鲲鹏项目
作者 |缪忠杰
本刊编辑部：A股炒作“麻将牌”**只是好景不长，周三“牌游戏”开始被掀翻，如果靠麻将牌就能获利，就不用向巴菲特和芒格等投资高手习学习了。 与其盲目跟风，不如冥想学习习基本的分析知识。
淮河能源本周宣布，拟以现金收购潘基发电公司100%股权，交易对价为1181亿元，如何分析？
邱旭：截至2024年5月31日，潘基发电公司净资产为1126亿元，按11以 81 亿美元的交易**计算，收购溢价约为 486%。截至2024年9月30日，磐机发电公司净资产增至1261亿元，高于11此次收购81亿元**，仅从交易对价来看，本次收购还是比较合理的。
2024年，潘吉发电公司营业收入为279634万元，净利润亏损677016万元;2024年1-9月，潘吉发电公司营业收入和净利润分别为1595 亿和 130亿元。 目标公司营业收入和净利润突然大幅增长的原因是，潘吉发电公司拥有2台660MW超超临界燃煤机组，其中1号机组于2024年12月26日投产，2号机组于2024年2月24日投产。
由于两台机组运营时间较短，2024年出现亏损，2024年营业收入和净利润均大幅增长。 由于两台机组投产时间较短，在同等条件下，磐积电力公司2024年营业收入和净利润有望较2024年继续大幅增长。
本刊编辑部：什么是超超临界燃煤机组？
邱旭：水的临界温度为374，临界压力为22超过此参数的1MPa为超临界。 在国际上，主蒸汽压力通常为241-31MPa，再热蒸汽温度为580-600、580-610的机组定义为超超临界机组。
提高蒸汽参数是提高燃煤锅炉蒸汽机组发电效率的主要途径，即蒸汽的温度和压力越高，发电效率越高，简单来说，火力发电厂能用最少的煤生产最多的电力。 直观地看，潘吉发电公司2 660MW超超临界燃煤机组，按年运行4500小时计算，可节约标准煤约26万吨，减少二氧化碳排放约70万吨，经济效益自然一目了然。
截至2024年9月30日，磐机发电公司总资产为5333亿元，固定资产4156亿元。 根据其他上市公司此前的公告，长源电力投资的湖北随州2 660MW超超临界燃煤机组项目总动态投资为4998亿元;宝新能源投资的广东陆丰嘉湖湾电厂超超临界燃煤机组（2 1000MW）扩建项目投资预算为787亿元;湖北能源对襄阳亿成2 1000MW超超临界燃煤机组的动态投资约71台8亿元。 综上所述，潘吉发电公司2 660MW超超临界燃煤机组的投资额比较合理，没有被高估。
2024年，淮河能源全资电厂共发电56座96亿千瓦时，公司持有50淮湖43%的燃煤电场电厂累计发电量5999亿千瓦时，按此计算，公司2024年权益发电量为8721亿千瓦时。 潘吉发电公司两台660MW超超临界燃煤机组，按4500小时使用时数计算，发电量约59台40亿千瓦时，收购完成后，淮河能源的发电量将大幅增加。
本刊编辑部：以人工工作站为主的乐格股份拟募集资金投资建设面积933万平方米的“美国佐治亚州Ellabell海外仓项目”前景如何？
邱旭首先，我们需要简单了解一下什么是公共海外仓，公共海外仓是指由海外企业设立仓库，并利用该仓库向其他海外企业提供服务，当消费者下单时，货物可以直接从海外仓发货， 直接发送给用户。跨境电商具有清关快、配送快、周转快、服务快捷、成本低等特点，几乎等同于本地化的电子商务服务。
2024年，乐格开始系统规划公共海外仓项目，并于2024年上半年开始全面推进。 2024年、2024年、2024年1-6月，公司公共海外仓业务实现营收约263亿元，488 亿和 460亿元，呈现大幅增长态势。 截至2024年9月底，乐格股份在全球累计拥有13个仓库，面积达28个820,000平方米。
目前，乐歌股份2882万平方米的海外仓尚未达到全面成熟运营，公司预计到2024年，公共海外仓面积将达到33个930,000平方米，该业务的收入将大幅增加。 目前在纳斯达克上市的大建云仓也主要从事公共海外仓业务，总面积约37万平方米，总市值约39亿元。 目前乐歌股份总市值约为44亿元，仍处于合理区间。
2024年上半年，为加快实施小仓大仓战略，乐格股份在加州河滨市兰斯博士6075号92507建设海外仓，建筑面积3360,000平方米，价格为120亿美元，公司税后收益增加362亿元，通过这些数据可以看出，海外仓资产的价值还是可圈可点的。
（本文已刊登于12月9日出版的《市场周刊》，文中提及的**仅为示例，不作交易建议。 ）