美联储在12月的议息会议上决定维持利率不变，预计未来将降息。 回顾过去几十年加息结束和开始降息的经历，我们可以发现，市场通常在这个时候开盘**，而对海外流动性比较敏感的港股往往领先。 从基本面来看，在大单品新增需求的中长期景气态势下，叠加流动性宽松，港股通或将受益相关产品：港股通医药ETF（**513200，连接**A C：018557 018558）。
美联储暂停加息，海外流动性改善，利好创新药投融资环境
美联储最新的货币政策会议结果显示，它决定维持525% 至 5基准隔夜借贷利率区间为5%，保持不变，而公布的点阵图暗示明年将降息三次。 受此影响，海外流动性改善有利于创新药投融资环境，港股相关创新药板块12月14日大幅上涨。 若后续降息预期进一步落实，医药板块，尤其是流动性敏感的港股医药板块，或将继续受惠。
创新进入兑现新阶段，国产药品具备全球竞争力
从2024年开始，中国创新药进入兑现新阶段：1）创新药项目授权和数量再创新高，多种分子形态在海外得到应用，中国创新药早期研发项目获得国际认可2）创新产品获得美国FDA批准，中国药企的研发项目因解决未满足的临床需求而获得国际认可，临床试验质量得到认可3）上市品种全球销量再创新高，实现了国产优质药品的价值，能够体现国产药品的全球竞争力。
“大单品新需求”是医药产品的重要趋势，国际化迎来预期拐点
国内药企继PD-1抗体之后，将进入新一轮创新产品周期。 近年来，国内药企不断加大创新投入，一批具有临床价值的优质创新药管线陆续商业化，国内医药行业产品结构不断完善，预计未来几年这种改善将加速。 新一轮产品周期将多元化、国际化，并有望持续更长时间，国内药企也将进入新一轮成长期。
港股整体估值低于A股及海外医药
香港上市药企估值中位数为23年15倍市盈率，24年市盈率13倍A股药企估值中位数为23年29倍市盈率，24年市盈率23倍海外药企估值中位数为23年20倍市盈率，24年市盈率18倍市盈率。
从目前美债利率下行趋势来看，港股弹性相对较高，医药股对美国债券利率下行最为敏感018557 018558
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