中国**报纸吴娟娟.
2024年1月8日，第24届瑞银大中华区会议在中国上海举行。 研讨会汇集了3,000多名专业人士，吸引了超过1,500家机构和2,200名瑞银客户亲临现场。 其中，机构参与者和瑞银集团客户数量创历史新高。
今年的研讨会也是瑞银完成对瑞士信贷（Credit Suisse）收购后的首次研讨会。 目前，这家瑞士金融巨头的总资产超过5万亿美元，相当于约356万亿元。
瑞银全球金融市场主管明先生在致辞中表示，尽管过去两三年中国市场面临挑战，但全球投资者一直关注中国市场。 他表示，在此期间，交易所交易或中短期战略投资者积极参与投资中国市场。
MSCI中国指数在2024年有15%的上涨空间
瑞银全球投资银行大中华区研究部主管连培坤表示，瑞银**、MSCI中国指数在2024年有15%的上涨空间。 他认为，其中10%来自盈利增长，5%来自估值上升。
估值：MSCI估值目前处于区间底部。 MSCI中国指数的市盈率约为8倍，比历史均值低两个标准差。 “这次大中华研讨会吸引了很多长期投资者来到中国。 他们看到了中国市场有吸引力的估值。 盈利增长方面：瑞银**2024年企业收入将增长7%，更高的利润率将为盈利增长贡献3%。 综合起来，2024年企业盈利增长将在10%左右。
除A股外，连培坤也对港股持建设性看法，认为港股有望在2024年跑赢A股。 主要原因包括，首先是目前港股外资水平较低。 其次，机构预计美联储将在2024年开始降息，新兴市场的压力将有所缓解。 作为离岸市场，如果资金流入包括中国大陆在内的新兴市场，香港将率先受益。 最后，港股的主要板块具有吸引力。 例如，在互联网领域，此前的政策调整已经结束。 瑞银预计，2024年互联网行业将增长23%，远超MSCI中国指数的平均每股收益增长。
A股工业企业利润回收已启动
瑞银中国战略分析师孟磊预计，2024年的盈利增长约为8%。 究其原因，他指出，瑞银** 中国2024年的GDP增长率为53%。他认为，企业盈利与名义GDP增长之间存在很强的相关性。 例如，历史数据显示，非金融部门的表现与名义GDP增长之间存在很强的相关性。
近两三年来，受疫情干扰，企业利润率一直偏弱。 然而，数据已经显示出复苏的迹象。 孟磊援引数据表示，2024年第三季度中国工业企业利润同比增长近8%，尽管目前月度数据仍相对波动。 他进一步解释，2024年10月，我国工业企业利润同比增速处于低个位数（1%至5%之间）2024年11月，我国工业企业利润同比增长20%。 数据显示，企业盈利正在复苏。 然而，市场尚未对此做出反应。
孟磊表示，对2024年A**油田的乐观预期背后有三个原因。 首先，企业盈利已经，这还没有被市场反映出来。 其次，货币政策、财政政策、信贷政策和房地产政策都在继续发力。 最后，随着市场的改善，投资者会调整他们的预期。 而随着抱团股的崩盘，**市场机会将会出现。
在配置风格方面，短期内，他认为价值型股票更受青睐。 “经济仍处于弱势环境，价值股值得关注。” 历史数据显示，与沪深300指数相比，沪深300指数的增长表现与Wind全A指数高度相关。 这表明，当市场最好时，投资者喜欢成长型股票。 当市场最好时，投资者喜欢价值。 虽然短期内看好价值股，但长期看好成长股。
在价值股之外，股息和高股息指数在短期内具有吸引力。 此外，消费部门的拥堵目前已接近历史中位数水平。 新能源板块的拥堵程度已恢复到2024年和2024年的水平。 这两个板块更受机构基金的欢迎。 目前，这两大板块进一步下行拥堵的空间有限。 这意味着，如果机构抱团进一步崩溃，市场的下行压力将有限。
港股调整可能是由于美联储加息预期的不确定性
今年以来，港股持续**。 连培坤认为，这背后的重要原因之一，就是美联储降息预期动摇，市场波动。 他认为，美联储2024年降息方向较为确定，但何时降息仍存在不确定性。 这对包括香港市场在内的离岸市场影响较大。 他看好2024年的港股，尤其是科技和互联网板块。
孟磊认为，目前A股机构现象正在进一步瓦解。 证据：机构重仓**的范围明显大于市场平均水平。 与此同时，该机构**迁移了。 一些高股息**备受关注。 他认为，大家还在寻找价值和稳定性。 投资者对经济的信心和对市场的信心正在反弹。 这就是为什么经济基本面已经开始复苏，企业盈利正在增长，而市场尚未消化的原因。
当被问及在投资者信心恢复之前会出现什么样的证据？孟磊提到，在政策层面，大家都在关注今年的财政赤字率目标等，都在等待2024年2月或以后的进一步政策发展。 企业盈利方面，2024年第三季度企业盈利明显回升。 投资者关注今年第一季度的盈利复苏。
本文**来自瑞银。 ）
编辑：Joey。
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