作者丨陈志.
编辑丨曾芳.
来源丨ic
截至12月26日18：00，伦敦现货***徘徊在206188 美元盎司，较年初的 1,823 美元**上涨超过 12 美元5%，有望创下自 2020 年以来的最佳年度业绩。
在这背后，今年以来上涨次数的增加，与国际地缘政治风险升级和金融市场剧烈动荡密切相关。
3-5月**一度突破每盎司2000美元，创下每盎司2071美元的历史新高，一个重要因素是当时硅谷银行挤兑破产导致美国中小银行系统性风险突然增加。
自10月以来，价格再次从每盎司1,810美元大幅上涨至每盎司2,060美元左右，这与巴以冲突的突然升级密切相关。
这似乎再次印证了金融市场上一条不成文的投资规则——乱世买入。 一位新兴市场负责人告诉记者。 受国际地缘政治风险升级、金融市场波动加剧等因素影响，今年以来，越来越多的资产管理机构和家族办公室增持**资产，成为推动金价再创新高的重要推动力。
记者了解到，去年底，不少资管机构和家族办公室的占比还不到10%，但目前其持股比例已基本达到13%-15%，部分家族办公室甚至将20%的资产投入到**资产中。
在许多业内人士看来，未来仍有望继续。 这背后，除了仍在发酵并可能引发新的黑天鹅事件的国际地缘政治风险外，另一个重要原因就是美联储明年将扣动降息的扳机。 此举将对金价产生两大影响，一是美联储降息将使美元指数更有可能下跌，导致美元面值相应上涨;其次，美联储的降息可能会降低美国的实际利率，从而提振估值。
更重要的是，在国际地缘政治风险的情况下，**的套期保值属性越来越受到各投资机构的重视。 这位新兴市场负责人直言不讳地说。 如今，许多资产管理机构和家族办公室再次将**作为重要的战略配置资产，作为对冲黑天鹅事件风险的重要对冲工具。
**避险情绪再次被强调
自去年俄乌冲突爆发以来，市场呈现出越来越明显的趋势，即只要国际地缘政治风险突然升级或金融市场存在巨大风险，**就会迎来**上涨**。
自去年以来，已经出现了三次重大的激增，都与此有关。 一位私募股权宏观经济学家告诉记者，去年俄乌冲突的爆发、今年3月硅谷银行挤兑的倒闭引发了美国中小银行的倒闭，以及10月份巴以冲突的突然升级。
在这背后，首先，第一市场的套期保值属性和趋势独立性，让很多投资机构一看到突如其来的风险就赶紧入场对冲其次，受美联储持续加息影响，美债资产保值功能明显减弱，使得美债受欢迎程度“上了一个台阶”。
记者了解到，受美联储持续大幅加息的影响，美国国债持续下跌（美债收益率也相应上升），越来越多的投资机构意识到持有美债对冲风险将面临更大的资产估值，转而采取“弃债投资”的策略。
上述新兴市场管理人告诉记者，目前买入的最大资本力量主要是资产管理机构和家族办公室。 因为他们都意识到，世界已经进入了“多事之秋”——国际地缘政治风险层出不穷，纷纷加仓**资产，以实现更好的资产保值。
去年年底，许多家族办公室仍占其持仓的7%-10%，但到今年年底，这一数值普遍达到11%-15%，甚至一些家族办公室已将超过20%的资产投入其中。 他告诉记者，尽管今年美国股市再创新高，但这并没有影响家族办公室继续增仓的积极性，这表明越来越多的家族办公室更注重资产的保值和安全，而不是投资回报。
过去，他们主要关注以美元计价的ETF，现在他们一方面将不同币种计价的ETF产品分散，另一方面尝试买入**股票和**多头头寸，从而分散**资产的投资风险，达到更好的资产保值增值效果。
全球央行黄金购买继续“支撑底部”。
值得注意的是，许多投资机构也将这一高点归因于今年全球央行对黄金的热烈购买。
此前，世界**协会发布的第三季度《全球**需求趋势报告》显示，今年第三季度，全球央行购买了**337吨，创下了历史上第三高的季度黄金净购买量。 尽管这一数据未能打破2024年第三季度全球央行购买量的记录，但在今年前九个月达到800吨，这是自收集数据以来的最新记录。
不过，上述新兴市场管理人直言，全球央行增持更多起到“金价支撑”作用，未必助力金价上涨。 毕竟，各国央行都有自己的黄金购买节奏和策略，不仅不会对市场波动产生重大影响，而且在适当的水平上增持。
世界协会驻华首席执行官王立新在接受本报记者采访时指出，全球央行不会关注投资的短期回报，而是从战略资产配置的角度，评估外汇储备投资风险防范和资产保值在未来全球宏观政治经济环境中的作用。
世界协会全球研究主管安凯也对记者表示，全球央行的投资策略主要以长期持有为主。 目前，他们之所以继续增持**储备，主要有三方面原因，一是套期保值属性和资产安全性高;其次，它一直是一种高流动性资产，现在已成为仅次于标准普尔500指数的全球第二大流动性资产第三，长期平均投资回报率相当可观，过去50年年均投资回报率超过7%。
记者了解到，虽然全球央行的黄金购买行为未必能推动金价上涨，但起到了支撑金价的作用，也吸引了各类资本增加**资产的持仓，因为全球央行的黄金购买行为已经大幅降低了金价上涨的概率。
花旗集团美洲大宗商品研究主管Aakash Doshi表示，许多国家的央行购买行为是黄金自去年以来保持强势的关键原因，此举提高了结构性下限。
记者了解到，随着金价再创新高，未来消费市场能否“支撑”如此高的金价，正成为市场争议的焦点。
汇丰银行分析师詹姆斯·斯蒂尔（James Steel）指出，当前创纪录的高位可能会抑制实物商品的购买速度，不仅许多央行的黄金购买速度可能会放缓，部分消费者购买黄金首饰和金条的热情也会受到影响。
相比之下，金融投资机构仍看好明年的走势。
摩根大通**，美联储在2024年下半年至2024年上半年之间的一系列降息将使美联储达到每盎司2,300美元。
Granite Shares**经理Jeff Kleeman表示，目前美元大幅走软和美国国债收益率大幅回落也助长了金价的反弹。 此外，美联储明年降息预期将上升，俄乌冲突随着巴以冲突继续升级，美国不断膨胀的债务规模或将进一步支撑***。
考虑到明年是美国等主要经济体的一年，鉴于政治走向的不确定性，越来越多的投资机构将进一步增持**资产，以应对黑天鹅事件。 上述新兴市场经理直言不讳地说。
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编辑：刘雪莹，实习生：谭亚涵。
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