中上网获悉，北交所上市委员会定于2024年12月8日召开2024年第66次上市审议会议，届时将对北京运星宇交通科技股份有限公司（以下简称“运星宇”）的首次发行进行复审。
据悉，云星宇是一家智能交通综合服务商，主营业务包括智能交通系统集成业务、智能交通技术服务业务、商品销售等业务。 公司自成立以来，专注于智慧交通领域，从最初的高速公路智慧交通领域延伸到智慧交通相关的多领域综合服务。 目前，公司已承包承包除港澳台以外的所有省级行政区域，形成了以首都北京为中心的全国性业务网络。
招股书显示，云星宇此次计划募集资金37668枚17万元，扣除发行成本后，募集资金将用于公司桥隧结构健康数字化监测系统项目、智能交通检测与维护机器人项目、信息化升级建设项目，补充智能交通系统集成业务营运资金。
在查阅相关资料后，Zhonghu.com 发现云星宇存在以下问题：IPO前夕分红金额大，募集资金增补远超监管线; 业绩大幅下滑，现金流恶化; 相关销售金额前后发生过“打架”，信函真实性令人怀疑。
事实上，这并不是云星宇第一次寻求IPO，2024年7月，公司向中国证监会提交了首次公开发行**申请文件，申请首次公开发行不超过3600万股**并在深圳证券交易所上市（以下简称“此前IPO申请”）。 2024年4月，公司向中国证监会申请中止审查，以解决行业内竞争问题。 2024年12月，公司选择撤回此前的IPO申请，认为调整触发中止审核的项目需要一定时间。
几年过去了，云星宇依旧没有放弃IPO上市，将在2024年再次出发，转入北交所。 值得一提的是，2024年，云星宇计划发行3600万股，占比25%，计划募集4股1亿元; IPO改为拟发行7,246股67万股占比25%，377亿元，拟发行股数占25%，但拟募集资金减少024亿美元。
另外值得注意的是，云星宇此次最大的募资项目是“补充智能交通系统集成业务营运资金”，计划动用募集资金中的2739843万元，占募集资金总额的72%74%。
需要指出的是，根据中国证监会于2024年2月14日修订发布的《发行监管问答——指导和规范上市公司融资行为的监管要求》，为规范和引导上市公司聚焦主业，合理融资，合理确定融资规模， 提高募集资金使用效率，防止变相利用募集资金进行金融投资，再融资审查应当按照以下要求抓握：上市公司应综合考虑现有货币资金、资产负债结构、经营规模和变化趋势，针对未来流动资金需求，合理确定募集资金补充流动资金、偿还债务的规模。如果通过配股、发行优先股或非公开发行董事会标的公司方式募集资金，募集资金全部可用于补充流动资金和偿还债务。 通过其他方式募集资金的，用于补充流动资金、偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%; 对于具有轻资产、高研发投入特点的企业，补充流动资金和偿还债务的合理性超过上述比例，应充分论证。
招股书显示，截至2024年6月30日，公司总资产为312,644870,000元，报告期各期公司研发费用为11,753400,000元，14,756850,000元，12,631570,000 美元和 4,685 美元72万元，分别占当期营业收入的比重。 27% 和 370%。由此可见，云星宇并不属于具有轻资产、高研发投入特点的企业。 也就是说，云星宇募集资金补充流动性的金额占募集资金总额的比例已经超过了中国证监会规定的监管要求的30%的上限。
还应该指出的是，在IPO前夕，云星宇也获得了巨额现金分红。 2024年6月，以216,000,000股的总股本计算，云星宇派发现金股利3股人民币20元（含税），现金股利总额人民币6,912元000,000元（含税）。 利润分配已于2024年7月19日完成。 这样一来，云星宇一方面在支付巨额红利，另一方面又在筹集大量资金补充流动性，这难免让人怀疑云星宇在这次上市中是否涉嫌“圈钱”。
招股书财务数据显示，2024年1-6月、2024年、2024年和2024年（以下简称“报告期”），云星宇的营业收入分别为247176430,000元，275,524260,000元，239,728810,000元，126,68415万元; 母公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为9,011670,000元，10,467680,000元，6,297690,000元，3,81936万元。 2024年，公司营业收入同比减少35795人45万元，同比减少1299%；母公司股东应占净利润扣除非经常性损益后同比减少4,16998万元，同比减少3984%，归属于母公司股东的净利润扣除非经常性损益后降幅远大于营业收入降幅。
对于公司2024年业绩大幅下滑，云星宇解释称，主要受公共卫生事件和苏岑科技撤资影响。 事实上，公司利润之所以大幅下滑，远超营业收入降幅，与其毛利率逐年下降有直接关系。
报告期各期，云星宇综合毛利率如下。 20% 和 1366%，逐年下降。 虽然云星宇表示，报告期内，公司将持有原子公司苏通科技60%股权转让，并退出高速公路通行费清算结算业务，该业务的毛利率相对较高，但仍无法掩盖公司综合毛利率下滑的事实。 81% 和 1366%，仍呈下降趋势。 不仅如此，公司的综合毛利率也远低于同行业可比公司，报告期各期同行业可比公司平均综合毛利率均为。 97% 和 2498%。
此外，云星宇的现金流也令人担忧。 报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额为3,887720,000元，11,343130,000元，-1,580080,000 和 -17,94490万元，整体波动较大，2024年及2024年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额持续为负。
招股书显示，在发行前，第一组持有48持股95%，为公司第一大股东。 首都高速公路拥有29个持股95%，为公司第二大股东。 首创集团通过其全资子公司首创投资控股持有首创高速50%股权，并已获得北京市国有资产监督管理委员会第10512007号《企业国有资产财产登记证》核准，首创高速所属集团为首创集团。 因此，资本集团通过首都高速公路间接控制公司2995%的股份。 同时，首创集团的全资子公司资本投资控股直接持有14持股50%，为公司第三大股东。 综上所述，第一集团直接或间接控制公司9340%的股份为本公司控股股东。
报告期内，云星宇相关销售额占营业收入的比例如下。 22% 和 2149%。公司控股股东资本集团是公司最重要的关联交易对象。
招股书《经常性关联交易》显示，报告期各期，公司向第一集团及公司控股企业销售智能交通系统集成83,946人900,000元，38,159670,000元，52,165430,000元，9,03116万元; 智能交通技术服务销售相关销售额为45,171830,000元，56,965370,000元，33,917590,000元，12,28088万元; 商品销售额及其他相关销售额为769件920,000元，1,20892万元，67345万元，83430万元。 经测算，报告期各期公司对第一组及公司控股企业的相关销售额合计为129,888650,000元，96,333960,000元，86,756470,000元，22,14634万元。
根据招股书“主要客户”部分，报告期内，第一集团及其控股企业均为云星宇前五大客户，对应销售额为123099850,000元，96,266510,000元，86,707130,000元，22,146350,000元，比招股说明书《经常性关联交易》披露的关联方销售金额少6,788元。80万元，6745万元，4934万元和0元。 可以看出，只有2024年上半年没有差异，其余年份都有差异，尤其是2024年，差异高达数千万元。