
由于期内汽车交付量增加，公司本期汽车销售收入同比、环比均大幅增长，达到1749亿元。
即便如此，公司仍未能逃脱巨额亏损的命运。 Q3，净亏损4557亿元，同比增长10%8%，调整后净亏损39%53亿元。
今年前三季度，蔚来汽车交付近11万辆，同期累计净亏损约154亿元，平均每售出一辆车亏损14万元。
今年年初，蔚来汽车的市场表现并不理想，共计5家450,000 台，月均不足 10,000 台。 面对残酷的市场竞争，坚决不降价的蔚来，不惜伤害老用户的感情，终于打出降价牌——宣布从6月12日起，所有产品首价降价3万元。
没有买不到的车，只有买不到的**。 降价对销量的影响立竿见影，7月，蔚来汽车销量突破2万辆，实现历史性突破。
然而，这种强劲的势头并没有持续多久。 8-11月，蔚来汽车交付量为1930,000 辆，1560,000 辆，1610,000 和 1600,000台。
在今年的中期业绩发布会上，蔚来创始人李斌向外界透露，公司每月销售3万辆汽车，配置销售人员和销售网络。 根据目前的趋势，短期内可能难以实现这一销售目标。
面对手术和演出的沉重压力，李斌不得不忍受痛苦，向内进取。 去年11月，蔚来汽车宣布当月将裁员10%，让数千名蔚来员工寻找新工作。
独立造车的前夜。
对于蔚来来说，这并不全是好消息。
近日，一份权威**文件称，蔚来汽车已出现在工信部整车厂信用信息管理系统中，这意味着蔚来汽车已获得汽车生产资质，下一步就是自主造车。 不过，截至目前，蔚来汽车尚未正式披露这一信息。
2024年，蔚来汽车与江淮汽车签署战略合作协议，整合各自优势，共同打造江淮蔚来先进制造基地。 从那时起，蔚来汽车的汽车就一直由江淮汽车制造，车尾一直挂着江淮汽车的字样。
根据国家相关规定，新能源汽车企业要想获得出生证，需要获得工信部的“双证”。 在国家层面，由于对汽车行业产能的全面调控，新证的发放更加谨慎，这也成为摆在造车新势力面前的一大障碍。
在早期，大多数新车厂都有从传统车企寻求OEM的经验。 例如，小鹏汽车是海马汽车的代工;理想的是选择与力帆合作。
在品牌发展之初，借助OEM模式，只需少量的固定资产投资，即可将产品尽快推向市场。 然而，随着品牌的逐渐成熟和销量的增长，OEM带来的产能问题也越来越明显。
于是，大部分造车新势力都选择通过收购的方式购买市场存量的“出生证”。
2024年，理想投资了65亿元收购力帆汽车有限公司100%股权;2024年，小鹏汽车125亿元收购广东福迪汽车100%股权。 它向自主汽车制造迈出了重要的一步。
相比之下，蔚来汽车晚了一大步，但幸运的是，它正在迅速追赶。
今年10月，江淮汽车上市并转让旗下乘用车公司的三个资产包。 在最新消息中，蔚来汽车成为其中两个资产包的受让方，总交易量为**3158亿元。 通过这两项资产收购，蔚来汽车将同步解决自身产能问题。
仍然需要大量输血。
在很短的时间内，它陆续拿下了资质和生产线，蔚来汽车似乎已经做好了一切准备，但刚刚大步向前跑去。
然而，如何提振销量，依然是蔚来和李斌面临的最大难题。 今年过去11个月，蔚来汽车共交付了14辆20,000台与250,000台的年度目标有很大的差距。 自有产能实施后，如果不能通过增加销量来分担固定资产成本，对蔚来来说将是一个巨大的负担。
在造车新势力中，蔚来一直是亏损最多的。 公司原本计划在今年第四季度实现收支平衡，但面对不利的开局，公司已经觉得这个目标难以实现。 在财报第一季度，李斌宣布，盈亏平衡目标时间点将推迟不到一年。
连续多年，蔚来汽车的资本池也大幅回落。
根据今年第二季度业绩报告，截至6月末，公司现金及等价物、限制性现金、短期投资和长期定期存款合计315亿元，其中现金及等价物约13724亿元，上年同期为544亿元和2450亿元14亿美元。
按照这种吞金速度，蔚来的资金无法长期维持。
公司只能继续加速寻找资金。 6月，阿布扎比投资机构通过认购新股和转让老股等方式向蔚来汽车投资合计11亿美元，其中3家5亿美元用于套现腾讯的旧股。
9月、10月，蔚来汽车先后完成本金总额11项发行5亿美元的可转换优先债券，其中5亿美元将用于偿还过去的可转换债务，其余将补充日常运营。 然而，该公司的融资成本大幅增加，前两笔可转换债券的利率5%，新增2个增加到3个875% 和 4625%。
随着新一轮融资的到来，蔚来汽车的资本储备有所回升。 截至9月底，现金及等价物、限制性现金、短期投资及长期定期存款合计452亿元，其中现金及等价物为240.0元85亿元。 在资本储备方面，一举超过小鹏汽车（364.）8亿元），与理想深厚的口袋（8852亿元），仍有较大缺口。更大的差距是，理想已经完全盈利，并通过销售规模的扩大实现了自我造血能力。