特步收购Wolverine的合资公司权益将有助于提高跑鞋的质量并使其产品多样化。
突出：
近年来，该合资公司的Saucony品牌为特步带来了盈利。
公司三季度业绩不错，但市场对运动品牌持保留态度，股价持续承压。
本文由刘志恒撰写。
如果把一件事做到极致，工匠精神才能成功。
经过多年的发展，国内运动品牌的影响力和市场占有率不亚于国际品牌安 踏(2020.hk）和李宁(2331.HK）是表现最好的公司之一，去年在内地的收入超过了国际品牌阿迪达斯。在两位英雄中，安踏通过并购海外品牌的规模越来越大，而李宁则依靠创始人的名气和魅力，专注于用自有品牌征服城市。 至于特步这个在两大巨头眼皮底下能够突围的品牌，则靠的是专注于自己最好的产品——跑鞋。
特步国际控股***(1368.HK）上周成交价6100万美元wolverine world wide(www.US）收购了合资企业的权益和Saucony Asia 40%的股份，Saucony Asia拥有并管理合资企业运营所在地区的知识产权。此外，双方还就特步未来收购Saucony Asia剩余35%或60%权益达成协议。
收购合资企业完全致力于Saucony的扩张
2024年，特步与金刚狼成立合资公司，在内地、香港和澳门销售Saucony和Merrell品牌的服装、鞋类和配饰。 经过几年的发展，两大品牌表现不俗，尤其是索康尼，成为今年上半年率先实现盈利的品牌。
据中金公司介绍，截至今年6月底，索康尼在中国大陆的发展已初具规模，拥有80家分公司和5家迈尔分公司。
特步表示，此次收购将为集团提供统一的知识产权架构，全面支持索康未来在中国的发展。 同时，将巩固集团领先的多品牌竞争地位，加强其在中国市场的多元化和渗透力。
与领先的安踏和李宁相比，从营收规模来看，安踏今年的中期营收高达2965亿元，李宁也达到了140亿元，而特步只有652亿元，远不及两大巨头。 在名气方面，安踏的FILA是国际知名品牌，李宁作为体操王子的美誉是特步难以比拟的。 在发展资质方面，特步品牌起步较晚，创始人丁水波于2024年成立三星集团，最初只有OEM生产，2024年开发特步品牌，2024年特步在香港上市。
跑鞋技术跑赢行业
似乎各方面都逊色，而特步深知这一点，所以专注于跑鞋，做到最强产品迎接挑战。 特步的策略很明确，不断优化跑鞋，在动力、减震和气体能量等方面投入了大量资源，比如它的缓震技术，为跑者提供了缓冲回弹和能量回馈，赢得了不少掌声。
该公司通过收购合资企业收购Saucony的内地港澳业务，是由于其对Saucony跑鞋开发技术的兴趣。 索康尼已经成立100多年，其跑鞋被誉为跑鞋界的劳斯莱斯。 此次收购将进一步巩固特步在跑鞋领域的地位和技术，并加强其与安踏、李宁的竞争实力。
除了技术上的努力，特步也不遗余力地进行推广和推广，多年来斥巨资支持多项跑步赛事，其中最重要的是马拉松，仅去年一年就赞助了10项内地重大赛事。
当然，除了比赛之外，也不乏赞助运动员，今年的巴黎马拉松冠军希拉·基普罗（Sheila Kipro）穿着特步160x 20 个条目获得冠军。 中国运动员方面，今年上半年排名前七的中国马拉松男运动员中，有6人身穿特步160x系列。
除了领跑鞋赛道外，集团近年亦跟随安踏的脚步，逐步收购国际品牌，并于2024年与金刚狼成立合资公司时，亦收购K-Swiss及Palladium，一方面提升自身与国际品牌的地位，另一方面， 增加其品牌的多元化。
在精心管理下，特步近年来业绩稳步提升，今年中期收入达65%2亿元，股东应占溢利67亿元，分别按年上升14%及12.2%7%。毛利率为49%，同比上升0.09个百分点。
该公司刚刚公布了第三季度业绩，报告没有具体数字，仅表明零售额同比高两位数增长。
市场对体育股持保留态度
尽管表现良好，但运动服装相关股票受到中国经济放缓和消费下调的影响，特步目前的股价较年初上涨11%港币432元，超过60%。 在宣布收购合资公司的当天，股价不升反跌，收盘下跌近2%，报4港币35元。
由于业绩疲软，加上市场对运动服装股持保留态度，特步的市盈率仅为98次，李宁是11次5 次，只有安踏可以有 18 次7次，反映出市场整体关注度主要集中在安塔尔身上。
根据欧睿测的数据，今年中国运动鞋市场规模达到2241亿元，年均复合增长率约为81%。该机构预测，到2024年，中国运动鞋市场规模将达到3258亿元，年复合增长率为78%。中金公司认为，根据欧睿数据，特步主打品牌和索康尼将带动公司实现高增长，并保持跑赢大盘的评级。 不过，该行指出近期行业估值下降，因此将特步的目标价下调28%至5港币69元。
特步的股价暂时不太可能在投资界看好，但我们可以关注特步的业务表现，以及品牌收购和海外发展，毕竟行业的成功会长期反映在股价上。