智通财经获悉，华泰**发布研报称，11月空调总销量同比+99%，继续正增长（10月总销量+77%）。其中，内销同比+35%，与前两个月的同比增长率相比（9月和10月国内销量同比-201%/-4.5%）。虽然随着气温下降，空调进入淡季市场，但由于企业提前备货需求，11月实际内销情况均好于预定生产。 行业数据显示，12月家用空调产量为1262万台，同比增长6台8%。
展望12月，综合考虑上半年空调淡季、国内市场收货等因素，该行预计内销可能仍处于季节性阶段。 出口方面，随着海外市场需求的回暖，人民币汇率优势可能依然存在，因此该行预计，在去年低基数的影响下，12月空调出口仍将乐观。
华泰**观点如下：
2024年11月空调国内销量同比+35%
根据行业**数据，2023 年 11 月的国内销量为 +35%，增速恢复正值（10月同比-4）5%），较2024年11月大幅增加（+2。7%）。根据1-11月的数据，国内销量同比+143%，而 2019 年 1 月至 11 月为 +91%。一方面，房地产抄底修复势头持续，去年同期受疫情影响线下消费受限，家居线下消费明显恢复。 此外，公司备货需求超前，11月实际内销和出货均优于生产计划。 从品牌表现来看，1-11月CR3内销占比同比-37% （1-10-1.）6pct）。
2024年11月空调出口量同比+168%
自5月份同比增速转正以来，空调出口连续半年保持高增速但与前三个月相比，11月空调出口同比增速略有收窄（8-10月出口销量为+27。5%/+25.3%/+26.9%）。随着海外需求持续回暖，跨境电商平台通过举办一流活动、加大流量投入、提升服务水平等方式提升假日购物季业绩。 同时，短期内，借助**和汇率的优势，“一带一路”沿线国家和第三世界人口最多的国家的出口增速明显增加。 根据2024年1-11月的数据，出口同比增速环比继续改善（+61%，1-10月出口同比+51%），+17。2024年1月至11月1%。考虑到下半年出口基数低和假日购物季表现良好的影响，我们预计出口将保持正增长。 此外，1-11月CR3出口份额同比-49%（1-10-3.）1pct）。
内销可能仍处于季节性**阶段，出口仍保持两位数增长
根据奥维云网的数据，中国前50周空调线上线下累计销量同比+146%/-2.5%，与前46周相比，线上同比增速略有下降，线下同比降幅略有收窄（前46周线上线下KA累计销量同比+153%/-2.7%）。12月以来，气温逐渐下降，空调需求回落，双11大促打压短期需求，线上交易热情略有回落。 然而，房地产利好政策的陆续出台，加上去年同期疫情对线下消费的限制，使得线下消费呈现回暖态势。 但考虑到消费者对大促销的依赖性降低，以及上半年需求提前释放，我们认为，展望12月，内销可能仍处于季节性**阶段。 此外，随着海外市场需求的复苏，一带一路沿线国家和第三世界人口大国的需求表现相对积极，新兴市场订单增长良好，以及今年国际运价大幅下跌、人民币汇率低迷等因素，出口复苏趋势或将持续， 推动空调市场的整体增长。
风险提示：
空调行业景气度下滑幅度超预期;行业竞争加剧;出口订单下降的风险。