原创登场 |金角湾金融。
作者 |柯基犬的柯。
12月22日，国家新闻出版署在其官网发布《关于向社会征求《网络游戏管理办法（征求意见稿）》的通知（以下简称《意见》），对网络游戏的出版运营以及未成年人保护等作出了相关规定。 包括网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励，网络游戏直播不得有高额奖励。
这个消息一出，就在整个游戏行业引发了一场暴力的局面。 同一天，游戏股暴跌。 截至22日**，网易跌超24%，腾讯控股跌超12%。 A股网络游戏板块午后开盘大幅下跌，板块跌幅超过10%，约10只个股跌破涨停，包括耀极科技、三七互娱、千兆等。
尽管以腾讯和网易为代表的头部公司已经通过不同渠道发声，表示不会对业务产生实质性影响，但市场的悲观情绪仍在蔓延，截至发稿，A股多家游戏公司的股价仍在持续**。
虽然在公众面上，网易掌门人丁磊多为“猪”形象，但他实际掌控的公司却是一家不折不扣的游戏公司。 对于刚刚超越美团，成为中国市值第四大互联网公司的网易来说，丁磊在提前聚焦业务、降本增效，拿出领先同行的版本后，今年终于迎来了曙光。
在这样的关键时刻，他遭遇了政策端的冲击，丁磊不知道还有多少“杀回去”的机会。
这是辛勤工作的一年
截至12月22日15：30，网易股价在42港元至120港元附近，跌幅超过25%。
2024年初，网易港股在120港元左右，这意味着网易近一整年的股价“努力”都是徒劳的。
在过去的一年里，在整个科技和互联网都在谈论“冷气理论”的当下，网易已经实现了一定的逆势增长感。 自12月13日以来，网易以约5426亿港元的市值超过美团，成为中国市值第四大互联网公司，仅次于腾讯、拼多多和阿里巴巴。
相比之下，美团在过去一年中不仅遭遇了整个餐饮行业预期值的下滑，还被抖音疯狂盯上了，尤其是在店内业务上，由于抖音不断努力开拓门店，美团的市场份额进一步被蚕食。
就在外界以为网易会进一步拉大与美团的差距时，政策波动直接将网易打回了原形。
归根结底，网易是一家打着科技公司幌子的游戏公司据相关财报数据显示，网易2024年第二季度游戏及相关增值服务净收入为187986亿元（约合255亿）925亿美元），高于去年同期的181美元398亿元，增长4%。 游戏营收占网易营收的78%。
相比之下，网易在游戏领域的老对手——腾讯则更加“多元化”，腾讯2024年第三季度游戏营收在本土市场为327亿元，同比增长5%，占营收的21%，腾讯不仅有游戏业务，还有微信、广告、金融科技和企业服务业务板块， 尤其是微信的**号更是展现出巨大的商业空间。
这样“有偏见”的表现，导致网易的业绩和股价将是一场“游戏”。 网易此前强劲的股价表现主要得益于游戏业务的出色表现，尤其是去年5月推出的《蛋仔派对》和今年6月推出的手游《逆寒而归》。
据了解，《蛋仔派对》的移动版《糖豆人》自去年5月开启公测以来，已经成为手游市场最大的变数。 春节期间，《蛋仔派对》的营收一度超越《原神》并跻身手游营收前三。 刚刚过去的 11 月，《蛋仔派对》的体量依然位居 iOS 前五。
同样，一旦游戏业务出现波动，也会影响到整个网易的运营。 只不过这一次是政策导致的游戏行业波动。
专注于游戏，用低沉的声音发财
网易试图实现多元化，以减少对游戏业务的依赖。 2024年初，丁磊提出“游戏、电商、教育、**作为网易的四大战略部署”。
其中，教育板块由网易有道支持。 然而，作为独立上市的业务板块，网易有道尚未实现盈利。 据相关财务报告数据显示，2024年第三季度，公司归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为13亿元。 教育部门造血能力不足，输血仍需网易。
* 板块以网易云**为基础，同样作为独立上市业务板块，网易云**的市场表现不及预期，作为该领域的“双寡头”，腾讯**在营收表现上“遥遥领先”于网易云**，根据财报数据，以第二季度为例，腾讯***业务占总营收的58%， 达到42亿元;网易云**为20亿元，占比52%。
至于电商板块，丁磊曾寄予厚望。 2024年，网易考拉上线，2024年，网易燕轩诞生，依托“平价精品”战略，收获了大量用户。 丁磊还树立了旗帜：3-5年内，网易考拉和网易将精挑细选，打造另一个网易。
接下来的两年里，网易在电商业务上做了大布局，但业绩并不理想。 自2024年第四季度以来，电子商务板块的同比增速开始回落。 到2024年第四季度，网易电商收入同比增速从175%下降到64%8%。
2024年初，网易燕轩和网易考拉相继面临重大裁员。 尽管网易否认了相关传闻，但当年9月，网易考拉以20亿美元的价格被卖给了阿里巴巴。
财务数据方面，当年一季度，电商板块增速已降至283%，网易亟需拿出新的手段来稳定局势。
从2024年第三季度开始，电商不再是网易的一个独立业务板块，而是被归类为创新业务和其他业务，网易剩余的电商团队也不再有“名字”。
有了考拉的**，网易的电商业务几乎失去了“半个全国”，很难说很难再造一个网易，而教育业务本身的市场相对有限，网易将大部分资源集中在游戏业务上只是时间问题。
从另一个角度来看，网易应该是互联网巨头中第一个意识到行业“冷空气”存在的，面对不确定的利润，他们并没有做太多的纠缠和投入，果断选择退出。
用时任网易CFO杨兆轩的话来说，“我们的经营理念不支持以亏损为代价的快速增长模式。 ”
随着整个互联网行业寒冬的到来，在众多同行遭遇不同程度冲击时，网易却提前拿了熬过寒冬的粮草“淫秽发展”。
2024年第二季度，网易将游戏服务分部更名为游戏及相关增值服务分部，并将创新及其他业务中与游戏相关或关联业务的部分业务线重新调整为该分部，包括网易CC Live等增值服务。
经过2024年到2024年的三年“蛰伏”，网易终于拿出了爆款《蛋仔派对》。 相比之下，老对手腾讯近几年很少出手，依旧在吃《王者荣耀》和《和平精英》的老书。
除了游戏，还有什么
从目前的行业情况来看，网易拓展多元化已经不现实了，接下来要看如何在现有政策和游戏产业框架下，找到最适合自己的“最优方案”。
作为一家收入严重依赖游戏的公司，网易只有通过不断向市场输出质量稳定的游戏产品，才能稳定投资者的信心。
在产品储备方面，网易目前有多款新产品正在开发或测试中。 比如武侠天下手游《射杀神雕》10月获得国内网游版本号，在公司内部被评为S级，2024年或将成为网易的旗舰产品。 此外，网易还在8月推出了一款以城市为主题的二次元开放世界游戏，暂定名为《代号：无限》，在TapTap平台已有近75万的预购量。
不过，从《意见》的各项规定来看，其意在遏制“氪”类游戏，网易上述储备产品能否去掉“氪”的标签，目前还不得而知。
从当前游戏行业的发展趋势来看，有意识地加大内容主导的3A级游戏布局，可以从根本上跳出《意见》的条款和条件。
事实上，网易近年来加大了3A和优质海外团队的布局。 加快在北美、日本、欧洲等地建立工作室，吸引制作过《孤岛惊魂》《看门狗》《生化危机》《鬼泣》等顶级游戏的海外游戏制作方。 第三季度，网易在美国成立了第一方工作室Jar of Sparks，并全资收购了《底特律：人类》的开发商Quantic Dream。 近日，网易宣布收购瑞典独立开发商Liquid Swords的少数股权，该公司开发3A级开放世界游戏。 卡普空资深人士小林雄之也宣布，他已加入网易，在大阪成立新工作室GPTleTrack50，专注于主机和PC游戏开发。
丁磊在去年第三季度财报会上表示，网易计划在海外市场“两条腿”走，以“自研+投资”开拓海外市场。 第一站是网易自研的游戏，如《第五人格》、《荒野行动》等。 基于《永劫无间：刀锋战士》出海的经验，网易未来将推动更多PC游戏出海。 同时，网易投资了多家海外游戏工作室，希望通过紧密合作，开发出成功的游戏作品。
不过，3A级游戏一直走的是“高风险高回报”的道路，不太适合网易谨慎的投资风格：《地平线：西之绝境》已经开发了5年多，巅峰开发者300人，开发成本2人12亿美元（约合人民币15元）31亿）;《最后生还者2》已经开发5年多了，开发者200余人，研发成本22亿美元（约合人民币15元）88亿）。
从果断撤出考拉、放弃“重建网易”的坚决态度来看，一旦3A游戏开发受阻，很容易被公司高层列为“降本增效”的首选。
参考：红星新闻 《网易游戏回应游戏新规：本次征求意见稿为填补空白，不会对网易业务产生根本性影响》。
BT财经“网易游戏押注3A，是聪明的牌还是庸俗的牌？》
雷达财经“网易市值超越美团，丁磊”闷声发家”。
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