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撰写者 |亲爱的姐姐
这是@girlfriend金融的第1416篇原创文章
药明康德最近一直在搅动资本市场。
12月4日，千亿生物巨头药明生物在官网发布了长达16页的业务更新PPT。 其中，提到D端（药物开发）和M端（生产）等两起意外事件影响2024年营收和利润。
今年年初，药明生物仍是行业内备受瞩目的“逆行者”，设定了30%的高增长目标。 眼看还有不到一个月的时间提交成绩单，却突然变脸吐槽，有的机构投资人立马跑得比兔子还快。
12月4日和5日，其股价分别下跌。 45%，股价在两天内下跌超过3%。
截至12月6日**，药明生物股价收于307股港元股，本月下跌29股43%，年内累计**4871%。
有意思的是，就在同一天，药明生物宣布了不超过6亿美元的回购计划。
11月中旬，药明生物分拆药明西发，并在香港成功上市，成为近三年来香港最大的生物制药IPO。 不到一个月的时间里，好消息和“自爆”消息频出，药明生物在玩一场怎样的资本博弈？
“价值”超过440亿港元的PPT。
药明生物是中国领先的大分子生物药（CXO）（包括CRO、CMO、CDMO和其他类型的研发机构，即制药行业的研发外包）。
CXO行业经历了十余年的快速发展，近三年来相当繁荣，被投资市场视为医药行业除新冠相关和中药外最繁荣的赛道。
然而，随着全球经济下行和创新药行业降温，一些生物制药公司从2024年开始的日子并不好过。
然而，药明生物一直保持乐观，直到12月4日发布业务更新PPT，揭示了其面临的困难。
综上所述，药明生物认为，行业正在经历“短期阵痛”，行业增速从前几年的15%降至个位数增长。
就其本身而言，药明生物的信息披露令人担忧，原因有三：
其爱尔兰等基地产能仍处于爬坡阶段，2024年毛利亏损1亿美元
D端（药物开发业务）的收入增长率低于预期，其新项目比2024年减少40个，这意味着收入减少了约3亿美元
M端（生产）营收下滑，称由于监管审批滞后，其来自大型制药公司的三款重磅药在今年下半年被推迟，影响了约1亿美元的营收。
尤其是第一个。 第二点和第三点让投资者真正感受到了“惊喜”：药明生物自爆今年营收将减少约4亿美元。 比较其去年和今年上半年的净利润金额，可以看出收入减少4亿美元的影响。
2024年，药明生物营收为1527亿元，同比增长4838%；归属于母公司的净利润为4420亿元，同比增长3045%。今年上半年，营收是增不盈利，营收为8492亿元，同比增长1784%；但归母净利润同比下降1059% 为 2267亿元。
难怪有人评论说，药明生物此举不亚于“做空”自己。
尽管消息发酵后，药明生物发布了一系列澄清和暂停交易，但未能阻止股价下跌。 市值在两天内蒸发了数百亿港元。
在“自爆”前不久，药明生物分拆了港股三年来规模最大的生物医药IPO。
今年7月，药明生物宣布分拆药明西联在香港上市。
不到五个月后，11月17日，药明合联成功上线。 截至12月6日**，其股价自上市以来已上涨44%9%，市值为35177亿港元。
药明合联也是一家医药外包服务公司，专注于生物偶联药物（ADCs）领域，这也是创新药的热门赛道。 药明生物分拆上市，可以说是“一条鱼，两吃”。
有意思的是，药明生物在药明新发上市一段时间后选择了“自爆”的时机，对后者影响不大。
此前，深圳中金华创**董事长龚涛在接受记者采访时表示，药明生物分拆药明西联表示，资本运作比业务层面“味道更浓”。
事实上，据不完全统计，从2024年到2024年1月底，药明生物实际控制人李戈通过机构增发套现约600亿港元。
其背后的“无锡部”资本局更值得关注。
分拆和提前套现一直是“药明德”的常见操作。
2024年，药明康德从美股退市后，四家公司分拆上市。 其中，药明生物、药明康德、药明巨诺被视为“药明体系”的三驾马车，三家公司巅峰时期的市值接近万亿元。
此外，药明康德还于2024年剥离投资部门，更名为同和宇成，成为中国医疗健康领域最大的投资机构之一。
公开报道显示，截至2024年底，多达28家A股、港股、美股上市公司参与了“药明集团”的投资。
值得注意的是，由于投资需求等原因，不少被投企业上市前后“药明兑现”的情况屡见不鲜。 加之创新药行业周期等因素影响，部分企业股价和市值波动较大。
回到药明生物，其预测是“2024年和2024年上半年将是最具挑战性的，预计2024年下半年将逐步复苏”。
为了显示对公司股价的决心和信心，药明生物于12月6日宣布将大额回购公司。 表示已获准回购多达 4 个25亿股，约占已发现股份总数的10%，**回购股份总额不超过6亿美元。
然而，该机构似乎并不那么乐观。
交银国际已将药明生物的评级下调至中性，中泰国际也给予药明生物中性评级，并下调目标价（由58港元下调至32港元）。
无论是从行业景气度下滑，还是药明生物中短期业绩承压来看，这个冬天都有些漫长。