北京时间12月14日凌晨，美联储公布12月议息会议决议，宣布将联邦利率目标区间维持在525% 至 55%，这是美联储自2024年9月以来首次连续三次维持这一区间不变。 自2024年3月美联储开启激进加息周期以来，美联储已实施11次加息，累计加息525个基点。
美联储的鸽派声音强化了市场宽松预期。
11月以来，由于多项经济数据弱于或低于预期，市场对美联储2024年降息开始时间和步伐的预期越来越鸽派，而本次12月的会议更强化了这一预期。
12月会议上的声明将对经济的描述改为“经济增长从第三季度开始放缓”，承认“通货膨胀在过去一年中有所下降”。 经济方面，美联储上调了2024年实际GDP增长率，下调了2024年经济预测，并全面下调了通胀预测。 在此背景下，点阵图和鲍威尔的讲话得到了充分的展示。 12月点阵图显示，2024年利率预测中值下调50个基点至46%，这意味着2024年将有三次75个基点的降息，这也反映了FOMC成员进一步鸽派的总体趋势。 鲍威尔在新闻发布会上表示，政策利率可能已经达到或接近本轮紧缩周期的峰值，虽然不排除在适当情况下进一步收紧的可能性，但他承认，美联储已经开始讨论降息，这与此前“现在谈降息还为时过早”的说法相比，是一个急转直下。
明年资产配置的核心主线。
短期来看，CME美联储数据显示，12月议息会议后，市场主流预期美联储将于2024年3月开始降息，全年降息150个基点，与12月点阵图显示的75个基点的降息预期相比，仍过于乐观。 不过，在美国财政预期趋同+超额储蓄所剩无几+高利率效用逐渐显现（逐渐压制美国新增需求）的背景下，美联储从加息周期向降息周期的过渡仍是明年重大资产配置的核心主题。
在美联储的降息周期中，美债是最确定的投资产品，除了美债，人民币债也值得关注。 中国美元债券是中国企业在境外市场发行的、从境外借入的以美元计价的债券，其定价以美元利率为基础，但标的资产是中国企业信用。 据统计，Markit IBOXX亚洲中国美元债券指数与美国国债收益率在大多数时候都存在显著的负相关关系。 特别是在2024年底至2024年初美债收益率下行期间，中美债指数下跌约15%，收益显著。
回到国内市场，除了外部环境略有改善外，2024年低斜率回升是核心判断，政策提供上行拉力，A股确定性增强。 10月份，1万亿元国债发行超预期，突破赤字，释放出一个很大的信号本周召开的12月经济工作会议指出，明年要出台更多有利于稳定预期、稳增长、稳就业的政策，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。 “*杠杆”取代“局部杠杆”后，有望带动企业和居民提高杠杆率，从而形成“企业利润、就业、居民收入”的良性正向循环。 在此背景下，影响2024年A股定价的三大因素有望迎来积极变化二是中美货币政策有望产生共鸣，流动性将保持宽松三是政策决心与紧张同步发展，美债与美元对A股的影响有望逆转，风险偏好有望迎来正向改善的窗口期。
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