上周，日本央行行长植田和男表示，一个物价为**2%的国家实际上正在经历通货膨胀，这听起来很明显，但事实并非如此。 这一措辞表明，世界上仅存的负利率实验即将结束。
在某种程度上，现在不是日本为历史性政策转变奠定基础的最佳时机。 经济陷入衰退，通胀在大流行后的峰值后正在平稳回落。 他们的反应不像教科书; 他们似乎决心在未来几个月内加息，这在大多数经济体中很常见，但在日本却很少见。
日本央行听起来像是一个公开预售加息的机构，加息在很大程度上已经解决了内部问题。 并不是说需要强劲的经济数据来鼓励植田进行改革; 这是关于这些数字是否足够令人失望以阻止这一步。 最近的数据似乎没有达到后一个门槛。 日本央行如何处理这一名义上很小但具有象征意义的转变——从不到零到接近零——可能决定植田的领导地位。 平稳的过渡将为他赢得一阵掌声。 如果出现更多不稳定因素，日本能否采取与G7其他成员国略有相似的货币政策立场将受到质疑。
2000年，植田和男几乎是日本央行利率制定委员会中唯一一个想等到提高基准利率的人。 他对经济状况的看法与他不那么**的同事没有什么不同; 经过10年的努力，情况开始好转。 他只是不像以前那样相信现在是放弃零借贷成本的时候了。 再等一会儿，他劝说，但无济于事。 回想起来，上田和男做得很好，因为当时的经济放缓迅速导致了令人尴尬的 180 度大转弯。
周四，当在议会被问及日本是否正在经历通货膨胀或更有害的通货紧缩时，植田表示是前者。 “我们预计这种趋势将像去年一样继续下去，所以从这个意义上说，我们处于通货膨胀，而不是通货紧缩。 他在演讲快结束时离开了麦克风。 在日经225指数突破历史高点几分钟后，市场上许多人最初忽略了这一评论。
在某种程度上，鉴于自 2022 年 4 月以来，消费者***的步伐一直处于或高于日本央行 2% 的目标，这种言论并不引人注目。 周二公布的数据显示，通胀略低于目标。 这足以让投资者将两年期**债券的收益率推高至2011年以来的最高水平。
关键是政策制定者一直不愿意宣布通货紧缩——或通货紧缩的风险——已经结束。 不到四个月前，日本首相岸田文雄宣布了“一劳永逸地消除这一祸害的综合经济措施”。 日本**和日本央行都普遍表示，日本经济处于“不能再称为通货紧缩”的状态。 奇怪的是，部长们还没有庆祝胜利。
似乎与“通货膨胀”的斗争对一代人的影响如此之大，以至于挥手告别就像应对长期逗留一样痛苦。 这使得上田和男关于通货膨胀已经到来的断言成为一件大事。 在国会议员面前，他谈到了通货膨胀和工资**相辅相成的“良性循环”。
宣传加息更容易，因为这与美国、欧元区、英国、澳大利亚、韩国或印度的加息举措完全不同。 日本强调其政策将是宽松的，从负 0 开始描述1% 到零或略高于零，这是轻描淡写的。 日本央行副行长内田伸一（Shinichi Uchida）在最近的一次讲话中指出，市场预计日本央行将在两年内加息50个基点。 他小心翼翼地不支持这些赌注，但他也没有说他们错了。
日本央行确实高度重视目前雇主和工会之间的工资谈判。 每个人都在问的问题是，预期的加薪是否代表了永久性的变化，尤其是在劳动力萎缩的情况下，或者仅仅是补偿已经迅速降温的通货膨胀的反常现象。
随着股指成为泡沫时代及其后果中出现的最新产品，人们很容易过于乐观。 但上田和男的机会可能不会持续太久。 经济衰退的到来引出了一个问题：日本央行希望通过收紧政策达到什么目的？ 日本经济没有过热的风险，如果不是技术原因，1月份的通胀率实际上将低于日本央行的目标。 技术原因是出国旅行的成本是63%。 植田和男在2000年表示反对，认为加息的时机还为时过早，事实证明这是正确的。 这次他很匆忙。
日本央行行长可能只是想结束负利率，这是从黑田东彦那里继承的非常不受欢迎的立场。 植田和男（Kazuo Ueda）已经采取了重大措施来摆脱对收益率曲线的控制，这是他前任时代的另一个图腾。 如果他的目标是摆脱这些负担，看看会发生什么，那么上田和男就快到了。 很少有零（利率）是如此可取。