2024年，我们可以看到，基建和制造业在固定投资中发挥了积极作用，而房地产板块则在一定程度上拖累了经济增长。 这一年的特点是经济活动全面正常化，政策刺激了内需，释放了消费。 在解决地方政府隐性债务的同时，积极的财政政策也起到了稳定经济的作用。
然而，尽管基建项目稳步增长，制造业固定资产投资增速相对稳定，但房地产业固定资产投资、土地购置、新开工和建筑面积均持续下滑。 虽然“保证交付”政策推动了房地产竣工的显着改善，但该行业仍然对经济增长构成压力。
展望2024年，外部需求可能不再是经济增长的重要依赖。 虽然欧美收紧货币政策对经济的影响将逐步显现，全球经济可能呈现疲软，但在政策发生变化的情况下，外需波动性可能更大。 虽然人民币汇率下跌可以改善出口，但随着全球产业结构的调整，出口对中国经济的拉动作用可能逐渐减弱。
因此，在房地产行业持续低迷的情况下，提振内需仍将是2024年政策的重要方向。 2024年政策需要继续发力，推动房地产行业重回长期健康发展轨道。 目前，房地产行业的下滑已经持续了很长时间，不仅会抑制购房需求，还可能形成房地产财富效应下降、消费需求释放不足的恶性循环。 此外，房地产行业的低迷也会影响地方土地收入，进而加大地方债务压力。
为了缓解这种情况，房地产和经济需要稳定下来。 ** 目标明确，已有完善的政策体系，在前瞻性、系统性、及时性方面具有优势。 2024年这些政策的落实力度有所加大，预计2024年在统一领导机制下，政策效果将继续显现。
另一方面，中国房地产市场也存在一些有利条件。 例如，城镇化率不是很高，这意味着对改善住房和现有住房的折旧空间仍有很大需求。 此外，家庭债务水平不高，这意味着居民购房能力仍有提升空间。 最后，房地产企业的杠杆率也在下降，这为行业的健康发展提供了有利条件。
考虑到上述因素，我们有理由相信，房地产和经济可以在2024年恢复新的平衡。 在这个过程中，积极的财政政策的拉动效应将更加明显。 然而，地方**债务压力的存在可能会限制其财政实力的程度。 因此，为了长期解决这个问题，提高投入产出和资产价值将变得尤为重要。 较高的资产价值和出色的项目收益率将吸引更多的资本投资，从而提高货币政策的效率，并有助于实现房地产与经济之间的新平衡。
建材行业集中度的提高是行业长期趋势。 在2024年和2024年的行业低迷期，优秀的企业可能会面临更大的经营压力，但这也会加速行业优胜劣汰。 这将有利于龙头优秀企业市场份额的更快提升。 因此，投资策略应重点关注这些具有优势的公司，因为它们可能会在行业低迷中获得更多的市场份额。
在新平衡形成之前，我们可以关注一些早期的行业，如水泥、减水剂、建筑防水和管道等。 随着新平衡的形成，这些行业的表现可能会表现出更大的弹性。 此外，还应关注资产优化和质量提升带来的估值提升。 在新的平衡下，我们可以预期领先和优秀公司的估值和业绩将受到双重打击。
当然，也有一些风险因素需要注意。 如果房地产政策调控效果不及预期，或者地缘政治冲突对经济和政策的影响超出预期，则可能会对投资策略产生影响。 因此，在做出投资决策时，有必要充分考虑各种可能的风险因素。
注：本文数据及观点由东兴非金属团队提供，仅供参考。
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