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作者 星空下的鳄梨.
编辑菠菜的星空。
排版 星空下的冰淇淋。
遥遥领先的华为汽车圈又多了一位大佬。
11月25日，长安汽车 （000625）.官方宣布是与华为签署投资备忘录。 两家公司将合作成立一家从事汽车智能系统及零部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，号称是汽车智能系统及零部件解决方案行业的领军企业。
这个消息一出来，只要和长安有关，就红了**。 其中，出圈最多的是好兄弟——东安电力（600178） （长安汽车和东安动力的控股股东均为中国长安汽车集团*** 尽管诚实的东安动力不断“辟谣”长安汽车与华为的合作项目与公司无关，但公司股价依然乐于连续七板上涨。
*：东方财富网-东安动力（截至2024年12月1日）。
股价虽然坚挺，但业绩不尽如人意。
1.曾经芬芳的饕餮，此刻的小垃圾
东安动力是一家主要从事汽车发动机和变速器的企业。 2024年年报（2024年半年报未披露具体产品数据）显示，2024年全年，发动机和变速器收入占比分别为跟，差不多是东安部的收入**。
*：直齐平。
而这两部分的生意，从曾经风靡一时的炸鸡，到大家。
二十年前，中国汽车还不是很有名。 发动机等核心生产技术必须进口。 凭借与生俱来的优势，东安成为当时汽车圈的宠儿。
那么，具体有哪些优势呢？
事实上，如今的东安动力原本是从哈尔滨东安发动机制造公司（以下简称“东安制造”）分拆出来的企业。 东安制造的股东之一是日本的三菱。 可想而知，当时的日本汽车有多受欢迎。 东安依托三菱进口的4G1系列、4G9系列、4G1MIVE系列等发动机产品和F5M41变速器，成为当年汽车圈的热门炸鸡。
但此后，东安一直沉浸在三菱的技术中，在自主研发和创新方面明显缺乏关注。 近年来，虽然研发投入有所增加，但所占比例仅周围。 走路就像逆流而上，不进就会后退，所以东安被市场抛弃是常识。
*：公共数据的整理。
数据显示，虽然国产车发展迅速，但东安的业务却不温不火。 近年来，发动机等核心产品整体销量呈现下滑趋势。 2024年销量约为51万台，而2024年为76万台，大幅下滑，仿佛从炸鸡变成了“小垃圾”。
*：Straight Flush iFind – 销售。
二、重组，能救不了自己吗？
有了这件事，东安开始努力自救。
2024年，东安与东安制造进行重组整合。 在碳达峰、碳中和的大背景下，东安瞄准东安制造新能源传动系统业务以自救（公开数据显示，东安制造主营业务为汽车发动机、变速器及新能源动力传动系统）。
虽然，2024年东安动力的营收有飞跃，但1+1真的能大于2吗？在笔者看来，这不一定是真的。
*：Straight Flush iFind - 营业收入。
1 新能源虽然火热，但也非常不稳定。
在国家政策的推动下，汽车产业整体呈现结构调整。 无论是传统车企还是造车新势力纷纷涌入新能源赛道，导致新能源汽车产业出现严重内卷。 **频繁的战争是最好的铁证。
如果整车打得最好，上游零部件的利润就会受到挤压。 数据显示，2024年以来，东安动力虽然营收大幅增长，但毛利率却有所下降。
*：Straight Flush iFind – 毛利率。
2 东安新能源产品竞争力不容乐观。
下游内卷，不仅上游不盈利，更考验产品的竞争力。 但东安的产品竞争力能分一杯羹吗？
对于东安的产品在新能源方面，大众应该最熟悉的理想的一个12T3缸增程器（理想汽车首款车型的发动机）。 市场信息显示，理想之所以选择东安，也是第二选择。 首先，理想不能由自己创造;其次，从奇瑞等公司采购失败。
而且从整车的反馈来看，并不理想。 最直观的反馈是噪音和振动非常高。 市场反馈表明，理想的情况是将其用作增程器，经过一系列隔音和减震措施后，噪音和振动仍然很大，否则效果可想而知。 虽然东安依旧是理想中的商人之一，但如果产品不好，一切都怕是空谈。
市场过热，自身产品竞争力不强。 数据显示，自2024年以来，东安的营收也开始下滑。
*：Straight Flush iFind - 营业收入。
三是自身造血不足，资金压力巨大
业务下滑，毛利下滑，2024年第三季度，东安净利润率只剩下，甚至不到 1%。 利润率少得可怜，现金流更是少得可怜。 2024年前三季度，东安经营现金流成为近年来首次“负”。
*： Straight Flush iFind – 现金流量表。
自我造血功能不全，东安的现金承压
数据显示，近两年东安速动比率（短期偿付能力指标，通常比1更合理）明显下降，流动性紧张。
*：直冲 iFind – 快速比例。
正因为如此，东安正在如火如荼地筹集外部资金（**追加发行）。
尽管东安向控股股东中国长安和战略投资者北汽集团增发股份，但面对如此不尽如人意的业绩，证监会仍要求其就业务下滑、盈利能力恶化、现金流恶化等情况作出详细说明和解释。
*：公司于2024年8月9日公告。
面对这样的业绩，不知道东安的融资之路能否一帆风顺。
注：本文不构成任何投资建议。 **存在风险，入市时需谨慎。 买卖没有坏处。